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2009年農(nóng)林牧漁業(yè)投資策略(下)
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http://news.magicallu.cn 發(fā)稿日期:2009-1-7
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三、各子行業(yè)投資主線
2008-2009年中國(guó)生態(tài)農(nóng)業(yè)投資研究咨詢報(bào)告 【出版日期】 2009年1月 【報(bào)告頁(yè)碼】 368頁(yè) 【圖表數(shù)量】 172個(gè)2008-2010年中國(guó)漁業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)影響及發(fā)展策略 2008年，美國(guó)華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場(chǎng)，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)2008-2010年中國(guó)玉米行業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)影響及發(fā)展 2008年，美國(guó)華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場(chǎng)，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)2008-2010年中國(guó)水產(chǎn)品行業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)影響及發(fā) 2008年，美國(guó)華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場(chǎng)，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)
1、種子行業(yè)：整體受益，難掩供過(guò)于求
2000年以來(lái)，我國(guó)種子行業(yè)保持年均5%的復(fù)合增長(zhǎng)率，到2007 年，行業(yè)銷(xiāo)售額已達(dá)250 億元左右，居世界第二位。我們預(yù)計(jì)，到2010 年，種子市場(chǎng)規(guī)模可以達(dá)到300-320億元。
按照經(jīng)營(yíng)品種劃分，種子可分為糧食作物種子(玉米、水稻、大豆、小麥等)、經(jīng)濟(jì)作物種子、蔬菜瓜果種子和花卉種子四種。玉米、水稻種子商品化率高(玉米種子達(dá)98.3%，水稻種子達(dá)64.3%)、播種面積大、產(chǎn)銷(xiāo)量大，合計(jì)市場(chǎng)占比達(dá)54%左右。國(guó)家的中長(zhǎng)期糧食安全規(guī)劃和相關(guān)農(nóng)業(yè)政策圍繞著糧食增產(chǎn)、農(nóng)民增收來(lái)展開(kāi)。這對(duì)種子提出較高的要求，也給種業(yè)帶來(lái)了發(fā)展良機(jī)。
我們用播種面積和單位面積所需種子用量來(lái)衡量種子的需求。長(zhǎng)期來(lái)看，播種面積的擴(kuò)大空間極為有限，反而存在減少的可能性;而隨著研究技術(shù)的提升，單位所需種量也將持續(xù)下降。短期需求則呈現(xiàn)穩(wěn)定走勢(shì)，原因是因?yàn)榱挤N的培育和推廣時(shí)間較長(zhǎng)，一個(gè)新品種從開(kāi)始選育到通過(guò)審定推向市場(chǎng)需5 一8 年時(shí)間。短期需求較剛性，并呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
種子的盈利周期始于第一年的上半年，下半年陸續(xù)開(kāi)始收獲，年底開(kāi)始部署銷(xiāo)售，在次年的春播前銷(xiāo)售完畢，然后開(kāi)始新一輪的育種銷(xiāo)售。從經(jīng)營(yíng)模式上可看出種業(yè)的供給受上年庫(kù)存、當(dāng)年育種面積、成本投入影響，長(zhǎng)期還受育種技術(shù)影響。營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在上半年集中體現(xiàn)。
