中成藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析

一、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析

根據(jù)我國(guó)中成藥行業(yè)企業(yè)公開資料顯示，2023年期間，我國(guó)中成藥行業(yè)排名TOP10企業(yè)包括片仔癀、云南白藥、同仁堂、華潤(rùn)三九、白云山、以嶺藥業(yè)、東阿阿膠、濟(jì)川藥業(yè)、達(dá)仁堂以及太極集團(tuán)。

在以上企業(yè)中，排名第一的片仔癀企業(yè)市值規(guī)模達(dá)1459.97億元，較排名第二企業(yè)云南白藥市值規(guī)模領(lǐng)先576.81億元，較排名第三企業(yè)同仁堂市值規(guī)模領(lǐng)先723.46億元?？梢钥闯觯壳拔覈?guó)中成藥行業(yè)企業(yè)集中度較高。

二、區(qū)域集中度分析

根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年期間，我國(guó)中成藥行業(yè)市場(chǎng)區(qū)域分布情況中，市場(chǎng)份額占比最高的地區(qū)為華東地區(qū)，其占比達(dá)25.7%，其次占比較高的地區(qū)為我國(guó)的華南地區(qū)，其占比達(dá)20.4%。占比最低的地區(qū)為我國(guó)的東北地區(qū)，其占比僅為8.6%。

2021-2023年中成藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析

一、國(guó)內(nèi)外中成藥競(jìng)爭(zhēng)分析

國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)方面，在國(guó)際市場(chǎng)上，中成藥面臨的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為西藥以及其他國(guó)家的傳統(tǒng)草藥制品。盡管中成藥在亞洲地區(qū)具有一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)，但在全球范圍內(nèi)，其市場(chǎng)份額相對(duì)較小。與西藥相比，中成藥在研發(fā)、臨床試驗(yàn)和國(guó)際化推廣方面仍有待加強(qiáng)。

國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)方面，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，中成藥競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。一方面，老字號(hào)中成藥企業(yè)憑借悠久的歷史和深厚的文化底蘊(yùn)，在市場(chǎng)中占據(jù)一定份額;另一方面，新興企業(yè)也通過技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)營(yíng)銷等手段，逐漸嶄露頭角。

二、國(guó)內(nèi)主要中成藥企業(yè)動(dòng)向

國(guó)內(nèi)主要中成藥企業(yè)動(dòng)向方面主要包括如下幾家企業(yè)：

1、康緣藥業(yè)：熱毒寧醫(yī)保解限放量可期，有望受益于基藥目錄調(diào)整

康緣藥業(yè)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的中藥創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)，重點(diǎn)聚焦呼吸與感染疾病、心腦血管疾病、婦科疾病、骨傷科疾病等中醫(yī)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，截至2023年底，公司擁有藥品生產(chǎn)批件204個(gè)，其中49個(gè)為中藥獨(dú)家品種，2個(gè)為中藥保護(hù)品種，112個(gè)品種被列入2023版國(guó)家醫(yī)保目錄，43個(gè)品種進(jìn)入國(guó)家基本藥物目錄，公司核心品種包括熱毒寧注射液、金振口服液、銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液、杏貝止咳顆粒等。我們認(rèn)為，2024年公司將有望受益于醫(yī)保解限、基藥目錄、中藥創(chuàng)新等重要催化。

(1)醫(yī)保解限機(jī)遇，熱毒寧注射液放量可期。2023年12月，2023版國(guó)家醫(yī)保目錄頒布，公司核心品種熱毒寧注射液的醫(yī)保支付范圍從“限二級(jí)及以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)重癥患者”調(diào)整為“限二級(jí)及以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)”，本次取消“重癥患者”限制，熱毒寧注射液的目標(biāo)患者基數(shù)將有所增加，有望實(shí)現(xiàn)快速放量。

(2)循證醫(yī)學(xué)證據(jù)扎實(shí)，多款產(chǎn)品有望進(jìn)入基藥目錄。2018年基藥目錄調(diào)整中，公司的金振口服液和杏貝止咳顆粒成功入選基藥，并在后續(xù)的幾年時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速放量。本次基藥目錄調(diào)整中，公司的天舒膠囊、大株紅景天、散結(jié)鎮(zhèn)痛膠囊、參烏益腎片、九味熄風(fēng)顆粒等品種循證醫(yī)學(xué)證據(jù)扎實(shí)，得到行業(yè)專家的高度認(rèn)可，符合國(guó)家基藥品種的遴選標(biāo)準(zhǔn)，有望受益于本次基藥目錄的調(diào)整。

