庫(kù)存低位下游拿貨積極 化肥尿素商品期貨盤中逼近漲停 海外也有潛在催化

• 李波 2023年10月31日 來源：中研普華集團(tuán)、央視財(cái)經(jīng)、中研網(wǎng) 1123 72
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10月30日早盤，尿素價(jià)格大幅拉升，盤中漲幅逼近7%，近13個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)15%。興業(yè)證券表示，尿素需求方面，山東及河北企業(yè)出口收單情況良好，下游復(fù)合肥工廠開工提升，對(duì)尿素的采購(gòu)需求增加。與此同時(shí)，因出口較好同時(shí)淡儲(chǔ)臨近，行業(yè)內(nèi)對(duì)后續(xù)價(jià)格看好，下游拿貨積

10月30日早盤，尿素價(jià)格大幅拉升，盤中漲幅逼近7%，近13個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)15%。

興業(yè)證券表示，尿素需求方面，山東及河北企業(yè)出口收單情況良好，下游復(fù)合肥工廠開工提升，對(duì)尿素的采購(gòu)需求增加。與此同時(shí)，因出口較好同時(shí)淡儲(chǔ)臨近，行業(yè)內(nèi)對(duì)后續(xù)價(jià)格看好，下游拿貨積極性提高，目前各工廠待發(fā)訂單充足，且?guī)齑娴臀弧?/p>

此外，光大期貨表示，出口依然是不可忽視的一部分：10月印標(biāo)結(jié)果近期出爐，印度最終采購(gòu)量167萬噸，中國(guó)潛在供貨數(shù)量或在4船左右。再加上孟加拉的10萬噸尿素招標(biāo)中國(guó)也將作為潛在供應(yīng)商，后期我國(guó)尿素剛需仍在。

公司方面，據(jù)民生證券表示，陽(yáng)煤化工：擁有尿素產(chǎn)能500萬噸。華魯恒升：具備200萬噸尿素產(chǎn)能。

尿素一直被稱為“糧食的糧食”占有重要地位。中秋國(guó)慶前后，受高投產(chǎn)以及節(jié)后需求預(yù)期悲觀等因素影響，尿素價(jià)格出現(xiàn)較大跌幅，但在10月中旬觸底以后，10月19日2401合約一度沖擊2300元/噸，并收復(fù)節(jié)前跌幅。

短期來看，尿素在東北需求恢復(fù)，且仍有少量出口的情況之下，價(jià)格偏強(qiáng)振蕩，但中期出口難以放量，加之10月尿素新投產(chǎn)壓力釋放，尿素向上反彈的空間或有限。

尿素行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析及發(fā)展趨勢(shì)

在高利潤(rùn)推動(dòng)下，尿素行業(yè)開工率自2023年開始長(zhǎng)期維持在高位。截至10月18日，尿素行業(yè)日產(chǎn)量為17.40萬噸，比上一日減少0.33萬噸，較去年同期增加2.95萬噸;尿素工廠開工率80.88%，較去年同期的64.74%回升16.14個(gè)百分點(diǎn)，兩者數(shù)據(jù)同比均高于去年同期水平。

從成本來看，尿素固定床完全成本在2400元/噸左右，水煤漿完全成本在1900元/噸左右，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，固定床利潤(rùn)在200元/噸左右，水煤漿利潤(rùn)在400元/噸。預(yù)計(jì)后期在煤價(jià)不大幅上漲的情況之下，尿素企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)仍舊偏好。

出口方面，10月5日，印度IPL發(fā)布尿素進(jìn)口招標(biāo)，10月20日截標(biāo)，最晚船期12月10日，本周五可能出臺(tái)新中標(biāo)情況。國(guó)際尿素市場(chǎng)，東南亞等地區(qū)尿素市場(chǎng)價(jià)格偏高，雖然前期中農(nóng)取消了港口法檢，但屬地法檢仍在執(zhí)行，只是不同地區(qū)的法檢周期可能存在區(qū)別(30—60天)。如果出口順暢，印度近期的招標(biāo)需求可能仍會(huì)通過我國(guó)出口來滿足，但是出口量會(huì)大幅少于9月。

根據(jù)中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國(guó)尿素行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示：

尿素能非常有效地使蛋白質(zhì)變性，尤其能非常有效地破壞非共價(jià)鍵結(jié)合的蛋白質(zhì)。這特點(diǎn)可以提高某些蛋白質(zhì)的可溶性，其濃度可達(dá)10摩爾/體積。尿素也可用來制造硝酸尿素。

尿素國(guó)內(nèi)產(chǎn)能近9000萬噸，全球產(chǎn)能近2億噸，其在工農(nóng)業(yè)上大量使用，客戶群體龐大，而尿素價(jià)格波動(dòng)劇烈，因此有著強(qiáng)烈的避險(xiǎn)需求。

由于60%以上的尿素使用在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中，但農(nóng)業(yè)需求相對(duì)集中，同生產(chǎn)的連續(xù)性形成沖突，因此如何發(fā)現(xiàn)價(jià)格、解決尿素淡儲(chǔ)旺銷的矛盾顯得非常重要。

在此背景下，尿素期貨2019年8月9日在鄭商所掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)化肥期貨品種。自尿素期貨上市以來，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，交割較為順暢，產(chǎn)業(yè)客戶逐步參與，期、現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)系緊密，相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.95。