由于種子生產(chǎn)成本相對(duì)穩(wěn)定，種子價(jià)格的上漲直接導(dǎo)致單位利潤(rùn)的提高。但由于種子規(guī)模擴(kuò)大較容易，加之行業(yè)現(xiàn)階段供大于求，集中度低，在較無(wú)序的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，幾家種業(yè)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍然欠佳。
長(zhǎng)期來(lái)看，糧食增收的背景下，2009年以及未來(lái)數(shù)年政府仍會(huì)加大對(duì)良種的補(bǔ)貼力度，地方保護(hù)主義濃厚的補(bǔ)貼方式在市場(chǎng)化的沖擊下慢慢會(huì)發(fā)生改變。國(guó)外種業(yè)公司的加入導(dǎo)致種業(yè)格局正在發(fā)生改變，帶來(lái)了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)的同時(shí)，也給我國(guó)國(guó)內(nèi)的種子企業(yè)帶來(lái)了壓力，種子行業(yè)不斷優(yōu)勝劣汰進(jìn)行整合。我們看好擁有研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)的種業(yè)龍頭公司，他們有望在競(jìng)爭(zhēng)中獲利進(jìn)步，業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。
2、基礎(chǔ)種植業(yè)：政策支持重點(diǎn)
糧價(jià)走勢(shì)主要受供需關(guān)系影響，政策也只能通過(guò)改變供需來(lái)維護(hù)價(jià)格。年供給主要由上一年庫(kù)存、新一年的產(chǎn)量、進(jìn)口組成，需求由年消費(fèi)量、出口和新庫(kù)存組成。最低收購(gòu)價(jià)將導(dǎo)致價(jià)格高于市場(chǎng)均衡價(jià)格，供給增多需求減少，從而庫(kù)存量加大。
種植業(yè)要結(jié)合全球市場(chǎng)來(lái)看，首先，全球糧食庫(kù)存水平仍然在歷史低位，雖然今年國(guó)際糧食仍舊豐收為主，但庫(kù)存增加有限。下半年糧價(jià)的快速下跌，而成本已經(jīng)固定，導(dǎo)致種糧收益下降，可以影響下一個(gè)季節(jié)的耕種情況，進(jìn)而導(dǎo)致供給減少。而由于中國(guó)印度等新興經(jīng)濟(jì)體的需求仍會(huì)有穩(wěn)定增長(zhǎng)，在消化完2008年糧食豐收，2009年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)反彈。長(zhǎng)期的供求緊平衡也將對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期上漲形成支撐。
國(guó)內(nèi)糧食產(chǎn)量在國(guó)家惠農(nóng)政策的強(qiáng)有力支持下將穩(wěn)步增長(zhǎng)。量的提升制約了價(jià)格的上漲，同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅下跌，也給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成壓力。國(guó)家最低收購(gòu)價(jià)對(duì)市場(chǎng)有短期的支撐作用，隨著國(guó)家收儲(chǔ)力度進(jìn)一步加大，能部分緩解市場(chǎng)短期供求壓力。國(guó)家出臺(tái)政策表示明年將大幅增加最低收購(gòu)價(jià)，以提振農(nóng)民種糧的積極性。我們預(yù)計(jì)，還沒(méi)有公布的早、晚秈稻和粳稻的收購(gòu)價(jià)都將有15%左右的上升幅度。
目前，屬于種植業(yè)的農(nóng)業(yè)上市公司有北大荒、新賽股份、新農(nóng)開(kāi)發(fā)以及亞盛集團(tuán)。這些公司受益于國(guó)家出臺(tái)的系列政策，包括大力發(fā)展現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)、土地流轉(zhuǎn)、糧食最低收購(gòu)價(jià)等。
3、飼料行業(yè)：上下游受壓，整合步伐加大
