摘要：

　　我國建筑能耗約占全國總能耗30%以上，建筑單位能耗水平是歐洲的四倍，美國的三倍，不節(jié)能建筑占到95％。通過門窗傳熱能源消耗約占建筑能耗的28％，通過門窗空氣滲透能源消耗約占建筑能耗的27％。未來我國建筑節(jié)能的關(guān)鍵是門窗節(jié)能。

　　Low-E玻璃對短波輻射基本透明，使紫外線和可見光基本通過，而對長波紅外線輻射則不能通過。即冬天保持室內(nèi)熱能，使其難以向外散發(fā)，而夏天將室外高溫散發(fā)出的大量熱輻射阻擋在外，使其難以進入室內(nèi)，做到"冬暖夏涼"，從而具有優(yōu)異節(jié)能效果。

　　自70年代世界各國政府采用各種政策推進建材節(jié)能，推進了low-e玻璃的使用。其在國外的使用率很高。在德國，low-e玻璃的使用率達到92%，韓國為90%，波蘭為75%。目前我國節(jié)能玻璃的普及率僅為10%左右，low-e玻璃的普及率只有2%左右，空間大。

　　2002年以后我國出臺了很多建筑建材節(jié)能的政策。2006年針對玻璃了出臺的《關(guān)于促進平板玻璃工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見》鼓勵使用low-e玻璃。今年兩會九三學(xué)社提交的"關(guān)于推動我國低碳經(jīng)濟發(fā)展的提案"已經(jīng)被列為會議一號提案。建筑節(jié)能再起波瀾。

　　Low-e玻璃主要為：（1）離線Low-e玻璃不能單片使用或存儲，可以根據(jù)要求的顏色一次生產(chǎn)完成，主要用在商業(yè)樓宇等高檔建筑上；（2）在線Low-e玻璃可以單片使用、長期儲存、不易變質(zhì)，顏色僅為灰藍色和凈色兩種，品種簡單，主要應(yīng)用于民用建筑。

　　目前國內(nèi)僅有兩條左右在線Low-e玻璃生產(chǎn)線，其他大部分為離線Low-e玻璃生產(chǎn)線生產(chǎn)線。以龍頭公司南玻為例，80%市場為公裝離線市場。以2009年我國建筑竣面積計算，若僅40%中空的玻璃或熱發(fā)射鍍膜改節(jié)能玻璃換成LOWE就是4000萬平方米。

　　南玻Low-e工程玻璃2009年產(chǎn)能1350萬平方米左右，高端工程玻璃50%市場占有率，是絕對行業(yè)龍頭（品牌是重要競爭優(yōu)勢）。目前規(guī)劃在建1140萬平方米，到2012年Low-e工程玻璃產(chǎn)能幾近翻倍，其中有900萬平方米大板鍍膜玻璃主要針對民用市場。

　　南玻2010-11年EPS為0.97、1.11元，同增44%、27%，2010年P(guān)E為21.3倍，遠低于玻璃、低碳經(jīng)濟、新能源板塊29.3、28.6、29.5倍。目前公司股價尚未有充分反映公司盈利高增長趨勢，以及未有享有建筑節(jié)能主題高PE，建議謹慎增持，目標價格26元。

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