美圖秀秀想必大家都不陌生。這家以美顏軟件起家的公司，于2016年12月15日在香港主板掛牌上市，發(fā)行價8.5港元。上市后股票一路飆升，一度沖向23.05港元，市值逼近1000億港元。

然而，隨著第一個解禁日的到來，美圖股市暴跌，市值縮水不足380億港元。有網友調侃美圖公司為：“教姑娘們怎么p圖，教男人們怎么炒股?！?/p>

軟件收益不夠，硬件來湊

在軟件已經日趨成熟的情況下，收益變現(xiàn)卻成了“大麻煩”，美圖決定發(fā)展其硬件業(yè)務。

自2008年成立以來，這家靠“做女人生意”的公司一直在尋求改變。從最開始的P圖軟件，到后來大火的直播、短視頻功能都做過嘗試。

直到2013年，美圖才真正的開始有了變化--推出了一款專為女性自拍設計的美圖手機。公司營業(yè)收入從2013年的8590萬元，增長5倍至2014年的4.88億元，2015年再增長50%達到7.42億元，2016年再次翻倍達到15.79億元。

美圖2016年財報顯示，互聯(lián)網服務及其他收入為1.05億元，同比增長40.1%，智能硬件收入14.74億元，同比增長120.99%，總營收15.79億元。這樣看來，智能手機的銷售是公司的主要收入來源，占比高達九成。

因此，美圖從軟件市場轉變到硬件市場的策略還是小有成效的。

開拓變現(xiàn)之路

美圖如今面對的還是那個老問題：流量如何變現(xiàn)。光靠手機是遠遠不夠的。

互聯(lián)網分析師唐欣表示：“美圖產品的工具屬性很強，與同類產品差異性不大，也不敢貿然影響用戶體驗來變現(xiàn)?！缊D’這個概念支撐了公司，同時也限制了發(fā)展?！痹诿缊D手機除了自拍沒有其他亮點功能之余，許多手機廠商已經開始大幅優(yōu)化前置攝像頭，無疑成了美圖公司變現(xiàn)之路的絆腳石。

招股書中提出，公司打算通過多種途徑多元化拓展收益來源，例如擴大在線廣告、直播及手游業(yè)務，以及發(fā)掘電商等其他變現(xiàn)機會。

去年6月14日，美圖旗下視頻直播平臺--美拍發(fā)布5.0版，推出了道具功能。通過充值獲得虛擬道具打賞主播是目前直播平臺的主要營收方式，根據年報顯示，美拍上銷售虛擬道具產生的充值總金額，從2016年上半年的130萬元大幅增加到下半年的4430萬元，增幅超過32倍。

除了直播平臺，蔡文勝早在上市儀式中就表示還將重點拓展電商業(yè)務。“我們2017年上半年會推出電商平臺，已經有超過200多個品牌跟我們進行合作。接下來3至5年內時，電商將是美圖最重要變現(xiàn)方式?！泵缊DCFO顏勁良說到。今年三月，美圖推出電商平臺“美鋪”，專注于推出服飾、化妝品、護膚品等商品，通過網絡紅人與時尚達人的影響力帶動用戶的消費，用戶可以通過網紅的圖像視頻中找到自己喜愛的風格，并直接購買，實現(xiàn)流量變現(xiàn)。

美圖P不出完美K線

雖然美圖公司以P圖聞名，但K線走勢卻不能靠P。2016年底，美圖公司在香港上市，成為繼騰訊之后港股最大的互聯(lián)網IPO，一度引起市場輿論的密切關注。雖然擁有眾多用戶和流量規(guī)模，但公司業(yè)績并不理想。

數據顯示，2013年至2016年間，美圖累計虧損分別為8030萬元、19億元、41億元、63億元人民幣，連年巨虧。很大程度上是因為美圖的天然屬性——工具類產品。

一位基金公司研究人士認為，互聯(lián)網公司的變現(xiàn)是對用戶時間的爭奪，這使得美圖旗下產品雖坐擁巨大流量卻未能盈利。

作為第一家虧損卻成功在香港上市的企業(yè)，美圖的股市之旅顯得有些忐忑。今年3月6日，美圖被納入港股通成分股，開啟11連漲模式，董事長蔡文勝還在朋友圈里分享喜悅，喝彩自家股票。好景不過半月，便收盤跌11.22%，市值僅剩361億港元。

6月15日是美圖上市滿半年，首個解禁大考已拉開帷幕。最早的PE，VC機構占美圖公司總股本的約40%，均已到解禁期，減持幾乎是必然。在首場“考試”中，股價一度跌破發(fā)行價，最低為8.3港元。

從全天交易數據來看，瑞士信貸凈賣出美圖公司1.24億港元，金額最多;其次，中國國金、Merrill、招商證券、巴黎證券、摩根大通、核聚證券、花旗亞洲賣出千萬港元。