2008年，整體而言，飼料行業(yè)在經(jīng)歷了2007年的跨越式發(fā)展之后，出現(xiàn)了低迷的景象。上半年，受原材料高漲導(dǎo)致成本快速上升;下半年卻因?yàn)橄掠勿B(yǎng)殖業(yè)在問(wèn)題牛奶、問(wèn)題雞蛋影響下景氣回落而導(dǎo)致飼料需求減緩，加之行業(yè)本身供過(guò)于求，飼料行業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步減少。
分品種來(lái)看，前三季度蛋禽飼料生產(chǎn)同比小幅下降，而肉禽飼料產(chǎn)量環(huán)比下降16.45%，與生豬飼料的同比增長(zhǎng)16.77%形成強(qiáng)烈對(duì)比，這跟肉禽市場(chǎng)本身的收縮調(diào)整及全國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響有關(guān);水產(chǎn)飼料市場(chǎng)，從2006年開(kāi)始加工利潤(rùn)較高的水產(chǎn)飼料就面臨利潤(rùn)下降，2007年中國(guó)對(duì)蝦養(yǎng)殖因食品安全問(wèn)題導(dǎo)致出口受挫，加劇了水產(chǎn)飼料利潤(rùn)的下滑，2008年變化不大;反芻飼料在三聚氰胺對(duì)奶牛養(yǎng)殖沖擊下，需要一定的時(shí)間進(jìn)行調(diào)整。
從需求來(lái)看，受下游養(yǎng)殖業(yè)養(yǎng)殖模式由散養(yǎng)向規(guī)模專(zhuān)業(yè)化逐步轉(zhuǎn)移，飼料行業(yè)的全價(jià)料、濃縮料和預(yù)混料的比重明顯改變。具有一定專(zhuān)業(yè)技能、西方技術(shù)和加工設(shè)備的規(guī)模場(chǎng)專(zhuān)業(yè)場(chǎng)在養(yǎng)殖市場(chǎng)的比重增加，預(yù)混料需求量提高;而濃縮料由于散養(yǎng)市場(chǎng)的萎縮和自配料成本優(yōu)勢(shì)的喪失，濃縮料需求增長(zhǎng)幅度明顯低于全價(jià)料和預(yù)混料。
豬飼料方面：年底生豬價(jià)格不會(huì)大幅變化，以小幅振蕩為主。由于飼料原料及成品飼料價(jià)格的回調(diào)，為擴(kuò)大養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的利潤(rùn)空間、改善養(yǎng)殖經(jīng)營(yíng)環(huán)境營(yíng)造了一些利好氛圍。預(yù)計(jì)生豬飼料產(chǎn)量將保持低增長(zhǎng)。禽飼料方面：受三聚氰胺雞蛋事件影響，部分地區(qū)出現(xiàn)大批淘汰蛋雞現(xiàn)象，雞蛋價(jià)格隨之下降，養(yǎng)殖戶對(duì)后期市場(chǎng)擔(dān)憂較為嚴(yán)重，蛋雞養(yǎng)殖將處在較困難的時(shí)期，我們預(yù)計(jì)需要半年的時(shí)間恢復(fù)，加之肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)空間也在逐步縮小，對(duì)禽飼料影響較大，預(yù)計(jì)家禽飼料產(chǎn)量將繼續(xù)小幅下降。水產(chǎn)飼料方面：隨著天氣變化，水產(chǎn)養(yǎng)殖將進(jìn)入淡季，水產(chǎn)飼料生產(chǎn)將大幅萎縮，產(chǎn)量將繼續(xù)下降。
我們預(yù)計(jì)，2009年上游原材料價(jià)格在國(guó)家最低保護(hù)價(jià)的支撐下，難有較大的回落，來(lái)自于豆粕快速回落的利好因素將消耗完畢。同時(shí)要看到飼料行業(yè)地域性強(qiáng)，進(jìn)入壁壘低和集中度低，產(chǎn)業(yè)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻。并且還有諸如銷(xiāo)售不暢、產(chǎn)能過(guò)剩、規(guī)模優(yōu)勢(shì)不顯著、產(chǎn)品高度同質(zhì)化、經(jīng)濟(jì)效益明顯下降、亂加添加劑、質(zhì)量參差不齊、市場(chǎng)秩序混亂、企業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)等不利因素的存在。我們認(rèn)為，行業(yè)的未來(lái)屬于能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)一體化、具備行業(yè)整合能力的大規(guī)模的龍頭企業(yè)。
