今年前三季度，化纖產(chǎn)量2236.66萬噸，同增14.25%；利潤總額168.22億元，同增68%。子行業(yè)方面，氨綸因為相比于去年上半年較低的開機率、今年全年開機較為平穩(wěn)、產(chǎn)量增速最高、利潤增幅也較高；滌綸則因為自去年底以來滌綸長絲盈利好轉(zhuǎn)明顯、整體利潤增幅最高；粘膠則受困于原料價格高位，產(chǎn)量和利潤僅微幅增長。

　　10月份之后，產(chǎn)業(yè)鏈價格的暴漲暴跌使行業(yè)很受傷：諸多因素如夏秋季的節(jié)能減排、產(chǎn)業(yè)庫存低位，遭遇棉花價格的突然爆發(fā)，棉型纖維的替代效應(yīng)，需求急速放大促使化纖價格全面上漲。另外，美國的寬松貨幣政策導(dǎo)致美元持續(xù)貶值，國內(nèi)通脹壓力加大，大宗商品備受市場資金的青睞，游資炒作棉花、PTA等期貨，推動現(xiàn)貨價格，使價格上漲遠超出需求層面。緊隨而來的政策監(jiān)管和資金撤離，價格又急速回落。動蕩的原料價格，使下游紡織企業(yè)無所適從，嚴重影響接單情況，恐對未來行業(yè)走勢產(chǎn)生巨大影響。

  　明年，因為產(chǎn)量的有限、供需緊張及勞動力成本的持續(xù)提高，棉價在回歸到理性價位后仍然將高位運行。同樣，對于石化產(chǎn)業(yè)鏈而言，大宗原材料價格將在美聯(lián)儲的寬松貨幣政策使美元長期保持弱勢地位、中國將在流動性過剩下顯現(xiàn)高增長下的高通脹預(yù)期格局之中仍然處于較高水平。化纖企業(yè)將再次面臨高成本時代。

　　需求方面，因為成本較高，補庫過程逐漸結(jié)束后、下游生產(chǎn)企業(yè)對化纖原料的采購將會越來越謹慎，盈利情況也將逐漸下滑。同時，因為原材料價格的暴漲暴跌，下游織造企業(yè)不敢接單，人民幣升值、通脹壓力都使得紡織內(nèi)需及出口不容樂觀�；�纖業(yè)的處境也同樣不甚樂觀。

  　行業(yè)的十二五規(guī)劃主要將從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、規(guī)模結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)等四個方面對化纖產(chǎn)業(yè)進行調(diào)整，其中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整包括大幅度提高化纖差別化率，2015年達60%；繼續(xù)推動生物質(zhì)纖維、高新技術(shù)纖維的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，高新技術(shù)纖維產(chǎn)能由7萬噸提高到14萬噸(含竹纖維，其中碳纖維6000噸，芳綸14000噸，聚苯硫醚7000噸)，其它新型聚酯及特種纖維如PI、PBO等有突破性進展，達到產(chǎn)業(yè)化水平。另外，還鼓勵大規(guī)模、具備資本和區(qū)域發(fā)展優(yōu)勢的化纖企業(yè)向上游整合發(fā)展自用原料，延伸產(chǎn)業(yè)鏈；推動企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，發(fā)展化纖上游主要原料，解決長期困擾產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的原料供應(yīng)不足問題。

　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)新規(guī)劃，我們從中找出幾個符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的投資主題：特種纖維--關(guān)注煙臺氨綸明年中期芳綸投產(chǎn)前的機會；產(chǎn)業(yè)用纖維--關(guān)注海利得在汽車絲領(lǐng)域的優(yōu)勢和尤夫股份的持續(xù)擴產(chǎn)。關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈較長、可低于價格波動的榮盛石化和st光華(恒逸石化).

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