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2009年農(nóng)林牧漁業(yè)投資策略(上)
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http://news.magicallu.cn 發(fā)稿日期:2009-1-7
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一、我們的判斷
2008-2009年中國(guó)生態(tài)農(nóng)業(yè)投資研究咨詢(xún)報(bào)告 【出版日期】 2009年1月 【報(bào)告頁(yè)碼】 368頁(yè) 【圖表數(shù)量】 172個(gè)2008-2010年中國(guó)漁業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)影響及發(fā)展策略 2008年，美國(guó)華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場(chǎng)，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)2008-2010年中國(guó)玉米行業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)影響及發(fā)展 2008年，美國(guó)華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場(chǎng)，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)2008-2010年中國(guó)水產(chǎn)品行業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)影響及發(fā) 2008年，美國(guó)華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場(chǎng)，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)
1、從戰(zhàn)略角度看農(nóng)業(yè)步入新的歷史階段
(1)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要農(nóng)業(yè)“更上一層樓”
三十年來(lái)，中國(guó)工業(yè)化和城市化的快速發(fā)展，農(nóng)業(yè)、農(nóng)村相對(duì)于工業(yè)、城市的補(bǔ)貼較少，城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)都導(dǎo)致城鄉(xiāng)差距日益擴(kuò)大。貧富差距持續(xù)惡化使得農(nóng)業(yè)改革到了客不容緩的歷史性關(guān)鍵時(shí)刻。三十年前的十一屆三中全會(huì)以農(nóng)村改革為起點(diǎn)，三十年后的十七屆三中全會(huì)又重新提到農(nóng)村改革，并涉及核心資源--土地制度的改革，這無(wú)疑將使農(nóng)業(yè)發(fā)展進(jìn)入新的歷史階段。
同時(shí)，通過(guò)30年的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的內(nèi)生制度變遷，2008年發(fā)生的國(guó)際金融危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成較大的外部沖擊，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出周期性的波動(dòng)。
雖然明年的宏觀經(jīng)濟(jì)情況令人擔(dān)憂，但農(nóng)業(yè)由于需求相對(duì)剛性，受影響較小，仍存在機(jī)會(huì)。未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將更多地轉(zhuǎn)向內(nèi)需的拉動(dòng)，而內(nèi)需需要啟動(dòng)農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)。在政策的扶持下，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的提高將極大地促進(jìn)農(nóng)民增收，帶來(lái)巨大的內(nèi)需增長(zhǎng)潛力。雖然我國(guó)連續(xù)五年糧食豐收，糧食產(chǎn)量不斷增加，但是平均農(nóng)民產(chǎn)糧量仍舊遠(yuǎn)低于國(guó)際發(fā)達(dá)國(guó)家水平，仍然需要通過(guò)自主技術(shù)創(chuàng)新來(lái)提高生產(chǎn)效率。占國(guó)內(nèi)人口50%以上的農(nóng)民人均消費(fèi)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于城市人口的人均消費(fèi)水平，亦存在較大的提升空間。
(2)土地制度改革推動(dòng)農(nóng)業(yè)邁上新臺(tái)階
國(guó)家在《中共中央關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問(wèn)題的決定》(以下稱(chēng)《決定》)中提出，按照依法自愿有償原則，允許農(nóng)民以轉(zhuǎn)包、出租、互換、轉(zhuǎn)讓、股份合作等形式流轉(zhuǎn)土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)，發(fā)展多種形式的適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)。有條件的地方可以發(fā)展專(zhuān)業(yè)大戶、家庭農(nóng)場(chǎng)、農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社等規(guī)模經(jīng)營(yíng)主體。土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)，不得改變土地集體所有性質(zhì)，不得改變土地用途，不得損害農(nóng)民土地承包權(quán)益。
國(guó)家嘗試土地經(jīng)營(yíng)權(quán)的流轉(zhuǎn)，相當(dāng)于進(jìn)一步釋放土地資源，其意義不亞于三十年前的“家庭承包責(zé)任制”，符合現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，一方面，長(zhǎng)期來(lái)看，土地制度改革有利于農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力的增強(qiáng)。概括地看，土地經(jīng)營(yíng)權(quán)的流轉(zhuǎn)可以提高農(nóng)民的財(cái)產(chǎn)性收入，增加農(nóng)民收入的來(lái)源有助于促進(jìn)內(nèi)需消費(fèi)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。另一方面，土地經(jīng)營(yíng)權(quán)的流轉(zhuǎn)可以在某些地區(qū)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高土地的利用效率，真正體現(xiàn)土地的價(jià)值，促進(jìn)糧食增產(chǎn)。擁有資金、規(guī)模和管理優(yōu)勢(shì)的農(nóng)業(yè)龍頭公司可以參與到上游資源中去，擴(kuò)大收入來(lái)源，分享農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的收益，提升農(nóng)業(yè)的價(jià)值。
