預(yù)計(jì)今年的世界大豆市場(chǎng)總體供給寬松，將限制價(jià)格走勢(shì)�？傮w來(lái)看，美豆市場(chǎng)缺乏大幅上漲的利好條件，期價(jià)將繼續(xù)震蕩尋底。在國(guó)內(nèi)，雖然大豆收儲(chǔ)政策令大豆走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)有所分化，然而在國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆依存度超過(guò)70%的情況下，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)的影響難以因國(guó)內(nèi)政策而完全消除�？傮w來(lái)看，連豆市場(chǎng)仍以區(qū)間震蕩走勢(shì)為主，3800元/噸至4000元/噸將是大豆價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間。

    備受矚目的美國(guó)農(nóng)業(yè)部USDA種植報(bào)告于6月30日公布，預(yù)計(jì)今年美國(guó)大豆播種面積將達(dá)到7886.8萬(wàn)英畝，比3月預(yù)測(cè)增加77萬(wàn)英畝。在假設(shè)單產(chǎn)為42.9蒲式耳的情況下，預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量將達(dá)到33.42億蒲，比USDA5月預(yù)測(cè)的33.1億蒲增加3200萬(wàn)蒲。雖然調(diào)整不大，但也將使新豆庫(kù)存達(dá)到3.9億蒲，即使陳豆庫(kù)存溫和下調(diào)。今年美國(guó)大豆播種面積創(chuàng)紀(jì)錄高位，而且天氣狀況有利大豆生產(chǎn)，大豆產(chǎn)量預(yù)期較高。南美大豆收割結(jié)束成為銷售主體，2009/10年度南美大豆的恢復(fù)性增產(chǎn)也在今年體現(xiàn)出來(lái)。

    世界大豆市場(chǎng)總體供給寬松，限制價(jià)格走勢(shì)。從宏觀環(huán)境而言，經(jīng)濟(jì)在動(dòng)蕩中復(fù)蘇，而美元可能仍有上升空間，也難為大豆市場(chǎng)提供利好。另外，美國(guó)生物能源1美元/磅的補(bǔ)貼尚未恢復(fù)，影響豆油的生物能源生產(chǎn)。與此同時(shí)，由于今年種子、人工、土地費(fèi)用、肥料等價(jià)格降低導(dǎo)致大豆種植成本明顯下降，按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，今年美國(guó)大豆種植成本僅有8美元/蒲式耳左右，而去年為9美元/蒲式耳。大豆種植成本的降低意味著價(jià)格的支撐位下降，供給增加及成本下降的雙重壓力令美豆全年交易重心下移。新湖期貨認(rèn)為，總體來(lái)看，美豆市場(chǎng)缺乏大幅上漲的利好條件，期價(jià)將繼續(xù)震蕩尋底。

    雖然國(guó)內(nèi)的大豆收儲(chǔ)政策令國(guó)內(nèi)大豆走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)有所分化，然而在國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆依存度超過(guò)70%的情況下，國(guó)際大豆市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)的影響難以因國(guó)內(nèi)政策而完全消除。因此，在分析國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)走勢(shì)時(shí)，國(guó)際大豆市場(chǎng)狀況同樣需要關(guān)注。這也意味著國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)缺乏有利的外部條件，進(jìn)口大豆的低價(jià)令國(guó)產(chǎn)大豆除國(guó)內(nèi)食用需求外，僅有國(guó)家充當(dāng)需求主體，貿(mào)易需求及壓榨需求減少。雖然國(guó)家托市收購(gòu)，但由于國(guó)家并不是真正的需求主體，只不過(guò)是充當(dāng)了庫(kù)存轉(zhuǎn)移的主體，國(guó)家收儲(chǔ)的大豆終究要向市場(chǎng)釋放，對(duì)市場(chǎng)的需求狀況并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善。對(duì)于國(guó)產(chǎn)大豆而言，其實(shí)質(zhì)性需求處于萎縮狀態(tài)，而進(jìn)口需求擴(kuò)張。

    盡管中國(guó)進(jìn)口需求上升提振美豆走勢(shì)，然而從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，中國(guó)進(jìn)口需求上升不足以在美豆產(chǎn)量繼續(xù)豐收的背景下推動(dòng)美豆上漲至與國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格相當(dāng)?shù)乃�平，進(jìn)口大豆低價(jià)將繼續(xù)壓制國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)走勢(shì)。一方面，美豆低價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利空，另一方面，國(guó)產(chǎn)大豆去庫(kù)存化壓力也限制價(jià)格走勢(shì)。國(guó)內(nèi)大豆播種結(jié)束，生長(zhǎng)階段面臨天氣的不確定性，今年天氣的異常為農(nóng)業(yè)生長(zhǎng)增添憂慮，然而就大豆而言，即使后期天氣向不利方向發(fā)展，在內(nèi)憂外患雙重壓力之下，炒作空間也較為有限。如果國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，國(guó)儲(chǔ)可以順勢(shì)拋售庫(kù)存，打壓價(jià)格走勢(shì)。為消化庫(kù)存補(bǔ)貼油廠加工，是此前已經(jīng)采取的措施，如果后期繼續(xù)采取這樣的措施也不足為奇，但這意味著國(guó)家轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o主體，增加市場(chǎng)供給，對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)而言，均不是利好消息。總體來(lái)看，連豆市場(chǎng)仍以區(qū)間震蕩走勢(shì)為主，3800元/噸至4000元/噸將是大豆價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間。

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