4、養(yǎng)殖行業(yè)：進(jìn)入調(diào)整周期
生豬、蛋禽、肉禽養(yǎng)殖模式由散養(yǎng)向規(guī)模化專(zhuān)業(yè)場(chǎng)模式逐步轉(zhuǎn)移。
(1) 畜禽養(yǎng)殖業(yè)――價(jià)格下跌
在經(jīng)歷了2006-2007年的大幅萎縮后，2008年生豬養(yǎng)殖得到恢復(fù)性發(fā)展。但是在全球股市劇烈震蕩、物價(jià)上漲、金融危機(jī)等不利因素牽制下，生豬養(yǎng)殖恢復(fù)進(jìn)度穩(wěn)定而緩慢，三季度后期養(yǎng)殖虧損開(kāi)始籠罩著生豬市場(chǎng)。對(duì)于種豬市場(chǎng)，實(shí)力強(qiáng)勁的企業(yè)都高調(diào)涌入種豬繁育及養(yǎng)殖市場(chǎng)，導(dǎo)致從06年后期開(kāi)始的“種豬荒”在2008年得到很好地解決，供給的大幅增加也導(dǎo)致豬肉價(jià)格出現(xiàn)一輪暴跌，我們擔(dān)憂2009年后期中國(guó)種豬市場(chǎng)面臨新的一輪過(guò)剩。
2007年，全國(guó)蛋禽及肉禽養(yǎng)殖在生豬供應(yīng)不足的情況下得到空前巨大的發(fā)展空間，市場(chǎng)養(yǎng)殖規(guī)模大大地超過(guò)了市場(chǎng)本身的容量，使得2008年蛋禽和肉禽養(yǎng)殖經(jīng)歷了較長(zhǎng)的收縮調(diào)整過(guò)程。2008年 10月下旬發(fā)生三聚氰胺雞蛋事件后，雞蛋銷(xiāo)售數(shù)量和價(jià)格雙雙下降，不少蛋禽養(yǎng)殖戶處于虧損狀態(tài)，嚴(yán)重打擊養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的信心，再加上禽流感不時(shí)地影響?zhàn)B殖戶的心理，行業(yè)短期內(nèi)不容樂(lè)觀。
在蛋雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)上，養(yǎng)殖戶對(duì)后期市場(chǎng)的擔(dān)憂則更加嚴(yán)重，部分地區(qū)的養(yǎng)殖戶甚至開(kāi)始大量淘汰蛋雞，以規(guī)避可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。
2006年，奶牛養(yǎng)殖虧損導(dǎo)致大批奶牛被屠;2007年，原奶供應(yīng)不足導(dǎo)致奶企搶收;2008年，原奶供應(yīng)增加致使奶企低價(jià)傷農(nóng)。九月爆發(fā)“三聚氰胺奶粉”等事情之后，2009年的奶業(yè)將不得不正面行業(yè)的調(diào)整。在無(wú)數(shù)次風(fēng)波中受傷的散養(yǎng)市場(chǎng)，未來(lái)的生存空間越來(lái)越小，未來(lái)產(chǎn)業(yè)一體化的趨勢(shì)將越來(lái)越明顯。
(2) 水產(chǎn)業(yè)：經(jīng)濟(jì)衰退影響部分消費(fèi)量
在整個(gè)家禽養(yǎng)殖不景氣的影響下，2008年水禽養(yǎng)殖市場(chǎng)也受到威脅，同時(shí)水產(chǎn)養(yǎng)殖市場(chǎng)本身也在連續(xù)幾年的發(fā)展后面臨調(diào)整。水產(chǎn)品價(jià)格在2008年上半年達(dá)到歷史高位后面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣將使消費(fèi)者采取控制消費(fèi)行為，將在一定程度上減少高檔海產(chǎn)品的消費(fèi)，因此，我們繼續(xù)看淡水產(chǎn)業(yè)尤其明年的市場(chǎng)。
5、苗木、林業(yè)及林產(chǎn)品：林權(quán)改革促發(fā)展
2008年中央繼續(xù)推進(jìn)林權(quán)改革，7月出臺(tái)《關(guān)于全面推進(jìn)集體林權(quán)制度改革的意見(jiàn)》，在明晰產(chǎn)權(quán)、放活經(jīng)營(yíng)權(quán)。落實(shí)處置權(quán)以及保障收益權(quán)4個(gè)方面進(jìn)行了細(xì)化，提出在保護(hù)林業(yè)資源的基礎(chǔ)上，增加農(nóng)民收入，提振林業(yè)經(jīng)濟(jì)。