(3)中后期研發(fā)管線多，有望迎來(lái)價(jià)值重估。公司在中藥創(chuàng)新領(lǐng)域積淀深厚，年報(bào)顯示，截止2023年底，公司有1個(gè)中藥品種處于NDA階段(扶正解毒顆粒)，有3個(gè)中藥品種處于Pre-NDA階段，有4個(gè)中藥品種處于三期臨床階段，有4個(gè)中藥品種處于完成二期臨床階段。公司的中藥創(chuàng)新藥研發(fā)管線。

2、康恩貝：有望受益于基藥目錄調(diào)整，存在并購(gòu)整合預(yù)期

康恩貝是國(guó)內(nèi)獨(dú)具特色的品牌中藥企業(yè)，浙江國(guó)資委入駐以來(lái)，公司充分發(fā)揮體制優(yōu)勢(shì)，逐步剝離非主業(yè)資產(chǎn)，定位“浙江省中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)主平臺(tái)”，內(nèi)生+外延雙輪驅(qū)動(dòng)，公司發(fā)展進(jìn)入新時(shí)期。圍繞“大品牌大品種”戰(zhàn)略，公司充分發(fā)揮品牌森林優(yōu)勢(shì)，成功培育多個(gè)全國(guó)知名品牌，年報(bào)顯示，2022年公司銷售過億元的品種有15個(gè)，其中10億級(jí)別品種1個(gè)，2-5億級(jí)別品種10個(gè)，1-2億級(jí)別品種4個(gè)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入40.9億元，占比達(dá)到68%。2024年公司將有望受益于基藥目錄、并購(gòu)整合等重要催化。

(1)公司循證醫(yī)學(xué)證據(jù)扎實(shí)，有望受益于基藥目錄調(diào)整。根據(jù)公司公告，公司圍繞“康恩貝”腸炎寧、“至心砃”麝香通心滴丸、“金艾康”漢防己甲素、“金康速力”乙酰半胱氨酸泡騰片、“前列康”黃莪膠囊等核心重點(diǎn)產(chǎn)品，開展了臨床循證醫(yī)學(xué)研究、藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)、安全性評(píng)價(jià)等方面的工作，為納入基藥目錄進(jìn)行準(zhǔn)備工作，隨著基藥目錄調(diào)整工作的落地，有望受益于政策紅利。

(2)外延發(fā)展目標(biāo)明確，存在并購(gòu)整合預(yù)期。近年來(lái)公司逐步剝離非主業(yè)資產(chǎn)，陸續(xù)回流資金超過20億元，截至2023年9月底，公司賬上現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到22.44億元，有息負(fù)債余額從巔峰的26.83億元下降至5.98億元，豐富的現(xiàn)金儲(chǔ)備為公司的外延并購(gòu)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。根據(jù)投資者交流記錄，公司計(jì)劃“十四五”期間完成1-2家醫(yī)藥上市公司或老字號(hào)中藥企業(yè)的并購(gòu)重組項(xiàng)目，外延發(fā)展目標(biāo)清晰，同時(shí)股權(quán)激勵(lì)考核研發(fā)投入(含BD費(fèi)用)，具備較強(qiáng)的BD和并購(gòu)意愿，在行業(yè)并購(gòu)整合機(jī)會(huì)增多的背景下，有望進(jìn)一步強(qiáng)化BD和并購(gòu)戰(zhàn)略。

3、太極集團(tuán)：國(guó)企改革標(biāo)桿企業(yè)，外延發(fā)展目標(biāo)明確

太極集團(tuán)是一家業(yè)務(wù)范圍同時(shí)覆蓋醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)的大型醫(yī)藥集團(tuán)，截止2023年中報(bào)，公司旗下?lián)碛形髂纤帢I(yè)、重慶涪陵制藥廠、重慶桐君閣藥廠等13家制藥廠，圍繞“6+1”重點(diǎn)治療領(lǐng)域，擁有中西藥批文1242個(gè)、全國(guó)獨(dú)家生產(chǎn)批文86個(gè)、醫(yī)保目錄品種413個(gè)，基藥目錄品種368個(gè)，核心品種包括藿香正氣口服液、注射用頭孢唑肟鈉(益保世靈)、急支糖漿、洛芬待因緩釋片(思為普)、通天口服液、鼻竇炎口服液等。2024年公司將有望受益于國(guó)企改革、并購(gòu)整合等重要催化。

