國窖1573

1876年，留聲機(jī)發(fā)明——你能聽到的歷史：124年；1831年，照相術(shù)產(chǎn)生——你能看到的歷史：170年；1573年，瀘州老窖國寶窖池開始興建——你能品味的歷史：428年；國窖1573。

2006年6月30日G老窖發(fā)布業(yè)績預(yù)測公告，將上半年凈利潤增長率由此前的200%-300%調(diào)高至400%-500%。原因是國窖1573為代表的公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷售形勢超出預(yù)期。

國窖1573釀自1573國寶窖池群，具有“無色透明、窖香優(yōu)雅、綿甜爽凈、柔和協(xié)調(diào)、尾凈香長、風(fēng)格典型”的特點(diǎn)。

國窖1573在2000年12月由國窖酒更名而來。參與此次策劃的饒苑菁接受《財經(jīng)時報》采訪時回顧：“出于某種感覺，我強(qiáng)烈建議去掉國窖酒的酒字，所謂的某種感覺，基于兩個原因，一是高檔酒，其品名都沒有酒字；第二個原因是，酒的發(fā)音屬于閉口音，不響亮。幾經(jīng)琢磨，品名定格為國窖1573。”

2006年年報顯示，凈利潤33661.29萬元，增長628.89%。

實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入18.69億元，主營業(yè)務(wù)利潤9.04億元，分別較2005年同期增長28.33%、40.79%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.39元。每10股派送現(xiàn)金紅利3.5元。

財報中指出：主要得益于高端產(chǎn)品國窖1573系列酒銷量的增加，全年共銷售國窖1573系列酒1448噸，較上年增長76.59%。

同一時期，集團(tuán)層面的規(guī)劃是，瀘州酒業(yè)集中發(fā)展區(qū)。

介紹說明，這一發(fā)展區(qū)位于瀘州市江陽區(qū)黃艤鎮(zhèn)，是中國第一個白酒加工配套產(chǎn)業(yè)集群、四川省“工業(yè)強(qiáng)省”重點(diǎn)項目、四川省培育成長型超100億元特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)、四川省八大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)之一、四川省生態(tài)工業(yè)園區(qū)。

作為瀘州老窖集團(tuán)的全資子公司，瀘州酒業(yè)集中發(fā)展區(qū)有限公司是對發(fā)展區(qū)實(shí)施公司化運(yùn)作的獨(dú)立法人，全面負(fù)責(zé)發(fā)展區(qū)的規(guī)劃、推廣和經(jīng)營。公司注冊資本2.26億元。

思路是，以瀘州老窖牽頭，基于瀘州地區(qū)數(shù)百家酒類生產(chǎn)企業(yè)，推動OEM貼牌生產(chǎn)，最終使其成為中國白酒最大生產(chǎn)基地及最大的包材供應(yīng)地。瀘州老窖進(jìn)行管理輸出，通過國家白酒檢測中心進(jìn)行食品安全把關(guān)。

2006年11月，公司非公開發(fā)行3000萬股申請獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。平安證券認(rèn)為，瀘州老窖向經(jīng)銷商定向增發(fā)，將經(jīng)銷商的利益與公司利益一體化，其對老窖的支持力度會更大，忠誠度也更高。

此時股市處于牛市，業(yè)績加良好的市場環(huán)境，股價持續(xù)走高。2005年11月28日，收盤3.55元，到2007年的10月突破了70元。

謝明同同行保持著很好的互動，2006年11月，在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時，他表示，“我接任時就給自己定了三個目標(biāo)，員工認(rèn)可、業(yè)界認(rèn)可、市場認(rèn)可。我也是一一拜訪茅臺的季克良、劍南春的喬天明等業(yè)界前輩。有學(xué)習(xí)，有競爭，當(dāng)然我們幾個人私下也是好友�！�

“劍南春在市場的人際關(guān)系上維護(hù)得比較好，五糧液的多元化戰(zhàn)略的管理非常到位，茅臺的管理理念等，值得我學(xué)習(xí)的地方很多�！�

2007年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.27億元，同比增長51.95%；凈利潤7.73億元，同比增長139.75%，每股收益0.89元。每10股送2股轉(zhuǎn)增4股派5.6元。國元證券依據(jù)2007年數(shù)據(jù)的研究統(tǒng)計顯示，瀘州老窖人均收入達(dá)159.24萬元，人均貢獻(xiàn)利潤41.99萬元。

金融化

2007年瀘州老窖三次增持華西證券股權(quán)，累計持股比例從2%達(dá)到34.86%。

同時該公司還將國泰君安證券的相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)手，并將轉(zhuǎn)讓籌集的1.71億元資金用于支付華西證券的部分收購價款。1996年，瀘州老窖投資3500萬元參股君安證券。在1999年，君安證券與國泰證券合并后，瀘州老窖以在君安證券未分配利潤并追加部分現(xiàn)金，持有合并后的國泰君安證券5000萬股。在2001年轉(zhuǎn)讓了一部分。