林權(quán)的深化改革對(duì)林業(yè)公司形成利好，有利于促進(jìn)國(guó)內(nèi)供給。每年我國(guó)從國(guó)外進(jìn)口大量木材滿足下游家具、地板、造紙的需求，新的林權(quán)制度改革可以促進(jìn)林農(nóng)的積極性，也可以鼓勵(lì)社會(huì)資本、企業(yè)進(jìn)入林業(yè)市場(chǎng)，有利于林業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，提高資源效率，穩(wěn)定價(jià)格。
6、蕃茄加工行業(yè)：跟隨國(guó)際價(jià)格走勢(shì)仍有上漲空間
全球最適合種植加工番茄的區(qū)域主要集中在地中海沿岸、美國(guó)加州河谷以及中國(guó)新疆、內(nèi)蒙和甘肅地區(qū)，因?yàn)槲覈?guó)西北部種植的番茄品質(zhì)高、成本低，所以我國(guó)生產(chǎn)的番茄醬迅速占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)，2007年在國(guó)際番茄醬市場(chǎng)份額已達(dá)30%左右，我們認(rèn)為，我國(guó)在國(guó)際番茄醬市場(chǎng)的市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升到40%左右，原因有如下三點(diǎn)：
原因一：歐盟自2006年起6年內(nèi)全部取消番茄種植補(bǔ)貼。在此之前歐盟對(duì)番茄的補(bǔ)貼是其收購(gòu)價(jià)的45%左右。補(bǔ)貼的逐漸取消減少了歐盟地區(qū)番茄種植的積極性，有助于國(guó)內(nèi)企業(yè)加大國(guó)際市場(chǎng)份額。
原因二：歐洲番茄收購(gòu)價(jià)格大幅提高，帶動(dòng)番茄醬價(jià)格持續(xù)攀升，而國(guó)內(nèi)企業(yè)可以跟隨市場(chǎng)提價(jià)，從目前的市場(chǎng)來(lái)看，仍有較大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
原因三：全球最大的番茄醬出口國(guó)為地中海沿岸產(chǎn)區(qū)的意大利以及中國(guó)，2007年兩國(guó)出口量分別占到全球貿(mào)易總量的32%和30%。美所產(chǎn)的番茄醬主要供美國(guó)國(guó)內(nèi)食用，其出口量?jī)H占全球貿(mào)易總量的6~7%。我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)番茄加工企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)份額的加大，企業(yè)盈利能力有所增強(qiáng)。
隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)際蕃茄加工市場(chǎng)份額的加大和人民幣升值走勢(shì)減緩，對(duì)蕃茄出口企業(yè)形成利好。
7、制糖行業(yè)：仍在冬天
07/08年榨季的大部分時(shí)間，糖價(jià)都在平均成本線以下，而在新的榨季情況也并未好轉(zhuǎn)。
首先，年初的冰凍天氣影響有限，加之甘蔗種植面積增加導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量大增，而2008年的甘蔗收購(gòu)價(jià)在國(guó)家保證農(nóng)民收入的政策前提下，將與去年持平，由于甘蔗占噸糖成本達(dá)90%，這導(dǎo)致糖廠的成本下降幅度有限。其次，國(guó)內(nèi)新榨季的供求關(guān)系難有大的改善。雖然信貸吃緊、07/08榨季低迷影響，企業(yè)開(kāi)榨率有所下降，但整體仍無(wú)法改變國(guó)內(nèi)糖業(yè)供過(guò)于求的局面。最后，我們?nèi)砸吹�，政策的托市、天氣�?dǎo)致的減產(chǎn)、信貸吃緊引起的供應(yīng)減少都對(duì)糖業(yè)市場(chǎng)有一定的短期影響。
四、重點(diǎn)上市公司點(diǎn)評(píng)
我們結(jié)合國(guó)家政策，各子行業(yè)發(fā)展及上市公司本身的治理及盈利能力進(jìn)行個(gè)股選擇。
1、北大荒(600598)---資源價(jià)值凸顯 評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎推薦