(1)國(guó)企改革標(biāo)桿企業(yè)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅提升。2021年國(guó)藥集團(tuán)入駐以來(lái)，公司發(fā)生眾多積極變化：從業(yè)務(wù)布局來(lái)看，公司聚焦戰(zhàn)略主品，以藿香正氣口服液為例，2022年同比增長(zhǎng)70%，2023年上半年同比增長(zhǎng)81.66%;從組織架構(gòu)來(lái)看，公司調(diào)整內(nèi)部架構(gòu)，整合營(yíng)管中心與下屬藥廠營(yíng)銷職能，將部分銷售權(quán)限上升到總部，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷分離;從資產(chǎn)梳理來(lái)看，公司逐步清理“兩資”(無(wú)效資產(chǎn)、低效資產(chǎn))“兩非”(非主業(yè)、非優(yōu)勢(shì))，回流資金用于主業(yè)發(fā)展;從員工激勵(lì)來(lái)看，公司重新設(shè)計(jì)各子公司高管人員及營(yíng)管中心一線銷售人員的考核激勵(lì)和薪酬管理制度，市場(chǎng)化程度大幅提升。隨著各項(xiàng)改革措施的落地，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅提升，根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.3億元，同比增長(zhǎng)137.34%。

(2)股東承諾解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，并購(gòu)整合進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期。2022年1月，公司發(fā)布《“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃概要(2021年-2025年)》，力爭(zhēng)“十四五”末營(yíng)業(yè)收入達(dá)到500億元，凈利潤(rùn)率不低于醫(yī)藥行業(yè)平均水平，其中外延擴(kuò)張成為“十四五”規(guī)劃的重要組成部分。國(guó)藥集團(tuán)收購(gòu)太極集團(tuán)的過程中，承諾交易完成后的五年內(nèi)解決太極集團(tuán)和中國(guó)中藥的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，2024年2月，中國(guó)中藥公告私有化計(jì)劃，公司并購(gòu)整合進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期。

4、華潤(rùn)三九：國(guó)企改革進(jìn)入長(zhǎng)效增長(zhǎng)階段，并購(gòu)整合能力較強(qiáng)

華潤(rùn)三九是中藥OTC行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，發(fā)展過程中逐步形成CHC事業(yè)部、處方藥事業(yè)部、國(guó)藥事業(yè)部等組織架構(gòu)，2023年并購(gòu)昆藥集團(tuán)后，新增昆藥事業(yè)部，公司核心品種包括999感冒靈、999皮炎平、三九胃泰、999小兒感冒藥、999抗病毒口服液、氣滯胃痛顆粒、天和骨通貼膏、易善復(fù)、澳諾葡萄糖酸鈣鋅口服溶液等。公司具備行業(yè)領(lǐng)先的OTC渠道覆蓋能力，依托于“三九商道”客戶體系，與全國(guó)最優(yōu)質(zhì)的經(jīng)銷商和連鎖終端廣泛深入合作，覆蓋全國(guó)超過40萬(wàn)家藥店。我們認(rèn)為，2024年公司將有望受益于國(guó)企改革、并購(gòu)整合等重要催化。

(1)國(guó)企改革進(jìn)入長(zhǎng)效增長(zhǎng)階段。在上一輪國(guó)企改革三年行動(dòng)方案中，華潤(rùn)三九作為科改示范企業(yè)，成為市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的典范。十四五期間，公司確立了2025年?duì)I收翻番的目標(biāo)，并通過“內(nèi)生+外延”雙輪驅(qū)動(dòng)，過去幾年業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，逐漸向這一目標(biāo)靠近，國(guó)企改革已經(jīng)進(jìn)入長(zhǎng)效增長(zhǎng)階段。2022年初公司股權(quán)激勵(lì)落地，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)涉及歸母扣非凈資產(chǎn)收益率、歸母扣非凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)，同時(shí)需要對(duì)標(biāo)同行業(yè)75分位，成為國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案的經(jīng)典案例。

(2)并購(gòu)整合能力較強(qiáng)，打造1+N品牌矩陣。圍繞戰(zhàn)略領(lǐng)域，公司持續(xù)關(guān)注行業(yè)合作及整合優(yōu)質(zhì)資源的機(jī)會(huì)，通過收購(gòu)整合其他資產(chǎn)，在“999”品牌的基礎(chǔ)上，陸續(xù)補(bǔ)充“天和”、“順峰”、“好娃娃”、“易善復(fù)”、“康婦特”、“澳諾”等深受消費(fèi)者認(rèn)可的專業(yè)品牌，逐步形成“1+N”品牌矩陣。2022年12月，公司完成對(duì)于昆藥集團(tuán)的收購(gòu)，品牌矩陣再次得到補(bǔ)充，展現(xiàn)出行業(yè)領(lǐng)先的并購(gòu)整合能力。

