要點：煤炭：9月份前半月，煤炭板塊走勢強于大盤。主要原因有：市場預期國慶維穩(wěn)可能導致煤炭供求關(guān)系階段性趨緊，中間商趁機屯煤炒作，導致動力煤市場價小幅反彈，進一步增強了市場對煤價可能繼續(xù)反彈的預期。8月份宏觀數(shù)據(jù)好于預期，減輕了市場的悲觀情緒，這對煤炭行業(yè)中期預期再次向好起了很大作用。上述種種因素在未來一個月內(nèi)有望繼續(xù)起作用，我們將此前觀點修正為煤炭板塊有望強于大盤。重點關(guān)注兗州煤業(yè)、金牛能源等對煤價敏感度較高的企業(yè)，以及西山煤電、盤江股份、中國神華、國投新集等成長性好的企業(yè)。

　　電力：電量轉(zhuǎn)正屬預期之中。鑒于夏季用電高峰過去，空調(diào)用電量下降及信貸緊縮對于高耗電產(chǎn)業(yè)有一定影響我們對于后期電量仍持謹慎態(tài)度�？上驳氖�，1-8月份裝機容量累計雖增長17.3%，但月度新增裝機容量明顯放緩，有助利用小時數(shù)提升，且火電累計裝機容量增長低于水電，顯示電源結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢。時逢又到重點電煤合同簽訂季節(jié)，煤價有小幅上漲的可能，我們憂慮電煤供需形勢緩和較為脆弱，需謹慎對待。短期來看，發(fā)電量正增長已經(jīng)受到預期透支以及目前市場"流動性憂慮"的背景下，電力行業(yè)難有整體性機會，但從中長期來看，我們前期推薦的優(yōu)質(zhì)電力藍籌依然是成長較為確定、盈利逐步好轉(zhuǎn)的投資標的。因此，目前點位我們維持行業(yè)評級謹慎推薦，可以適當關(guān)注資產(chǎn)注入、整體上市等熱點維持蒙電、國電、長電、文山等長期的推薦評級。

　　新能源：行業(yè)需求仍存，產(chǎn)能進入消化期。由于出口的逐步回暖加上國內(nèi)新能源需求的增加，尤其是光伏電站項目的逐步開展，新能源產(chǎn)業(yè)的過剩產(chǎn)能開始逐步消化。由于國內(nèi)新能源在能源中所占比例不高，長期仍看好新能源的龍頭企業(yè)，但目前的二級市場的股價雖然有所回落，但仍然不具備吸引力。

　　電力設(shè)備：各方面數(shù)據(jù)顯示電網(wǎng)投資即將密集啟動，國網(wǎng)招標情況改善。到目前為止，國網(wǎng)公司09年已經(jīng)進行了6次招標。09年前5次招標累計需求下降41%。但是8月中下旬的國網(wǎng)第6次招標情況發(fā)生了轉(zhuǎn)變，需求高達30840MVA，同比增長17%。國網(wǎng)招標情況的改善將轉(zhuǎn)化成電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)的訂單，行業(yè)經(jīng)營狀況將得到好轉(zhuǎn)，不僅變壓器，其他的配套設(shè)備，例如斷路器、GIS以及二次設(shè)備的需求都將同步跟上。

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• ·2009年1-7月遼寧電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標
• ·2009年1-7月內(nèi)蒙古電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標
• ·2009年1-7月山西電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟指標