2、農(nóng)業(yè)上市公司面臨新的發(fā)展空間和機(jī)遇
(1)農(nóng)業(yè)公司受政策影響各有不同
大多農(nóng)業(yè)公司向上下游拓展產(chǎn)業(yè)鏈，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈上幾個(gè)盈利點(diǎn)。如北大荒，既擁有上游的土地資源和化肥、也擁有下游的大米加工、麥芽加工，某些政策促使行業(yè)整體做大，有些則是對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上利潤(rùn)的再分配，所以農(nóng)業(yè)公司并非都能從政策中受益。但整體來(lái)看，政策的影響有以下幾個(gè)方面：
土地流轉(zhuǎn)促使利潤(rùn)向上游轉(zhuǎn)移。土地經(jīng)營(yíng)權(quán)的流轉(zhuǎn)將使更多的資本涌入農(nóng)業(yè)上游資源領(lǐng)域，促使利潤(rùn)在產(chǎn)業(yè)鏈上重新分配，下游種植業(yè)及加工企業(yè)可能會(huì)通過(guò)控制上游資源來(lái)降低經(jīng)營(yíng)成本，從而保證收益。
補(bǔ)貼加大有利于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。國(guó)家政策中提出健全農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼制度，擴(kuò)大范圍，提高標(biāo)準(zhǔn)，完善辦法，特別要支持增糧增收，逐年較大幅度增加農(nóng)民種糧補(bǔ)貼。這樣有助于穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格。長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)上游農(nóng)資形成支撐，對(duì)下游加工業(yè)的利弊取決于成本轉(zhuǎn)移能力。
最低收購(gòu)價(jià)影響視市場(chǎng)價(jià)格而定。當(dāng)糧食國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格高于最低收購(gòu)價(jià)時(shí)，最低收購(gòu)價(jià)政策作用并不大;但在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格低于最低收購(gòu)價(jià)時(shí)，政策能夠?qū)κ袌?chǎng)起到一定的價(jià)格支撐作用，穩(wěn)定農(nóng)民來(lái)年的種糧積極性，保證糧食安全。但短期內(nèi)導(dǎo)致下游加工業(yè)壓力過(guò)大，尤其是在成本不降而產(chǎn)品價(jià)格大幅下降的時(shí)候，加工企業(yè)開(kāi)工的激勵(lì)不大。如11月份在新豆上市時(shí)最低收購(gòu)價(jià)導(dǎo)致大豆壓榨企業(yè)不掙反虧，從而導(dǎo)致開(kāi)工率大幅下降。
收儲(chǔ)制度加強(qiáng)調(diào)整市場(chǎng)供求關(guān)系。國(guó)家通過(guò)充實(shí)主要農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備，調(diào)節(jié)市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)情況，進(jìn)一步優(yōu)化農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口和吞吐調(diào)節(jié)機(jī)制，能夠保持農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格合理水平。穩(wěn)定的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格增長(zhǎng)有利于下游加工企業(yè)的盈利穩(wěn)定性，有助于進(jìn)一步完善國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格體系。
(2)弱質(zhì)農(nóng)業(yè)公司有提升空間
由于農(nóng)業(yè)公司長(zhǎng)期以來(lái)存在較多的不足，行業(yè)內(nèi)缺少規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)、公司治理良好的公司。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)農(nóng)業(yè)的大力支持，農(nóng)業(yè)公司迎來(lái)了另一個(gè)發(fā)展機(jī)遇，業(yè)績(jī)能夠逐步改善。未來(lái)行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提高，我們不排除農(nóng)業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)如ABCD一樣強(qiáng)大的農(nóng)業(yè)公司的可能性。
我們簡(jiǎn)單掃描一下農(nóng)業(yè)公司歷年來(lái)的業(yè)績(jī)情況，把握整體的盈利變化水平(剔除ST和主業(yè)非農(nóng)業(yè)后的36家上市公司)。從產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模來(lái)看，農(nóng)業(yè)公司盈利能力在2006、2007年有了較大的改善，雖然行業(yè)毛利率不斷有下滑的傾向，但是銷(xiāo)售凈利率卻在上升。而期間費(fèi)用率在近三年有所降低，可見(jiàn)整個(gè)行業(yè)管理能力正在逐漸改善。
二、行業(yè)回顧與展望
截至2008年12月20日，比較A股市場(chǎng)各行業(yè)年收益率，近期由于國(guó)家4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案，相關(guān)受益板塊表現(xiàn)更強(qiáng)，才導(dǎo)致農(nóng)業(yè)板塊排名有所下降，但相對(duì)大盤(pán)仍是正收益，哪些因素在支撐呢?這些因素能否在2009年繼續(xù)支撐農(nóng)業(yè)板塊呢?2009年的農(nóng)業(yè)又將面臨什么樣的狀況呢?