尿素的上游來源是煤和天然氣，尿素的下游產(chǎn)品則包括了單肥或復(fù)合肥、三聚氰胺以及人造板等等，尿素最主要的應(yīng)用領(lǐng)域是農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，此外也還可以應(yīng)用于工業(yè)、化妝品等行業(yè)。

尿素的上游是生產(chǎn)原料煤和天然氣。我國(guó)尿素的生產(chǎn)原料以煤為主，天然氣為輔。中游則是尿素生產(chǎn)。尿素的下游應(yīng)用以農(nóng)業(yè)領(lǐng)域?yàn)橹鳎浯卧诠I(yè)和化妝品行業(yè)應(yīng)用較多。

從尿素產(chǎn)能的新增地區(qū)來看，主要分布在我國(guó)西北和華東地區(qū)，預(yù)計(jì)2023年尿素產(chǎn)量會(huì)達(dá)到5800萬噸，比2022年增加200萬噸左右。

另外，在國(guó)內(nèi)疫情防控政策優(yōu)化之后，物流恢復(fù)正常，因跨區(qū)域物流受阻導(dǎo)致的區(qū)域供需錯(cuò)配大概率不會(huì)再出現(xiàn)，今年全年國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)大概率都會(huì)處于較為充裕的狀態(tài)。

山西限產(chǎn)對(duì)尿素影響幾何

為打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，鞏固藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)成果，山西省根據(jù)相關(guān)規(guī)定在每年的10月1日到次年的3月31日，對(duì)重點(diǎn)污染企業(yè)按生產(chǎn)情況限產(chǎn)停產(chǎn)，以改善秋冬季環(huán)境空氣質(zhì)量，調(diào)控尿素供給，通過供給側(cè)改革實(shí)現(xiàn)尿素行業(yè)效益最大化和環(huán)保目的。

從官方公布的限產(chǎn)企業(yè)清單看，近兩年限產(chǎn)企業(yè)沒有變動(dòng)依舊是天澤、蘭花、晉豐、天源和金象。

因限產(chǎn)企業(yè)清單與往年沒有變動(dòng)，故今年限產(chǎn)企業(yè)總產(chǎn)能與去年相同。經(jīng)過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年預(yù)估限產(chǎn)總損失產(chǎn)量大約50-60萬噸，去年實(shí)際損失產(chǎn)量約100-110萬噸，減少50萬噸左右，環(huán)減49%左右(該數(shù)據(jù)并未將天澤永豐二廠計(jì)入。因其于2022年10月改造至今未開工，為使數(shù)據(jù)更貼近實(shí)際，遂不納入計(jì)算范圍)。

從月產(chǎn)能損失來看，去年實(shí)際限產(chǎn)從9月開始，3月結(jié)束，限產(chǎn)影響最大的依次是11月和10月，影響產(chǎn)量高達(dá)45萬噸左右。今年較去年限產(chǎn)晚，幅度變化小。

已知今年限產(chǎn)從10月份開始，計(jì)劃3月結(jié)束(實(shí)際或有變動(dòng))。根據(jù)官方限產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)估今年限產(chǎn)影響最大的是12月和11月，影響產(chǎn)量最大14萬噸左右，與去年最大值相比，減少67%左右。

從目前掌握的數(shù)據(jù)來看，今年限產(chǎn)影響的尿素產(chǎn)量較去年大幅減少，推測(cè)損失產(chǎn)量集中在11和12月份，其余月份均分分布。

根據(jù)企業(yè)庫(kù)存的季節(jié)性圖分析，在11月底左右，庫(kù)存累到最高，之后慢慢去庫(kù)，加之春節(jié)停工，庫(kù)存去化較多。隨著年后開工，企業(yè)又將迎來短期內(nèi)的累庫(kù)周期，但春季播種需求較大，累庫(kù)時(shí)間不長(zhǎng)，庫(kù)存又將逐步去化。

《2023-2028年中國(guó)尿素行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》對(duì)中國(guó)尿素行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競(jìng)爭(zhēng)格局及市場(chǎng)供需形勢(shì)進(jìn)行了具體分析，并從行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境及技術(shù)環(huán)境等方面分析行業(yè)面臨的機(jī)遇及挑戰(zhàn)。還重點(diǎn)分析了重點(diǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展格局，并對(duì)未來幾年行業(yè)的發(fā)展趨向進(jìn)行了專業(yè)的預(yù)判。

本報(bào)告同時(shí)揭示了尿素市場(chǎng)潛在需求與潛在機(jī)會(huì)，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y時(shí)機(jī)和公司領(lǐng)導(dǎo)層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準(zhǔn)確的市場(chǎng)情報(bào)信息及科學(xué)的決策依據(jù)，同時(shí)對(duì)政府部門也具有極大的參考價(jià)值。同時(shí)包含大量的數(shù)據(jù)、深入分析、專業(yè)方法和價(jià)值洞察，可以幫助您更好地了解行業(yè)的趨勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。

未來市場(chǎng)發(fā)展如何?想了解關(guān)于更多尿素行業(yè)專業(yè)分析，可點(diǎn)擊查看中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國(guó)尿素行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》。

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  2023-2028年中國(guó)尿素行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告

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