????? 每一波大行情都會成就一批投資者，也會造就一些新的“明星品種”。在市場流動性明顯提高的情況下，投機、套保和套利機會增加，企業(yè)鎖定價格的可選擇性增多，期貨對沖現(xiàn)貨風險功能將會充分發(fā)揮。更多的企業(yè)可在產(chǎn)能嚴重過剩的情況下通過期貨市場套期保值實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營目的，也可用標準倉單進行融資，實現(xiàn)產(chǎn)品的多渠道銷售和快速回籠資金。近期錳硅波瀾壯闊的走勢吸引了越來越多投資者的眼光。

　　隨著行情的劇烈波動，產(chǎn)業(yè)人士避險需求增加。市場人士認為，如果按照目前基差收窄的趨勢以及期現(xiàn)套利機會分析，期貨盤面的錳硅可交割量會繼續(xù)增加。當然，蜂擁而來的還有逐利的投機資金。嗅覺靈敏的機構投資者和無所畏懼的小散們涌入其中，讓這個默默無聞的小品種出現(xiàn)空前的繁榮。

　　這些年上市的品種很多，其中有一些成交稀疏、無人問津的“死”品種，比如粳稻和晚秈稻，也有一些品種曾經(jīng)輝煌，但是之后因為這樣或那樣的原因逐漸沒落。這其中，前有燃料油，后有膠合板，相信不少投資者曾經(jīng)見證并經(jīng)歷過它們的繁榮與沉寂。

　　在這段時間之前，筆者甚至分不清究竟是“錳硅”，還是叫“硅錳”更合適，也不大分得清該把這一小品種歸屬于哪一個類別。不過近期關注了一段時間之后，發(fā)現(xiàn)這確實是個“好品種”，特別是對一些趨勢交易者來說。

　　盤面走勢上看，2016年一季度錳硅主力合約由3800元/噸附近起漲，期間經(jīng)過三波上漲，到2016年11月28日最高觸及8734元每噸，漲幅超過100%。

　　這波上漲和上下游同步，下游鋼材市場的火爆我們都已經(jīng)了然，而其上游錳礦波動則更為劇烈。錳硅的成本是由50%-60%的錳礦，20%-25%的電力，10%-15%的焦炭構成，所以錳礦的價格對錳硅的影響巨大，而錳礦價格近兩年的波動較大，2016年前三季度國內(nèi)港口進口錳礦價格由最低的20元/噸度上漲至12月的90元/噸，漲幅達350%。

　　上下夾擊之下，錳硅不漲也難。隨著錳硅價格的上漲，行業(yè)利潤率逐漸增加，去年11月和12月，錳硅各個主產(chǎn)區(qū)的開機率可謂達到了近一年的巔峰，南北產(chǎn)區(qū)集體擴大產(chǎn)量，前期停產(chǎn)的廠家也都紛紛開機，錳礦價格較最低時上漲4倍之多。在市場人氣達到頂峰后，繼續(xù)推升價格的動力和因素不足，價格重回基本面主導，供應端也逐步轉(zhuǎn)寬松，隨后高價錳礦支撐不力開始回調(diào)，僅3個月回調(diào)3000元/噸。過快的錳礦降速使得生產(chǎn)廠家更不敢貿(mào)然采購，港口庫存快速累積，錳硅采購方同樣借助錳礦跌價打壓錳硅采價，形成了惡性循環(huán)格局。

　　應該說一季度商品的大跌具有普遍性，春節(jié)后隨著宏觀因素的轉(zhuǎn)空，大宗商品做多信心不足，之前被吹大的泡沫受到擠壓，商品出現(xiàn)整體性回落。其中跌幅較大的是能源化工，其中橡膠、pta跌幅最大，在20%左右。

　　現(xiàn)貨方面，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)報道，“隨著期市越來越火爆，硅錳市場火爆異常，大量來自于貿(mào)易商、鋼廠、期貨公司的詢盤急于采購現(xiàn)貨，而廠家方面則表示無太多現(xiàn)貨供應，北方廠家目前對外執(zhí)行6800元/噸出廠現(xiàn)款，南方報價則已經(jīng)跨過7000元/噸大關，部分廠家對于送到鋼廠的報價甚至已達7500-7800元/噸，幾乎快回到1月初鋼廠的采價。

　　港口錳礦方面來看，同樣隨著硅錳的漲勢報價上調(diào)，且?guī)状蟮V商同樣封庫不報價，但由于價格上調(diào)，暫時零采客戶成交較少，較多中小企業(yè)面對高礦價仍顯遲疑。

　　目前硅錳現(xiàn)貨報價已經(jīng)趕上期貨價格，市場風險同樣急劇積累，較多人士直呼看不懂市場，但行情也就是在這種各方迷惘間突然的到來，最終能全身而退賺錢的也是少部分人，這就是有了期貨加入的硅錳市場魅力所在，已經(jīng)不能用舊眼光來衡量目前這個“新”市場了。”

　　應該說，價格的大幅波動是由商品自身性質(zhì)以及產(chǎn)業(yè)鏈特征所決定的，比如我們可以看到上游錳礦的波動幅度要遠大于錳硅本身。因此，筆者絕不會認同期貨市場對于錳硅現(xiàn)貨助漲助跌的說法。實際上，錳硅在這同期跌幅卻達到33%，幅度遠超過了其他上市交易的大宗商品。

　　而近日，隨著兩會落幕，下游需求釋放預期增強，黑色系再度顯現(xiàn)強勢，不少投資者重燃熱情。而錳硅卻早已如離弦之箭，在短短9個交易日的時間漲幅已經(jīng)超過了20%。同時，錳硅的成交量和持倉量也開始大幅增加。

相反，通過在期貨市場參與期現(xiàn)交易，企業(yè)可以適時規(guī)避或者減輕商品價格大幅波動所帶來的不利影響。