1、2008優(yōu)于大勢(shì)：政策因素大
(1)2008年農(nóng)業(yè)收益率高于大盤(pán)收益率
截至12月20日，農(nóng)業(yè)相對(duì)上證指數(shù)投資收益率為5.6%。細(xì)分行業(yè)中，種子、化肥、基礎(chǔ)種植業(yè)走勢(shì)更加強(qiáng)勁。
農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)優(yōu)異有其內(nèi)在的原因：政策向好預(yù)期;制度性變革;行業(yè)抗周期性明顯;資源稀缺及供求關(guān)系的緊平衡使得未來(lái)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期看漲;政策扶持帶來(lái)相關(guān)行業(yè)業(yè)績(jī)提升預(yù)期。
(2)影響2008年走勢(shì)的主要原因
我們來(lái)看，農(nóng)業(yè)板塊走出三次獨(dú)立行情是分別是在什么情況下。具體來(lái)看，第一波，國(guó)際石油價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致大宗商品價(jià)格暴漲，通脹預(yù)期強(qiáng)烈，弱周期和抗通脹的特性促使農(nóng)業(yè)走出一波獨(dú)立行情;第二波，國(guó)際大米創(chuàng)出歷史新高，各主要出口國(guó)限制大米出口，導(dǎo)致糧食價(jià)格暴漲，農(nóng)業(yè)股將2007年的資產(chǎn)重估運(yùn)動(dòng)完美演繹;第三波：仍然是油價(jià)上漲導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲。
政策推動(dòng)
我們認(rèn)為，政策是產(chǎn)生預(yù)期的最核心因素。農(nóng)業(yè)扶持政策向好，農(nóng)業(yè)業(yè)績(jī)大幅提升的可能性增加，改變市場(chǎng)對(duì)農(nóng)業(yè)公司盈利的預(yù)期。我們將2008年全年影響農(nóng)業(yè)的主要政策進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，可以看到，無(wú)論是中央還是地方，對(duì)農(nóng)業(yè)的重視程度大大提升，我們樂(lè)觀的預(yù)期2009年將是2008年政策方向的落實(shí)年，扶持力度不會(huì)弱于過(guò)去。
國(guó)際市場(chǎng)影響國(guó)內(nèi)糧食市場(chǎng)
2008年印象最深的是4月份，國(guó)際稻米價(jià)格在一個(gè)月內(nèi)就上漲超過(guò)50%。與2007年同期相比，芝加哥商品交易所(CBOT)的小麥價(jià)格漲幅超過(guò)140%，稻米價(jià)格漲幅超過(guò)80%。糧食價(jià)格的上漲引起了全球?qū)Z食安全問(wèn)題的擔(dān)憂。而當(dāng)時(shí)為保障本國(guó)市場(chǎng)，阿根廷、烏克蘭、印度等糧食出口國(guó)政府先后推出限制糧食出口的措施，導(dǎo)致國(guó)際糧食價(jià)格進(jìn)一步上揚(yáng)。
長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)三大主糧小麥、玉米和稻谷一直自產(chǎn)自足，較少受?chē)?guó)際市場(chǎng)影響。主要油料作物大豆則依賴(lài)進(jìn)口(進(jìn)口約占70%)，由于大豆的替代效應(yīng)，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)通過(guò)大豆從而間接影響國(guó)內(nèi)的糧食市場(chǎng)。
種植成本高企對(duì)糧價(jià)形成支撐
2008年初種植時(shí)正值農(nóng)資價(jià)格高漲，種植成本較高。年中過(guò)后糧食價(jià)格一路下跌，農(nóng)戶惜售心理嚴(yán)重。
預(yù)期業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)引發(fā)行情
