可口可樂和百事可樂正接受FTC調(diào)查 飲料市場分析報告2023

• 方蔓桃 2023年1月10日 來源：百度 832 51
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目前，一季度是重要的投資時點，食品飲料板塊有望急速向價值中樞靠攏，完成價值回歸，給予食品飲料行業(yè)“強于大市”的投資評級，板塊將會呈現(xiàn)系統(tǒng)性行情。食品飲料板塊自2021年年初開始下跌，下跌時長和幅度既超過了其它一級板塊，也超過了自身以往。因而，市場拐點明確

可口可樂公司和百事公司因軟飲料市場潛在的價格歧視而受到美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(FTC)的初步調(diào)查。

另外，進入11月份以來，北上資金增持了36只食品飲料股，同期減持個股數(shù)僅16只。具體來看，北上資金增持上海梅林1.52個百分點，位居第一，順鑫農(nóng)業(yè)、味知香、承德露露等個股增持比例均超過0.5個百分點。反彈之后部分個股距離機構(gòu)一致目標價依然較遠。其中，承德露露、伊利股份、貴州茅臺等個股上漲空間均超40%。

數(shù)據(jù)顯示，12月初以來，食品飲料板塊逆市大漲11.66，漲幅位居各大板塊之首。美容護理、商品零售、社會服務等消費板塊也紛紛跟漲;煤炭、國防軍工、房地產(chǎn)等板塊下跌。大消費板塊成當前弱勢行情下的最大亮點。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報告《2022-2027年版食品飲料產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告》分析

食品飲料行業(yè)現(xiàn)狀分析

目前，一季度是重要的投資時點，食品飲料板塊有望急速向價值中樞靠攏，完成價值回歸，給予食品飲料行業(yè)“強于大市”的投資評級，板塊將會呈現(xiàn)系統(tǒng)性行情。食品飲料板塊自2021年年初開始下跌，下跌時長和幅度既超過了其它一級板塊，也超過了自身以往。因而，市場拐點明確之后，板塊“深蹲起跳”的回補空間也將會較大。

食品飲料板塊自2021年年初開始下跌，下跌時長和幅度既超過了其它一級板塊，也超過了自身以往。因而，市場拐點明確之后，板塊“深蹲起跳”的回補空間也將會較大，一季度板塊有望向中樞急速靠攏，在最短的時間內(nèi)實現(xiàn)價值回歸。

22Q1食品飲料行業(yè)收入增速略有放緩，利潤增速環(huán)比改善，板塊內(nèi)部表現(xiàn)分化。受疫情反復、整體消費環(huán)境較為疲弱以及成本上行的影響，22Q1食品飲料板塊收入增速略有放緩，歸母凈利潤增速環(huán)比改善。2018-2022Q1食品飲料板塊收入 同比增速分別為13.50%、14.38%、7.59%、11.68%、7.85%;歸母凈利潤(本文所指凈利潤均為歸母凈利潤)同比增速分別為25.74%、14.66%、15.06%、 8.79%、13.64%。分板塊來看，白酒板塊整體穩(wěn)健增長;大眾品板塊短期表現(xiàn)分 化，其中餐飲供應鏈和乳制品超預期，肉制品、啤酒基本符合預期，調(diào)味品和休閑食品基本面低于預期。

22Q1白酒行業(yè)整體穩(wěn)健增長，其中區(qū)域次高端超預期增長。受疫情影響，白 酒整體消費需求較為疲弱，白酒板塊收入利潤穩(wěn)健增長，21年及22Q1白酒板塊收 入分別同比增長17.98%、19.45%。受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和提價效應，22Q1白酒行 業(yè)利潤增速快于收入增速，21年及22Q1白酒板塊歸母凈利潤增速分別為17.52%、 26.22%。細分行業(yè)來看，(1)高端白酒：貴州茅臺龍頭地位穩(wěn)固，五糧液穩(wěn)健增 長，瀘州老窖超預期增長。(2)全國次高端白酒：收入業(yè)績增速分化，山西汾酒 表現(xiàn)亮眼，酒鬼酒、舍得酒業(yè)全國化持續(xù)推進。(3)區(qū)域次高端白酒：21Q1收入 業(yè)績超預期，22年全年業(yè)績有望加速。

2022 年至今，食飲板塊在外部疫情沖擊、資金和情緒面擾動、成本端持續(xù) 承壓等背景下，在“震蕩”中消化估值，收益表現(xiàn)較為普通，略跑贏大盤。 2022 年初至今，食飲板塊漲跌幅為-20.11%，在 31 個申萬一級行業(yè)中居 25 位。 從估值層面來看，今年上半年板塊持續(xù)消化高估值，PE-TTM 自年初約 52X， 至 5 月底下探到 39X，而后震蕩波動至 11 月初，疫情防控邊際放松信號頻出， 催化板塊估值回彈至 50x。

