中金發(fā)表研報(bào)表示，雅居樂(lè)(03383)2016財(cái)年凈利潤(rùn)同比升13%達(dá)27.4億元人民幣，高于市場(chǎng)一致預(yù)期7%，鑒于基本面改善，其三四線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)將成為主要股價(jià)催化劑，該行上調(diào)其評(píng)級(jí)至“推薦”，目標(biāo)價(jià)也升至7.77港元。???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

　　報(bào)告提到，公司2016年的賣(mài)出率為66%，現(xiàn)金回收率為85%。此外，截止2016年底，總建筑面積的50%位于三四線城市，因此雅居樂(lè)能享受到區(qū)域市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭。此外，公司50%的建筑面積位于珠江三角洲，在北京(樓盤(pán))，合肥(樓盤(pán))及鄭州(樓盤(pán))等熱點(diǎn)城市也有布局，因此，該行認(rèn)為，這種布局將支撐2017年銷(xiāo)售。

　　中金還提到，公司2016財(cái)年的毛利率將觸底反彈，鑒于公司在2016/2017財(cái)年出售的高品質(zhì)項(xiàng)目，該行預(yù)計(jì)其毛利率從將于2017/2018財(cái)年進(jìn)一步回升至30.5%/30.7%。

　　此外，雅居樂(lè)財(cái)務(wù)狀況增強(qiáng)。2016財(cái)年底凈負(fù)債率為77.3%，較2015財(cái)年底下降14%，2016財(cái)年財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降15%。

　　中金預(yù)計(jì)，雅居樂(lè)2017年核心凈利潤(rùn)將上升13%至32.1億元人民幣，2018財(cái)年將同比升18%至37.9億元人民幣。評(píng)級(jí)升至“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至7.77港元，較2017年凈資產(chǎn)值折讓50%，對(duì)應(yīng)于8.4倍2017年預(yù)測(cè)市盈率，目前交易價(jià)格為7倍 2017年預(yù)測(cè)市盈率。