目前上市的農(nóng)業(yè)公司盈利能力較差，大多主業(yè)不清晰，行業(yè)跨度大。我們認(rèn)為，隨著農(nóng)業(yè)政策支持力度的繼續(xù)加強(qiáng)，整體狀況將面向好轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)將在這種扶持的政策中得以穩(wěn)步提升。即使在金融危機(jī)繼續(xù)惡化的2009年，農(nóng)業(yè)行業(yè)的整體盈利能力將不會(huì)受到顯著的負(fù)面影響。
2、制度性改革將進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)前進(jìn)
(1)農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系改善導(dǎo)致價(jià)格下行壓力大
2003年糧食供給出現(xiàn)一個(gè)快速下滑后，國(guó)家連續(xù)五年出臺(tái)關(guān)于促進(jìn)糧食增產(chǎn)農(nóng)民增收的一號(hào)文件，并不斷加大政策扶持和補(bǔ)貼力度，我國(guó)糧食實(shí)現(xiàn)了連續(xù)五年豐收，庫(kù)存量在安全線以上，自給率在80%以上。2007年糧食總產(chǎn)量達(dá)5.01億噸，消費(fèi)量達(dá)5.15億噸。2008年糧食總產(chǎn)量估計(jì)達(dá)5.25億噸。每年糧食總供給包括上年庫(kù)存、進(jìn)口和產(chǎn)量，總需求包括消費(fèi)、出口和年末庫(kù)存。我國(guó)庫(kù)存量近幾年降到了歷史低位，但仍在安全庫(kù)存線18%(庫(kù)存占消費(fèi)量)以上。
短期來(lái)看，我國(guó)糧食市場(chǎng)處于供略大于求、庫(kù)存量明顯增加。
2007-2008年，由于國(guó)際糧價(jià)快速上漲，各國(guó)加大糧食出口的限制，以滿足國(guó)內(nèi)需求。2008年1-10月我國(guó)糧食出口僅109萬(wàn)噸，其中大米88萬(wàn)噸、玉米僅21萬(wàn)噸;2007同期出口量為572萬(wàn)噸，大米97萬(wàn)噸、玉米為475萬(wàn)噸。糧食進(jìn)口主要以大豆為主，2008年前10月進(jìn)口3082萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于2007年同期的2454萬(wàn)噸。
2008年下半年，隨著各國(guó)糧食豐收、次貸危機(jī)的爆發(fā)、石油價(jià)格大幅下跌導(dǎo)致生物能源優(yōu)勢(shì)不再明顯，主要出口國(guó)重新開(kāi)始允許糧食出口，國(guó)際糧價(jià)迅速回落。國(guó)家制定糧食最低收購(gòu)價(jià)穩(wěn)定糧食市場(chǎng)，平滑糧價(jià)的波動(dòng)，減少對(duì)農(nóng)民種植積極性的打擊，同時(shí)將加大補(bǔ)貼力度，保證種植的收益，促進(jìn)農(nóng)民增收，從而拉動(dòng)部分內(nèi)需市場(chǎng)。
同時(shí)，我們注意到最低收購(gòu)價(jià)高于市場(chǎng)均衡價(jià)格，將導(dǎo)致供給增加，有效需求減少，庫(kù)存提高。尤其是下半年，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅回落，某些品種出現(xiàn)國(guó)內(nèi)價(jià)格高于國(guó)際價(jià)格，出口優(yōu)勢(shì)不明顯，容易導(dǎo)致進(jìn)口增加，沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
(2)長(zhǎng)期供求吃緊影響價(jià)格走勢(shì)
長(zhǎng)期來(lái)看，在土地稀缺、人口擴(kuò)張的背景下，決定供給的關(guān)鍵是提高耕地面積的使用效率和提高單產(chǎn)，城鎮(zhèn)化發(fā)展、環(huán)境破壞減少了耕地面積，發(fā)達(dá)國(guó)家的休耕制度限制了產(chǎn)量;不斷惡化的全球氣候、日益匱乏的水資源、化肥過(guò)度使用、良種的研發(fā)時(shí)間較長(zhǎng)都影響著糧食的供給。我國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械化程度還不高，單產(chǎn)水平隨著科技水平的提高仍有一定的提升空間，但所需時(shí)間較長(zhǎng)，供給增長(zhǎng)緩慢。近十年產(chǎn)量增長(zhǎng)率約為1.4%。