本次轉(zhuǎn)讓國泰君安證券股份有限公司股權(quán)，為公司帶來1.34億元投資收益。

各方有看法并不奇怪，同一時期謝明參與《中國經(jīng)營者》訪談時，解釋：

前三年，證券市場不火爆的時候，80%的證券公司都虧損，但華西證券是盈利的公司……同時從證券市場的，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢講，證券行業(yè)應(yīng)該是一種，今后幾年，今后十幾年，是種持續(xù)健康發(fā)展的過程，所以這點(diǎn)我是非�？春玫�。

華西證券前身四川省證券股份有限公司成立于1988年，是國內(nèi)最早成立的專業(yè)證券公司之一。其他大股東還包括四川華能太平驛水電有限責(zé)任公司、劍南春集團(tuán)、都江堰電力公司、劍南春融信投資有限公司、五糧液酒廠、涪陵投資集團(tuán)和四川明星電力股份有限公司等。

謝明進(jìn)一步指出：華西證券它本來講，作為西部唯一的，綜合類的創(chuàng)新類券商，它有很好的資源，同時它前三年均為盈利，這也是上市的一個必備條件之一，瀘州老窖參股華西的目標(biāo)，也要把華西打造成中國的券商，爭取早日上市。

當(dāng)年再次增持湖南武陵酒有限公司股權(quán)500萬股股權(quán)，或者20%。茅臺的高檔醬香白酒產(chǎn)能有限，醬香白酒存在市場空間，瀘州老窖的目標(biāo)是五年內(nèi)使武陵醬酒成為湖南、四川等區(qū)域的名酒強(qiáng)勢品牌，進(jìn)一步在十年內(nèi)使其成為全國性名酒強(qiáng)勢品牌之一。

2008年年報顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.98億元，同比增長29.78%，凈利潤12.66 億元，同比增長63.7%，每股收益0.91元。每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.5元。

“我個人認(rèn)為，投資華西證券，從財務(wù)投資角度看是獲得了成功。2009年，華西證券的每股凈資產(chǎn)達(dá)到了3.3元/股，按照金融資產(chǎn)，至少溢價2-3倍,這對瀘洲老窖來說相當(dāng)于已經(jīng)收回了投資成本。因為瀘州老窖對華西證券的初始投資額為11.22億元，平均投資成本是3.18元/股�！�2010年謝明在接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》采訪時總結(jié)。

白酒業(yè)的現(xiàn)金流或者同金融業(yè)的資金需求可以協(xié)調(diào)起來。2010年3月，瀘州老窖集團(tuán)聯(lián)合和其它經(jīng)銷商企業(yè)、關(guān)聯(lián)協(xié)作企業(yè)、地方品牌酒類企業(yè)，以及社會投資人，發(fā)起龍馬興達(dá)小額貸款股份有限公司，資本金為8億元。

2008年11月18日瀘州老窖特曲每瓶提價20元，含保證金的出廠價格從108元上漲至128元。國泰君安指出，目前老窖特曲價格的回歸有利于公司長期發(fā)展。富有激情的管理層+正確的產(chǎn)品策略+良好的渠道控制能力，是我們繼續(xù)看好公司的理由。

高端產(chǎn)品的產(chǎn)能是有限的，公司需要新的增長點(diǎn)。謝明2009年年初在接受《中國經(jīng)營報》采訪時表示：通過對市場的調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)每瓶200元左右的產(chǎn)品，其消費(fèi)比例和產(chǎn)品比例的增長空間是同類產(chǎn)品中最大的。

新的市場目標(biāo)是：2009年公司將把重點(diǎn)放在中檔酒——瀘州老窖特曲的市場開拓上，依靠提價和更有力的市場營銷手段來實(shí)現(xiàn)特曲的回歸，最終目標(biāo)是出廠價格達(dá)到每瓶200元，產(chǎn)量2萬噸。

提速

2010年2月10日，瀘州老窖公告稱，公司股權(quán)激勵計劃獲得股東大會通過。董事長謝明、總經(jīng)理張良等高管、業(yè)務(wù)骨干共計143人將獲得共1344萬份期權(quán)。除了洋河在上市之前便完成股權(quán)激勵，瀘州老窖成為第二家進(jìn)行股權(quán)激勵的白酒上市公司。

在博鰲亞洲論壇上，謝明表示：股權(quán)激勵僅僅是一種嘗試、開端，股權(quán)激勵僅僅占0.56%，如果這次股權(quán)激勵做好，能夠?qū)崿F(xiàn)三贏，國家、企業(yè)、員工能夠套在一起的話，在適當(dāng)?shù)臅r候還要推出。因為瀘州老窖的股權(quán)激勵最大特點(diǎn)是受眾范圍比較寬。

