2年期德國國債價格連續(xù)第四天攀升，今日收益率跌創(chuàng)至紀錄低位-0.92%。主要因為法國大選帶來的歐洲政局動蕩，導致市場避險情緒急速升溫。

　　同時，2年期美國國債、德國國債息差擴大至212個基點，創(chuàng)為2000年以來最大。

　　Bayerische Landesbank的利率策略分析師Alexander Aldinger稱，“如果政治局面能夠呈現出穩(wěn)定的跡象，那德國國債收益率將會維持在當前水平；如果不能，那收益率或將跌至-1%?！?/p>

　　距離法國大選僅剩兩月有余，最新民調顯示，極右翼勒龐的支持率再漲，與勁敵中間改革派馬克龍在第二輪的支持率差距首度縮至20%以下。法國國債也因此遭遇加速拋售。

　　在大選第二輪投票中，該民調顯示，菲永將在法國總統(tǒng)大選第二輪投票中以56%比44%擊敗極右候選人勒龐；馬克龍將在法國總統(tǒng)大選第二輪投票中以59%比41%擊敗勒龐。這是勒龐與馬克龍第二輪支持率差距首次縮小至20%以內。

　　除了政治風險以外，歐洲央行和美聯儲之間的政策分歧也擴大了美德國債息差。一方面是歐洲央行對于債券購買計劃的恪守，另一方面則是美聯儲或在年內加息三次的鷹派態(tài)度。

　　據德國央行最新數據，歐洲央行正在購買德國國債。上周歐洲央行在公共部門債券購買計劃項下購買了收益率-0.865%的2年期德國短債等4個收益率低于存款利率的債券品種，但所購品種已在先前持有組合當中。

　　息差，主要是指貸款利息收入與存款利息支出之間的利息差，區(qū)別于利差的是，利差指的是利率之間的差，息差更傾向于收入與支出之間的差，量化了利差的概念。

　　息差是利潤的源泉，如果把融資融券業(yè)務限定為交易過程中的借貸行為，就需要明確借方與貸方，明確借貸過程中的資金來源和質押載體，這涉及到對作為質押載體的證券本身的托管。在美國，客戶在開戶時如果沒有明確要求只做現金賬戶和實名取券，則其所持有的所有證券都注冊在券商名下，這就是業(yè)內所說的二級托管，又稱“街名”。券商可以通過其清算行，獲得可質押證券總額一倍以上的信用額度，間接對其客戶的信用賬戶進行融資交易。資金或由其清算行提供，或通過其清算行進入聯邦銀行系統(tǒng)獲得授信。這種貸款稱為經紀公司貸款，同一筆錢，在客戶方就被稱為證券質押貸款，之間有1.75%以上的息差，證券公司從中得到的這筆收入，就是凈息差利潤。可以這樣理解，銀行信用做的是存貸差，證券融資做的是貸貸差。在美國和香港，融資融券所帶來的息差收入，已經占到了證券公司業(yè)務收入的20%左右，融資融券業(yè)務已經有了相當成熟的市場。 貸款的較快增長對銀行的息差會產生正面貢獻。