1、預(yù)計(jì)板塊仍具上行空間，建議回調(diào)積極布局，繼續(xù)看好至一季報(bào)：白酒板塊上周上漲4.07%，領(lǐng)跑食品飲料板塊，山西汾酒、古井貢酒、口子窖等酒企漲幅靠前，驗(yàn)證了我們上周提出的板塊大小市值白酒公司輪動(dòng)的判斷。我們整理了白酒公司17年的業(yè)績(jī)?cè)鏊俸湍壳暗墓乐邓?，大部分公司的估值水平?0倍出頭，個(gè)別公司還在20 倍以下，在春節(jié)旺銷、一季報(bào)可能超預(yù)期的背景下，預(yù)計(jì)板塊仍具上行空間，建議回調(diào)積極布局!

2、汾酒國(guó)改正式拉開(kāi)帷幕：本周汾酒集團(tuán)與山西省國(guó)資委簽訂了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)責(zé)任書(shū)，內(nèi)容包括：集團(tuán)17-19 年收入(酒類)增長(zhǎng)目標(biāo)30%、30%和20%，利潤(rùn)(酒類)增長(zhǎng)目標(biāo)25%、25%、25%;國(guó)資委向汾酒集團(tuán)下放人事權(quán)等8 大實(shí)權(quán);積極推行員工持股改制試點(diǎn)，任期內(nèi)力推集團(tuán)整體上市等。同一天，領(lǐng)導(dǎo)班子也進(jìn)行了調(diào)整，股份公司總經(jīng)理常建偉兼任汾酒銷售公司法人。

總體來(lái)看，改革力度和進(jìn)度均超市場(chǎng)預(yù)期。目前上市公司尚未分解落實(shí)目標(biāo)責(zé)任書(shū)具體任務(wù)，但作為汾酒集團(tuán)酒業(yè)經(jīng)營(yíng)主體，無(wú)疑將承擔(dān)主要任務(wù)目標(biāo)，將促進(jìn)汾酒走向快速發(fā)展的道路。

3、口子窖持續(xù)穩(wěn)健成長(zhǎng)，17 年業(yè)績(jī)有望提速：公司發(fā)展一直都比較穩(wěn)健，連續(xù)12 年保持了兩位數(shù)增長(zhǎng)，無(wú)論在經(jīng)營(yíng)體制，管理能力，產(chǎn)品影響力，還是市場(chǎng)基礎(chǔ)都非常優(yōu)秀。而外部環(huán)境方面，在經(jīng)過(guò)多年的蓄勢(shì)之后，白酒主流消費(fèi)價(jià)格帶上移明顯，消費(fèi)者品牌意識(shí)開(kāi)始逐步增強(qiáng)，我們認(rèn)為在內(nèi)外因素的共同驅(qū)動(dòng)下，17 年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望加速!

4、本周其他表現(xiàn)較好的個(gè)股還包括伊力特、百潤(rùn)股份等：伊力特主要受益于新疆大幅增加固定資產(chǎn)投資，以及國(guó)企改革預(yù)期、省外加速擴(kuò)張等。在今年春節(jié)白酒、啤酒、黃酒先后表現(xiàn)增速環(huán)比提升之后，RIO 雞尾酒的表現(xiàn)逐漸開(kāi)始吸引目光。據(jù)了解，RIO 17 年春節(jié)的可比終端銷量對(duì)比15 年春節(jié)增長(zhǎng)近1 成，春節(jié)期間全國(guó)缺貨率超30%。周末公司發(fā)布16 年業(yè)績(jī)快報(bào)，Q4 收入和利潤(rùn)增速略低于預(yù)期，但結(jié)合終端表現(xiàn)，預(yù)計(jì)渠道庫(kù)存降至新低，目前經(jīng)銷商信心已在逐步恢復(fù)中，17 年輕裝上陣。

5、大眾品關(guān)注業(yè)績(jī)改善明顯標(biāo)的，以及估值低業(yè)績(jī)確定性高品種：本周涪陵榨菜和克明面業(yè)發(fā)布16 年業(yè)績(jī)快報(bào)。其中涪陵榨菜利潤(rùn)增長(zhǎng)接近此前公布區(qū)間上限，但Q4 收入同比僅持平略低于預(yù)期。隨著17 年主力產(chǎn)品提價(jià)15-17%不等，收入增速有望改善?？嗣髅鏄I(yè)Q4 收入增速環(huán)比提升明顯，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)55.61%，全年凈利潤(rùn)率提高0.79pcts，完成股權(quán)激勵(lì)要求。白酒板塊普漲之后，大眾品低估值龍頭有望迎來(lái)補(bǔ)漲。2 月21 日GDT 拍賣，全脂乳粉價(jià)格繼續(xù)小幅回落，開(kāi)始走向平穩(wěn)，對(duì)國(guó)內(nèi)乳制品企業(yè)成本上漲壓力減弱。