上周，國家統(tǒng)計局正式公布2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2月份，居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲4.9%，與1月漲幅持平，另外，1-2月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)規(guī)模達到17444 億元，同比增長24.9%；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.1%，比2010年12月份加快0.6個百分點。中國的通脹勢頭并沒有減緩。

　　不過，在此之前，有關通脹的數(shù)據(jù)卻一波三折。從3月初以來，有關上個月通脹數(shù)據(jù)很可能大大低于預期的傳聞就流傳，一定程度上更是支撐了部分機構的做多信心。然而事實證明，這次傳聞錯得離譜。

　　錯誤的"低數(shù)據(jù)"印象

　　毫無疑問，在過去幾個月，通脹壓力一直是懸于A股市場頭上的"達摩克利斯之劍"。由此，每月月初時對上個月CPI數(shù)據(jù)的判斷，也是很多投資機構高度關注的信息，更是很多研究機構博取機構投資者青睞的重頭戲。

　　其中，去年上海某中型券商研究員成功"猜中"某月CPI數(shù)據(jù)，吸引到不少機構的追捧，更是大大激勵了各研究機構加大探聽CPI力度，傳播小道消息的動力。或許，這些"前奏"都是造成本月通脹傳聞廣泛流傳的背景。

　　而從消息面流傳的情況看，3月初以來，有關通脹的"傳聞數(shù)據(jù)"一直在走低。傳言的CPI同比增長數(shù)值從"4.8"一路下行到"4.2"，大大低于行業(yè)的普遍預期和直觀感受，部分研究機構甚至不得不內(nèi)部討論給上述"跳水數(shù)據(jù)"以合理解釋。

　　這個預期在上周初某官方人士發(fā)表看法后達到頂峰。當時，該人士發(fā)表觀點"今年1月份CPI低于社會預期，2月份CPI可能還會低一些"的看法后，業(yè)內(nèi)關于CPI的數(shù)據(jù)傳聞再度跳水到"3.8~3.9"一線。 上述數(shù)據(jù)甚至成為周初A股市場強勢表現(xiàn)的動力之一。部分基金在周初提出樂觀看法時，也多半把"通脹壓力減輕"當作理由之一。

　　實際數(shù)據(jù)并無異常

　　然而事實顯示，真實CPI數(shù)據(jù)并沒有出現(xiàn)如此大的變化，甚至比市場預測的上限還要略高一些。

　　上周末，在國家統(tǒng)計局網(wǎng)站上發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月份的CPI同比漲幅為4.9，從數(shù)值上看漲幅與1月持平，并未能實現(xiàn)市場"有所降低"的預期，比此前賣方從3.9~4.8的預測數(shù)據(jù)還要高。令不少熱望通脹數(shù)據(jù)"跳水"的基金失望。

　　于是，伴隨著這個數(shù)據(jù)公布，部分機構不得不迅速轉(zhuǎn)向中性甚至略空頭。深圳一家趨勢投資味道較濃的基金在隨后發(fā)表的觀點中稱CPI數(shù)據(jù)"符合預期"，但結論迅速轉(zhuǎn)多為空，認為目前市場存在一些市場未料到的負面因素，諸如貨幣政策收緊等，可能促使市場回到震蕩空間等等。本欲提出的多頭行情觀點，也不得不再度"按回"到震蕩區(qū)間等觀點。

　　類似的，個別趨勢型基金不得不在同樣甚至更低的指數(shù)位置再行減倉，和周初的熱望相比，這兩周的表現(xiàn)對于這些基金來說，近乎"烏龍"一場。

　　貨幣政策再成看點

　　而對于未來的市場，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)機構的看法恐怕只能以一個"亂"字來形容，任何成型的看法，反而更加沒有市場。

　　可以肯定的是，伴隨著海外經(jīng)濟形勢發(fā)展，業(yè)內(nèi)對于未來經(jīng)濟前景的預期更加混亂。大成基金就坦言，面對復雜的市場環(huán)境，普通投資者要踩準市場節(jié)奏非常困難，多空因素相互作用下，股市將持續(xù)震蕩。

　　上投摩根則認為，鑒于2月CPI數(shù)據(jù)高于預期，且"兩會"將閉幕，本輪上漲與"兩會"政策預期有關，并不得不面臨資金面偏緊的考驗，預計后市仍以震蕩為主。板塊方面，個股熱點可能再次切換。

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