高盛美股首席策略分析師David Kostin表示，特朗普就職之后，“不穩(wěn)定”，是描述基金經(jīng)理心態(tài)的最好的一個詞，“投資者很憂慮”。

　　David Kostin在研報中寫道，我們和美國、亞洲及歐洲客戶的一系列會議反映出一個很明顯的事實：投資者對于“在特朗普治下，究竟什么樣的投資組合才是最好的”感到困惑。

　　在特朗普意外當選至就任期間的這73天，市場的情緒是非常樂觀的，這一點在市場上體現(xiàn)得尤為明顯，標普500指數(shù)漲了6%，美國金融股大幅上漲。歐洲、日本和MSCI亞洲股市分別漲了8%、12%和1%。

　　這主要是因為投資者基于特朗普的承諾，對于降低企業(yè)稅等系列措施可以帶來更快的GDP增長前景和通脹前景持有很高預(yù)期。

　　高盛表示，時至今日，特朗普政府的政策方面的不確定性成了每個客戶會議都關(guān)注的話題：

　　雖然我們預(yù)計2017年政府有可能推出企業(yè)稅制改革，但減稅幅度卻是個未知數(shù)。盡管稅制改革這個想法已經(jīng)被多次討論，但政府至今都沒有拿出任何具體方案。

　　當一個話題（比如屢屢被提及的邊境稅）似乎獲得了政治勢頭的時候，突然間，畫風一轉(zhuǎn)，總統(tǒng)駁斥了眾議院共和黨提出的邊境調(diào)節(jié)稅，認為它 “過于復(fù)雜”，這就使它不足為信了，投資者的困惑因此增加起來。

　　高盛最后稱，簡而言之，為什么人人現(xiàn)在都感到困惑不已，正是由于特朗普。

　　除了高盛以外，摩根士丹利還注意到，四個月之前還高度密切聯(lián)動的各類別資產(chǎn)如今都在急劇地顯著下滑，地區(qū)性相關(guān)性、跨資產(chǎn)相關(guān)性，以及個股和外匯相關(guān)性都在下滑。“這非比尋常，這樣的變化十年以上才會出現(xiàn)一次。”

　　摩根士丹利分析師Andrew Sheet認為，相關(guān)性下降能否延續(xù)關(guān)鍵要看特朗普的政策：

　　如果他的財政政策計劃令人失望，市場恢復(fù)到“貨幣刺激”的心態(tài)，相關(guān)性將突然回升。 另一方面，如果現(xiàn)狀仍然維持，則相關(guān)性可能下降得更多，因為所有“遺留”下來的交叉資產(chǎn)相關(guān)鏈條都將被打破。 這是否最終導致對沖基金將創(chuàng)建一些長期阿爾法策略？至少在目前許多人還沒有亮出自己的“王牌”，因為前景仍有待觀察。