受益于農(nóng)業(yè)政策(農(nóng)民增收、補(bǔ)貼加大)，公司租金的小幅上漲能夠被市場(chǎng)消化�！白厥兆狻蹦Ｊ奖ＷC了充足的現(xiàn)金流和穩(wěn)定的增長(zhǎng)(按租金收益估算價(jià)值)。土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)的流轉(zhuǎn)，給公司提供市場(chǎng)參考價(jià)值(950萬(wàn)畝耕地、360萬(wàn)畝荒地)�，F(xiàn)在全國(guó)各省土地流轉(zhuǎn)試點(diǎn)有助于未來(lái)資源價(jià)值的體現(xiàn)。
不斷建設(shè)自有品牌，延展上下游擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)規(guī)模。2008年與韓國(guó)最大食品公司合作進(jìn)行下游米糠加工業(yè)務(wù)，代表公司進(jìn)一步在農(nóng)業(yè)上尋求突破。另外的幾大業(yè)務(wù)，尤其米業(yè)加工，在09年與國(guó)際糧價(jià)接軌后有較大的提升空間。其他幾大業(yè)務(wù)如麥芽、甲醇、化肥、造紙業(yè)務(wù)持平。
預(yù)測(cè)2008-2010年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.12、7.03、8.13億元，同比增長(zhǎng)13%、15%、16%，每股EPS為0.36、0.42、0.48元。給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
2、綠大地(002200)---或能分享四萬(wàn)億 評(píng)級(jí)：推薦
除了云南省原來(lái)的城市綠化建設(shè)外，新增的4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)的方案中，云南省最為積極，提出2年增加1萬(wàn)億，5年3萬(wàn)億的方案，在這些項(xiàng)目中包括機(jī)場(chǎng)、鐵路、公路建設(shè)，而綠大地具有承接綠化項(xiàng)目的資質(zhì)，新增的刺激經(jīng)濟(jì)方案無(wú)疑使得市場(chǎng)擴(kuò)大。
除了較好的外圍環(huán)境外，綠大地本身也有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈完整(研發(fā)-培育-銷(xiāo)售-工程)的一體化優(yōu)勢(shì)。
自培苗木毛利率自2007年就穩(wěn)定在80%左右，外購(gòu)半成品毛利率由于養(yǎng)護(hù)成本提高還有所下降，但綠化工程由于可以自己提供苗木而毛利率上升。
早先擁有的苗木基地也具有資源性。另外長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，核心資產(chǎn)-存貨的價(jià)值將隨時(shí)間而增長(zhǎng)，只要行業(yè)增長(zhǎng)、區(qū)域市場(chǎng)不發(fā)生太大的變化，業(yè)績(jī)未來(lái)有較好的成長(zhǎng)
預(yù)測(cè)2008-2010年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.84、1.18、1.5億元，每股EPS為1、1.4、1.8元。給予“推薦”評(píng)級(jí)。
五、風(fēng)險(xiǎn)提示
農(nóng)業(yè)公司業(yè)績(jī)提升是一個(gè)緩慢的過(guò)程。
行業(yè)屬于完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，當(dāng)有利可圖時(shí)，進(jìn)入者較多。
受?chē)?guó)際影響加大，價(jià)格波動(dòng)可能加大。
氣候變化及災(zāi)害天氣對(duì)農(nóng)業(yè)的影響較大。 - ■ 與【2009年農(nóng)林牧漁業(yè)投資策略(下)】相關(guān)新聞
- ■ 行業(yè)經(jīng)濟(jì)
- ■ 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
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