股權(quán)激勵方案的細(xì)節(jié)是，本計劃在2011—2013年的3個會計年度中，分年度進(jìn)行績效考核，每個會計年度考核一次，以達(dá)到績效考核目標(biāo)作為激勵對象的行權(quán)條件�？鄢�非經(jīng)常性損益后凈利潤比上年增長不低于12%；凈資產(chǎn)收益率不得低于30%且不得低于同行業(yè)上市公司75位值。

2009年年報顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.70億元，較2008年增長15.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.73億元，同比增長32.18%；每股收益1.20元，凈資產(chǎn)收益率38.78%。每10股派現(xiàn)7.5元。

業(yè)績斐然，但是也可以注意到2007年-2009年增長有所放緩。

在前一年，瀘州老窖開始營銷模式上的創(chuàng)新，這借鑒了格力電器的“股份制區(qū)域銷售公司”。

2009年上半年在四川、湖南等地開始試點(diǎn)。瀘州老窖的區(qū)域銷售人員和當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商共同入股，成立片區(qū)銷售公司。入股后，經(jīng)銷商從銷售公司拿貨有更多優(yōu)惠，而銷售擴(kuò)大，意味還可以獲得片區(qū)銷售公司的分紅。

各方多有關(guān)注，甚至于演變成了一個圍繞營銷模式的理論討論。但關(guān)鍵在于，適合于自己的銷售模式是最好的。

2010年之后，資本市場的明星是洋河股份。茅臺、五糧液之外，坊間有一個行業(yè)老三之爭的說法。謝明肯定洋河股份取得的成績。“首先，我欣賞洋河發(fā)展如此迅猛，洋河的發(fā)展思路也值得我們思考。一些優(yōu)秀的公司在奮起直追，這是競爭過程中市場起了重要變化，也給我們的發(fā)展確實(shí)帶來了壓力�！� 同時，謝明也表示：作為一個持續(xù)性的行業(yè)，白酒品牌的發(fā)展是一個長期的過程。

6月1日，瀘州老窖股份有限公司攜手工商銀行，在世博上海館中，推出了“瀘州老窖特曲絕版老酒”，這是中國白酒率先推出的金融理財產(chǎn)品。

2010年7月，瀘州老窖公告稱，華西證券擬增資擴(kuò)股4億股，公司按比例可認(rèn)購13943萬股，需資金55772萬元。但公司考慮目前正集中力量發(fā)展白酒主業(yè)，需要投入較多資金，暫無法參與華西證券的增資擴(kuò)股。因此，董事會審議決定將華西證券增資擴(kuò)股認(rèn)購權(quán)讓渡給瀘州老窖集團(tuán)行使，由集團(tuán)出資參與華西證券的增資擴(kuò)股。

此次增發(fā)完成后，瀘州老窖持股比例將降至24.92%，但仍為第一大股東。

“比如瀘州老窖二區(qū)酒一年就是3.5萬噸……第一是品牌酒，第二是價格適中，滿足消費(fèi)者需求�！蓖�在博鰲亞洲論壇上，謝明談到了高端產(chǎn)品之外：我們更多關(guān)注品牌酒，讓品牌酒保證我們盈利的同時，盡量實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)來控制成本，滿足消費(fèi)者尤其是廣大消費(fèi)者對品牌酒的需求。

公司將向控股股東瀘州老窖集團(tuán)以7400萬元租用土地和房屋，用于建設(shè)10萬噸儲存基地，提高公司的生產(chǎn)能力，增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力，降低生產(chǎn)成本。

9月在深圳的“2010中國上市公司董事會價值-管理論壇”上。

謝明表示：要向行業(yè)集中度高度，要向現(xiàn)在不到6%的市場占有率轉(zhuǎn)到10%，這個過程中把握方向，這需要有核心競爭優(yōu)勢。“我的目標(biāo)是未來五年市場份額翻一倍，股東收入翻一倍，每年的增長應(yīng)該是20%以上的增長才能實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)�！�

而在面對媒體時，謝明量化了指標(biāo)，“到2013年，瀘州老窖股份公司完成銷售目標(biāo)130億元，集團(tuán)為400億元�！�

回到最開始，在央視廣告招標(biāo)會后，瀘州老窖副經(jīng)理孫躍介紹：現(xiàn)場招標(biāo)的廣告額度將近3.3億，前期我們和中央二套戰(zhàn)略同盟簽訂，大概是8千多萬，截止到目前為止，瀘州老窖已經(jīng)和中央電視臺簽約的廣告超過4個多億。

結(jié)語

白酒產(chǎn)業(yè)在過去十年，收出了一條巴菲特曲線，企業(yè)家在其中的努力，頗值得思考。

“中國傳統(tǒng)文化就是推動我們經(jīng)濟(jì)體發(fā)展的不竭動力。作為白酒行業(yè)的一員，作為民族工業(yè)，我始終堅信，中國傳統(tǒng)文化能走多遠(yuǎn)，中國白酒就能走多遠(yuǎn)�！敝x明曾經(jīng)如是總結(jié)。