????? 美國當(dāng)下的石油鉆井熱或給天然氣“熊市”埋下伏筆。今年以來天然氣是主要大宗商品中表現(xiàn)最差的，過去兩個(gè)半月由于暖冬導(dǎo)致取暖需求減少，天然氣生產(chǎn)商成為今年表現(xiàn)最差的類股之一，而天然氣相關(guān)押注一度是去年獲利最為豐厚的交易之一。

累計(jì)下跌25%。今年主要頁巖盆地的天然氣產(chǎn)量料創(chuàng)史上最高，分析稱天然氣價(jià)格將跌破2美元。

　　今年以來，天然氣是主要大宗商品中表現(xiàn)最差的，在過去兩個(gè)半月中，天然氣期貨價(jià)格累計(jì)下跌25%。周二跌勢(shì)仍在繼續(xù)，紐商所四月交割的天然氣期貨合約下跌3.45%，報(bào)每百萬英熱單位2.938美元。許多投資者押注，新燃?xì)怆姀S的上線以及達(dá)到紀(jì)錄高位的出口將有助于消化很大一部分過剩的供應(yīng)。但達(dá)到歷史高位的出口量并不足以改變局面，目前美國天然氣市場(chǎng)由天氣因素以及大規(guī)模的新頁巖氣供應(yīng)所主導(dǎo)。而且美國天然氣供應(yīng)的過剩正在演變?yōu)槿蚴袌?chǎng)的過剩，對(duì)該國天然氣生產(chǎn)商增加出口、擺脫國內(nèi)市場(chǎng)過剩局面的努力形成阻礙。

　　天然氣分析師原先預(yù)計(jì)進(jìn)入冬季后寒冷天氣將有助于降低庫存水平，但事實(shí)并非如此。據(jù)美國海洋和大氣管理局(NOAA)，美國2月錄得19世紀(jì)開始收集數(shù)據(jù)以來的最暖氣溫紀(jì)錄，當(dāng)月平均氣溫比歷史平均高出7.3度。受此影響，天氣然現(xiàn)貨價(jià)格到2月末已經(jīng)跌破2.5美元每百萬英熱單位，較12月高位下跌超過三分之一。

　　更糟糕的是，2月份的最后一周天然氣庫存突然增加，為史上第一次在2月份錄得庫存增幅，令各種需求預(yù)測(cè)失效，同時(shí)表明天然氣市場(chǎng)再次進(jìn)入供應(yīng)過剩時(shí)期。那些原本希望天然氣價(jià)格保持在3美元以上，甚至升至4美元的多頭們也遭到當(dāng)頭一棒。

　　雖然最近的寒冷天氣令天然氣價(jià)格重回3美元，但接下來幾周冬天就要結(jié)束，需求將跳水，3月結(jié)束后庫存將開始增加。多種跡象預(yù)示接下來天然氣的命運(yùn)將更加悲慘。

　　根據(jù)美國能源信息署(EIA)最新的鉆井生產(chǎn)力報(bào)告，4月份天然氣產(chǎn)量可能上升超過1%，主要來自二疊紀(jì)盆地(+1.54億立方英尺/日)、馬塞勒頁巖(+1.67億立方英尺/日)、海尼斯維爾頁巖(1.08億立方英尺/日)和鷹灘(4300萬立方英尺/日)。去年這些頁巖盆地都減產(chǎn)，所以今年將有明顯增產(chǎn)，這對(duì)天然氣價(jià)格很不利。5.62億立方英尺的總增產(chǎn)量將使這些主要頁巖盆地的產(chǎn)量達(dá)到史上最高水平。

　　休斯頓能源投資銀行Tudor Pickering Holt & Co.做了一個(gè)驚人預(yù)測(cè)，認(rèn)為二疊紀(jì)的天然氣產(chǎn)量將上升25%，不過由于石油鉆探潮如此瘋狂，這個(gè)增幅可能也不足為奇。該銀近期媒體都將關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國頁巖油增產(chǎn)，事實(shí)上，頁巖油回歸也意味著天然氣產(chǎn)量增加，因?yàn)橥ǔＧ闆r下兩者是同時(shí)生產(chǎn)的。隨著石油鉆井不斷增加，伴生天然氣產(chǎn)量也將大幅增加，所以即使天然氣價(jià)格低迷，天然氣產(chǎn)量也能繼續(xù)攀升。行的分析師還認(rèn)為，增產(chǎn)將使天然氣價(jià)格跌至2美元以下。投資銀行Simmons & Co. International駐休斯頓的分析人士Pearce Hammond則表示，目前投資者普遍不看好天然氣相關(guān)投資產(chǎn)品。