第五次全國金融工作會議將發(fā)展直接融資提到前所未有的高度，同時強調清理規(guī)范中間業(yè)務環(huán)節(jié)，避免變相抬高實體經濟融資成本。為應對混業(yè)發(fā)展，未來將設立國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，同時加強功能監(jiān)管、重視行為監(jiān)管。

在業(yè)內人士看來，這意味著股市及多層次資本市場將得到更大鼓勵，跨機構、跨部門監(jiān)管得到更大支持，對通道、同業(yè)類業(yè)務發(fā)展的規(guī)范態(tài)度更加堅決，監(jiān)管套利空間進一步壓縮。

“把直接融資放在重要位置”

國家主席習近平在會上強調，“要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系”。

九州證券首席經濟學家鄧海清認為，“把直接融資放在重要位置”，意味著未來可能會更多地提高股市的融資功能;另一方面，會議也指出，要建立“多層次資本市場體系”，在目前間接融資占比較大的前提下，未來股市制度有可能進一步完善。

此次會議更多明確傳遞政策態(tài)度，而具體安排在近期已經比較清晰。

6月16日，國家發(fā)改委聯合工信部、財政部、人民銀行向包括證監(jiān)會在內的多個單位下發(fā)《關于做好2017年降成本重點工作的通知》，其中明確要求深化多層次資本市場改革擴大直接融資比例。

包括：完善主板市場基礎性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權市場。完善新三板分層管理，推動融資制度規(guī)則創(chuàng)新，完善摘牌制度，修訂《股票轉讓細則》。加快推動優(yōu)先股和資產證券化業(yè)務發(fā)展。繼續(xù)擴大債券發(fā)行規(guī)模，推動債券市場對外開放，擴大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點規(guī)模。

利好股市

發(fā)展直接融資的要求，緣于我國金融市場長期倚重間接融資的現實問題。

就在金融工作會議前夕，銀監(jiān)會副主席王兆星接受新華社采訪時表示，截至2017年5月末，我國銀行業(yè)金融機構資產總額達到233萬億元，商業(yè)銀行不良貸款率1.86%。

他表示，雖然銀行業(yè)風險整體可控，但是由于銀行業(yè)一直是社會融資的主渠道，近年隨著經濟進入新常態(tài)，經濟運行中的各種矛盾和壓力也在向銀行業(yè)傳導。再加上國際經濟金融領域的復雜性和不確定性進一步凸顯，我國銀行業(yè)風險形勢已經出現了一些新變化、新特點。

同期，證監(jiān)會副主席姜洋也接受了新華社專訪，他提出，中國資本市場正在扮演越來越重要的角色。

截至2017年5月底，滬深交易所共有上市公司3261家，總市值51.38萬億元;新三板掛牌企業(yè)超過1.1萬家，是世界上掛牌數量增長最快、最多的股票市場之一;全國已設立40家區(qū)域性股權市場，掛牌企業(yè)1.7萬家;交易所債券市場托管余額8.47萬億元，較2012年底增長573%。

不過，與銀行業(yè)相比，直接融資占比一直較小，與實體經濟融資需求之間還有較大缺口。據姜洋介紹，證監(jiān)會下一步將繼續(xù)推進多層次資本市場建設，持續(xù)深化新股發(fā)行制度改革，完善新股發(fā)行各環(huán)節(jié)的市場化運行機制，推進并購重組市場化改革，并大幅取消和簡化并購重組行政審批事項。

平安證券繳文超表示，預期未來對于股票、債券的發(fā)行交易制度將進一步完善，IPO和定增或也將進一步放寬和加速審核。另外，預計對于少數民族地區(qū)、西部貧困地區(qū)的上市綠色通道機制將會制度化，偏遠和貧困地區(qū)的業(yè)務機會凸顯，這也為證券公司帶來巨大的業(yè)務機會。

回顧歷次金融會議，此前也多次涉及對直接融資的表述。

比如，2002年2月召開第二次會議，證券市場在經濟發(fā)展中的作用日益重要，會議要求逐步使證券市場規(guī)范化，不斷提高直接融資比重。2007年1月召開第三次會議強調構建多層次金融市場體系，擴大直接融資規(guī)模和比重。2012年召開的第四次會議進行了更加細化的工作部署，包括推進股權多元化，切實打破壟斷，放寬準入，鼓勵、引導和規(guī)范民間資本進入金融服務領域等。