5、昆藥集團(tuán)：國(guó)企改革深入推進(jìn)，存在并購(gòu)整合機(jī)遇

昆藥集團(tuán)的前身為1951年創(chuàng)立的昆明制藥廠，公司以三七、青蒿、天麻等天然植物藥為特色，旗下?lián)碛醒ㄏ盗?、天麻系列、青蒿系列、昆中藥?guó)藥、全球經(jīng)典處方藥等核心產(chǎn)品。華潤(rùn)三九入駐以來(lái)，公司聚焦三七產(chǎn)業(yè)鏈和精品國(guó)藥兩大平臺(tái)，深耕慢病管理和拓展老齡健康產(chǎn)業(yè)，陸續(xù)成立“1381”“1951”“777”三大事業(yè)部，業(yè)務(wù)發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整。我們認(rèn)為，2024年公司將有望受益于國(guó)企改革、并購(gòu)整合等重要催化。

(1)國(guó)企改革深入推進(jìn)，有望進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段。華潤(rùn)三九具有豐富的品牌營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)領(lǐng)先的“三九商道”渠道資源，可以深度賦能昆藥集團(tuán)，雙方資源與能力互補(bǔ)，有望將昆藥集團(tuán)的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過“百日融合”和“一年融合”的磨合期，目前已經(jīng)進(jìn)入“三年融合”階段，根據(jù)《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄》，截至2023年前三季度，公司院外渠道已完成針對(duì)國(guó)內(nèi)20個(gè)省區(qū)一級(jí)渠道商的整合工作，隨著國(guó)企改革調(diào)整舉措的逐步落實(shí)，公司有望進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段。

(2)三七產(chǎn)業(yè)鏈存在并購(gòu)整合機(jī)遇。華潤(rùn)三九旗下的華潤(rùn)圣火在血塞通系列產(chǎn)品的原料、渠道、客戶等方面與昆藥集團(tuán)存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。華潤(rùn)三九在收購(gòu)過程中承諾解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，將結(jié)合市場(chǎng)情況確定解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的具體方案。隨著華潤(rùn)三九的入駐，華潤(rùn)圣火和昆藥集團(tuán)先后一同參與三七產(chǎn)業(yè)鏈研討會(huì)、中藥產(chǎn)業(yè)鏈沙龍等活動(dòng)的聯(lián)合舉辦，共同投資成立云南省三七研究院有限公司，雙方的關(guān)系從競(jìng)爭(zhēng)走向協(xié)同。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題解決后，雙方有望強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，成為三七產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)軍者。

三、國(guó)內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)發(fā)展分析

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，品牌化趨勢(shì)將更加明顯。一些具有品牌優(yōu)勢(shì)的中成藥企業(yè)將通過提升產(chǎn)品質(zhì)量、加強(qiáng)市場(chǎng)推廣和拓展銷售渠道等手段，不斷提升品牌影響力和市場(chǎng)份額。品牌化將有助于提高消費(fèi)者對(duì)中成藥產(chǎn)品的信任度和忠誠(chéng)度，進(jìn)一步鞏固企業(yè)的市場(chǎng)地位。

另外，隨著全球化趨勢(shì)的加強(qiáng)，中成藥企業(yè)需要積極拓展國(guó)際市場(chǎng)。通過加強(qiáng)國(guó)際合作、提升產(chǎn)品質(zhì)量和品牌形象等手段，提高中成藥在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，借助“一帶一路”等國(guó)際合作平臺(tái)，推動(dòng)中醫(yī)藥文化的國(guó)際傳播和交流，為中成藥行業(yè)的國(guó)際化發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

值得注意的是，環(huán)保意識(shí)的提高，中成藥行業(yè)也在積極推行綠色生產(chǎn)。通過采用環(huán)保材料和工藝，減少生產(chǎn)過程中的污染排放，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。這種趨勢(shì)將推動(dòng)中成藥行業(yè)向更加環(huán)保和可持續(xù)的方向發(fā)展，符合全球綠色發(fā)展的潮流。

綜上所述，國(guó)內(nèi)中成藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)將呈現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、品牌化趨勢(shì)明顯、國(guó)際化進(jìn)程加速以及綠色環(huán)保成為趨勢(shì)等特點(diǎn)。企業(yè)需要密切關(guān)注市場(chǎng)變化和消費(fèi)者需求，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)，拓展國(guó)際市場(chǎng)，以應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。