2022年煤炭貿(mào)易產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研 市場將迎來供給緊缺時代

• 2022年9月30日 ChenZeFang來源：互聯(lián)網(wǎng) 1203 78
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國內(nèi)煤炭進口困難，煤價中樞上移并高位震蕩，上市公司經(jīng)營繼續(xù)改善，把握盈利確定性機會。動力煤：高盈利、高分紅現(xiàn)金奶牛屬性增強，估值逐步抬升。大環(huán)境直接導(dǎo)致國際煤炭供給緊張，間接增加煤炭使用需求。多重因素下，國際動力煤價格持續(xù)走高，需求支撐強勁。國際焦煤

國內(nèi)煤炭進口困難，煤價中樞上移并高位震蕩，上市公司經(jīng)營繼續(xù)改善，把握盈利確定性機會。動力煤：高盈利、高分紅現(xiàn)金奶牛屬性增強，估值逐步抬升。大環(huán)境直接導(dǎo)致國際煤炭供給緊張，間接增加煤炭使用需求。多重因素下，國際動力煤價格持續(xù)走高，需求支撐強勁。國際焦煤雖受下游需求減弱影響，價格承壓下行但仍處于高位。進口煤炭是中國不得不的選擇，一方面煤炭生產(chǎn)重心西移下，東部資源枯竭，進口煤炭的補充作用顯現(xiàn)，另一方面國內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源不足，需進口優(yōu)質(zhì)煤炭彌補。

進口煤是沿海煤炭市場調(diào)節(jié)的關(guān)鍵：2016年以來，中國年均進口煤炭2.89億噸，由于進口煤主要供應(yīng)于沿海地區(qū)，按照沿海港口年均下水發(fā)運內(nèi)貿(mào)煤7.09億噸算，沿海地區(qū)進口煤比例大約在28.96%，且由于沿海煤炭市場是全國煤炭市場的風向標，因此進口補充環(huán)節(jié)在供需結(jié)構(gòu)中具有舉足輕重的地位。內(nèi)外價差拉大是導(dǎo)致進口大減的直接原因：受歐洲地緣沖突影響，國際煤價大幅飆漲，國際主流動力煤紐卡斯爾指數(shù)5月份以來均價406美金/噸，峰景硬焦煤指數(shù)均價493美金/噸，而國內(nèi)煤價在疫情拖累及政策管控下相對穩(wěn)定，環(huán)渤海價格指數(shù)5月以來中樞僅為1204元/噸，海外發(fā)運利潤嚴重倒掛致使發(fā)運積極性嚴重受挫，我們預(yù)計2022年進口煤減少7000萬-1億噸左右，同比下滑大約30%。

國際煤炭貿(mào)易的不穩(wěn)定導(dǎo)致進口減量，從而加劇煉焦煤供需失衡，趕工狀況下庫存可能再創(chuàng)新低：預(yù)計主焦煤價格中樞從2021年的2500元/噸上升到3500元/噸，最高價格仍舊存在創(chuàng)新高的可能。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2021-2026年煤炭貿(mào)易產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報告》顯示

中國作為煤炭資源大國，而華北以及西北地區(qū)儲量最大，山西、內(nèi)蒙也是我國煤炭產(chǎn)量最豐富的幾個省之一，占據(jù)了全國煤炭產(chǎn)量的百分之三十。雖然我國煤炭總儲量位于世界前列，但是還是有許多缺陷，其一，由于我國人口基數(shù)較大，煤炭儲量人均占有量少;其二，煤炭資源北部和西部較多，南部和東部較少，造成分布不均，與消費水平不能達到相互協(xié)調(diào);其三，適合露天開采的煤炭量較少，大多位于內(nèi)蒙古和新疆，僅僅占據(jù)了總煤炭儲量的百分之七。

近些年來，國內(nèi)煤炭開采、使用、貿(mào)易量都在不斷提高，我國對于煤炭開采的技術(shù)和設(shè)備也都處于世界領(lǐng)先水平，同時隨著煤炭貿(mào)易運輸?shù)某杀窘档?，從而促進了世界煤炭貿(mào)易的發(fā)展。中國的煤炭進出口形勢也有了一定程度的變化，在二十一世紀以前，中國的煤炭以出口為主，進口量僅占了出口量的百分之四，到了2009年，我國煤炭進口量第一次超過了出口量，近年來我國對于煤炭需求量仍在不斷增長，中國煤炭貿(mào)易的發(fā)展也必將延續(xù)強勁的態(tài)勢。

俄烏沖突直接導(dǎo)致國際煤炭供給緊張，間接增加煤炭使用需求。多重因素下，國際動力煤價格持續(xù)走高，需求支撐強勁。國際焦煤雖受下游需求減弱影響，價格承壓下行但仍處于高位。進口煤炭是中國不得不的選擇，一方面煤炭生產(chǎn)重心西移下，東部資源枯竭，進口煤炭的補充作用顯現(xiàn)，另一方面國內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源不足，需進口優(yōu)質(zhì)煤炭彌補。

俄烏沖突重塑了全球煤炭貿(mào)易格局，中國進口煤炭規(guī)模確定性下降，進口價格確定性上漲。根據(jù)測算，預(yù)計我國2022年煤炭進口量為2.28億噸~2.56億噸，同比下降29.5%~20.9%，進口降幅明顯。進口價格倒掛現(xiàn)象持續(xù)，煤炭貿(mào)易不得不支付更高的價格，煤炭‘進口難’仍將持續(xù)。2021年之后保供所帶來核增產(chǎn)能釋放難度較大，短期內(nèi)產(chǎn)能增量不及預(yù)期，且受制于國際貿(mào)易格局改變，煤炭進口量大幅下降，疊加煤電需求快速增長，未來兩年煤炭市場將迎來供給緊缺時代。

歐洲煤炭進口轉(zhuǎn)向亞太：俄烏沖突下，歐盟對俄羅斯貿(mào)易出口進行制裁，2022年8月起歐盟對俄羅斯煤炭進口禁令將正式生效，導(dǎo)致俄羅斯煤炭西向受阻，歐盟轉(zhuǎn)向亞太地區(qū)尋求新的煤源。澳大利亞及印尼煤炭供不應(yīng)求：

1)澳大利亞受極端天氣以及自身產(chǎn)量規(guī)劃影響，在滿足日韓及中國臺灣等地區(qū)煤炭需求的基礎(chǔ)上，短期煤炭產(chǎn)量難以大幅提高，存量煤市場需求旺盛，價格迭創(chuàng)新高;

2)印度尼西亞高卡煤成為歐洲首選進口煤種，多方訂單涌入印尼煤炭市場，擠兌中國等以印尼煤為主要進口煤源的國家市場份額，持續(xù)推高印尼煤炭價格?？傮w而言，俄烏沖突導(dǎo)致亞太地區(qū)煤炭市場火熱，供不應(yīng)求局面加劇。

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