3月16日，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為耶倫表態(tài)不及預(yù)期的強(qiáng)硬，“靴子”落地后，現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲。受此推動(dòng)，國(guó)內(nèi)四只黃金ETF表現(xiàn)強(qiáng)勁，都大幅跑贏當(dāng)日上證綜指0.84%的漲幅。從全球來看，利率提升是大概率事件，利空黃 金。其次，通脹抬升預(yù)期已經(jīng)被市場(chǎng)吸收，通脹超預(yù)期提升的可能性不大。盡管它們短期表現(xiàn)不錯(cuò)，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為黃金ETF難有長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。

　　金價(jià)或長(zhǎng)期承壓

　　過去兩周，加息預(yù)期令美元走強(qiáng)，黃金走低。至“靴子”落地時(shí)，加息預(yù)期已經(jīng)被全部吸收。與2016年12月加息情況類似：政策落地之后黃金利空 出盡，金價(jià)開始反彈性上漲。分析人士指出，考慮到2017年可能還有兩次加息，2018年或還有三次加息，長(zhǎng)期來看黃金價(jià)格將承壓。加上人民幣對(duì)美元匯率 走勢(shì)，長(zhǎng)期來看黃金ETF難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副研究員、民生證券海 外研究主管張瑜表示，黃金目前看不到強(qiáng)勁的買入理由。目前全球主要央行逐漸由貨幣政策刺激轉(zhuǎn)向財(cái)政政策刺激。由于金價(jià)很大程度上取決于通脹超預(yù)期，這個(gè)方面來看黃金不存在上揚(yáng)動(dòng)力。最后，占全 球黃金需求20%—30%的印度若提出禁止黃金進(jìn)口的政策，黃金價(jià)格或被重挫。

　　華寶興業(yè)基金國(guó)際業(yè)務(wù)部認(rèn)為，加息“靴子”落地之后，黃金價(jià)格回升并不具有長(zhǎng)期指示 意義。金價(jià)盡管在美聯(lián)儲(chǔ)加息后出現(xiàn)1.4%的大幅反彈，但這僅是因?yàn)槭袌?chǎng)前期對(duì)加息預(yù)期充分，對(duì)金價(jià)短期過度調(diào)整的一種修正。

　　超強(qiáng)美元難以出現(xiàn)

　　除了金價(jià)長(zhǎng)期承壓，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)期來看超強(qiáng)美元難以形成。這降低了黃金ETF出現(xiàn)長(zhǎng)期機(jī)會(huì)的概率。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，美元指數(shù)下跌1.1%至100.5。華商基金策略研究員張博煒認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)中并未對(duì)核心通脹過分擔(dān)憂，同時(shí)耶倫講話和美聯(lián)儲(chǔ)申明都沒有對(duì)縮表進(jìn)行更進(jìn)一步的描述，打消了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期緊縮的擔(dān)憂。這或解釋了加息后美元走低。

　　瑞銀全球首席投資總監(jiān)馬克·海菲爾(Mark Haefele)認(rèn)為，未來美元大概率將繼續(xù)承壓。美元目前的估值表明市價(jià)已完全計(jì)入了加息預(yù)期。美元相對(duì)于多國(guó)貨幣是被高估的。美元/歐元比估算的公允價(jià)值高出15%。如果特朗普的基建支出計(jì)劃遭遇國(guó)會(huì)財(cái)政保守派阻撓，那么美元將進(jìn)一步承壓。

　　張瑜認(rèn)為，人民幣匯率與資本外流最悲觀的時(shí)候已經(jīng)過去，2017年人民幣大概率在6.8-7.2區(qū)間雙向波動(dòng)。

　　金價(jià)長(zhǎng)期缺乏上揚(yáng)勢(shì)能，人民幣對(duì)美元不存在大幅貶值空間，雙重因素下，華南某大型基金公司黃金ETF基金經(jīng)理表示，黃金ETF難有大行情。中長(zhǎng)期看，由于全球主要經(jīng)濟(jì) 體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)清晰，貨幣政策將由松趨緊，全球股票資產(chǎn)配置比例過低，黃金作為大類資產(chǎn)的配置吸引力正在下降。因此，對(duì)金價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)并不樂觀。國(guó)泰基金認(rèn)為，在今明兩年美聯(lián)儲(chǔ)都加息3次的情況下，黃金的承壓可能將是長(zhǎng)期的。博時(shí)基金黃金ETF基金經(jīng)理王祥則認(rèn)為可關(guān)注短期政策空檔時(shí)出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。