食品飲料行業(yè)前景分析

食品飲料估值在 22 年整體仍呈現(xiàn)向下調(diào)整的態(tài)勢，期間在 5-6 月有短期回 升階段，主要是華東疫情逐步修復使得情緒向好。分版塊來看，休閑食品 和速凍食品板塊估值都在 Q4 有明顯提升;乳制品上半年表現(xiàn)平穩(wěn)，但是 進入 8 月后整體估值水平向下。

從基本面來看，乳制品在 Q1-2 整體經(jīng)營韌性較強，速凍食品 Q1-3 均有相 對不錯的基本面基礎;休閑食品的營收、利潤表現(xiàn)并未好于行業(yè)食飲整體。

結(jié)合業(yè)績和估值來看，我們認為今年速凍食品板塊在下半年的相對收益與 基本面表現(xiàn)較好和估值抬升都有關(guān)系，乳制品下半年走弱主要是業(yè)績和估 值都有回落。

近期以零食很忙為代表的新興零食連鎖模式發(fā)展迅速，根據(jù)調(diào)研反饋，目 前零食很忙作為該類新興渠道的頭部品牌，門店數(shù)量接近 2000 家，相比 21 年實現(xiàn)翻倍以上的增長，預計明年仍會保持較快的開店速度。

受城鎮(zhèn)化進程加快、居民可支配收入增長以及消費升級等因素的推動，近年來食品飲料市場持續(xù)增長。日益多元化的銷售渠道，如便利店、電商平臺、自動販賣機等，增加了消費者購買產(chǎn)品的便利性，從而增加了產(chǎn)品的消費頻率。

中國是全球最大的食品飲料市場之一。受城鎮(zhèn)化進程加快、居民可支配收入增長以及消費升級等因素的推動，近年來食品飲料市場持續(xù)增長。

日益多元化的銷售渠道，如便利店、電商平臺、自動販賣機等，增加了消費者購買產(chǎn)品的便利性，從而增加了產(chǎn)品的消費頻率。

網(wǎng)絡化發(fā)展，帶給消費者巨大的靈活性與便利性，也提振經(jīng)銷士氣，促進整個飲料行業(yè)的發(fā)展。而在互聯(lián)網(wǎng)加持下欣欣向榮的行業(yè)發(fā)展中，表現(xiàn)最為搶眼的，無疑是以“天然、營養(yǎng)、綠色、健康”為品類特點的植物飲料。

功能性飲料賽道近五年都維持著高速增長，復合增長率達15%，是軟飲料增長最快的子品類之一，而整個軟飲料行業(yè)的同期復合增長率只有5.9%。根據(jù)測算，預計2025年，我國能量飲料市場銷售總額將達到654.85億元，較2020年增長46.24%。

國家的高度重視、法律法規(guī)及監(jiān)管體系的完善，推動了行業(yè)規(guī)范運作和高質(zhì)星發(fā)展。近年來，國家對飲料行業(yè)的大力支持。中共中央、國務院發(fā)布了《關(guān)于深化改革加強食品安全工作的意見》，該意見提出要推動食品產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展:推動食品產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，調(diào)整優(yōu)化食品產(chǎn)業(yè)布局，鼓勵企業(yè)獲得認證認可，實施增品種、提品質(zhì)、創(chuàng)品牌行動。引導食品企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，建立優(yōu)質(zhì)原料生產(chǎn)基地及配套設施，加強與電商平臺深度融合，打造有影響力的百年品牌，這大大促進了飲料行業(yè)的發(fā)展和國產(chǎn)飲料品牌的崛起。

12月14日，中共中央、國務院印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》，綱要涉及食品飲料板塊的內(nèi)容主要體現(xiàn)在：持續(xù)提升傳統(tǒng)消費，提高吃穿等基本消費品質(zhì)。推動增加高品質(zhì)基本消費品供給，推進內(nèi)外銷產(chǎn)品同線同標同質(zhì)。倡導健康飲食結(jié)構(gòu)，增加健康、營養(yǎng)農(nóng)產(chǎn)品和食品供給，促進餐飲業(yè)健康發(fā)展。增加養(yǎng)老育幼服務消費。推動生育政策與經(jīng)濟社會政策配套銜接，減輕家庭生育、養(yǎng)育、教育負擔，改善優(yōu)生優(yōu)育全程服務，釋放生育政策潛力。

欲了解更多關(guān)于食品飲料行業(yè)的市場數(shù)據(jù)及未來行業(yè)投資前景，可以點擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報告《2022-2027年版食品飲料產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告》。

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