決定需求的長(zhǎng)期關(guān)鍵因素是人口和人均消費(fèi)量。而隨著城鎮(zhèn)化水平提高、人口結(jié)構(gòu)改變，人均用糧的變動(dòng)，有專(zhuān)門(mén)研究表明人均糧食消費(fèi)不是減少而是增加。國(guó)家發(fā)改委宏觀研究院副院長(zhǎng)馬曉河認(rèn)為，我國(guó)城市化程度每上升1個(gè)百分點(diǎn)將使糧食消費(fèi)總量增加1054萬(wàn)噸(朱杰等主編：《21世紀(jì)中國(guó)糧食問(wèn)題》，中國(guó)計(jì)劃出版社1999年版第10頁(yè))。
從長(zhǎng)期供需來(lái)看，情形并不樂(lè)觀，糧食短期安全雖然無(wú)憂，但供給長(zhǎng)期偏緊帶來(lái)的挑戰(zhàn)仍舊很?chē)?yán)峻。2008年的“三聚氰胺奶粉“事件導(dǎo)致的大量奶農(nóng)損失慘重、棉花銷(xiāo)售難，都在打擊著農(nóng)民的積極性，也顯示出國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)小規(guī)模經(jīng)營(yíng)模式的抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，也對(duì)農(nóng)業(yè)改革提出了要求。
3、經(jīng)濟(jì)衰退中業(yè)績(jī)能保障
2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)，在2008年快速擴(kuò)散，導(dǎo)致全球金融危機(jī)，資產(chǎn)泡沫破裂，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。中國(guó)較早地開(kāi)始了調(diào)控行動(dòng)，但是全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響仍不可小窺，尤其是中國(guó)這樣一個(gè)以出口和投資拉動(dòng)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，我們對(duì)于09的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)不樂(lè)觀，但是，我們?nèi)詰c幸地看到政府做出的積極應(yīng)對(duì)措施，擴(kuò)大內(nèi)需，啟動(dòng)農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)，這就給農(nóng)業(yè)股明年的走勢(shì)提供了政策預(yù)期保證。
(1)國(guó)家加大刺激內(nèi)需力度
在國(guó)家“保八”的政策下，從構(gòu)成GDP四大組成部分來(lái)看，出口呈大幅下滑走勢(shì)，固定投資中房地產(chǎn)拉動(dòng)性大減，現(xiàn)在內(nèi)需也在經(jīng)濟(jì)衰退的陰影中有所下滑。相對(duì)出口和房地產(chǎn)投資，國(guó)家出臺(tái)系列政策拉動(dòng)內(nèi)需和基礎(chǔ)建設(shè)，以保持GDP的平穩(wěn)增長(zhǎng)。
農(nóng)產(chǎn)品作為日常必需品，受到的沖擊相對(duì)較小，尤其是已經(jīng)形成的消費(fèi)習(xí)慣，短期改變的可能性較小。在國(guó)家加大刺激內(nèi)需力度的背景下，明年的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將穩(wěn)中略有上升。
(2)需求相對(duì)剛性
明年全球經(jīng)濟(jì)衰退已成定局，而農(nóng)產(chǎn)品作為必需品，短期缺乏彈性，行業(yè)表現(xiàn)較明顯的抗周期性，農(nóng)業(yè)公司業(yè)績(jī)受影響較小。但在農(nóng)業(yè)內(nèi)部不同子行業(yè)、不同公司受影響情況各有不同，那么究竟不同子行業(yè)在明年會(huì)是怎么的狀況，會(huì)有哪些機(jī)會(huì)呢，我們將通過(guò)分析不同子行業(yè)明年的情況尋找存在的機(jī)會(huì)，并將就存在機(jī)會(huì)的主要公司進(jìn)行挖掘。 - ■ 與【2009年農(nóng)林牧漁業(yè)投資策略(上)】相關(guān)新聞
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