2018-2024年特種護(hù)理床市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測(cè)報(bào)告
特種護(hù)理床研究報(bào)告對(duì)特種護(hù)理床行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進(jìn)行全面的闡述和論證，對(duì)研究過(guò)程中所獲取的特種護(hù)理床資料進(jìn)行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過(guò)圖表、統(tǒng)計(jì)結(jié)果及文獻(xiàn)資料，或以縱向的發(fā)展過(guò)程...
藥明康德價(jià)格顯然已經(jīng)超出價(jià)值。以昆泰醫(yī)藥的市值為界，藥明康德的價(jià)值應(yīng)低于昆泰30%-50%以上，任何投資者應(yīng)該放棄在目前價(jià)位建立長(zhǎng)線倉(cāng)位。
截至今日(6月14日)收盤(pán)，藥明康德(SH:603259)報(bào)收100.26元。
從任何角度看，此股價(jià)都已無(wú)法帶來(lái)良好的長(zhǎng)期的投資回報(bào)。
01、市值與行地位背離嚴(yán)重
按行業(yè)來(lái)看，全球CRO(醫(yī)藥研發(fā)合同外包服務(wù))行業(yè)中，排名第一的昆泰醫(yī)藥(NYSE:IQV)$，市值在1300億元人民左右。
這意味著，藥明一個(gè)多漲停，就基本追平全球行業(yè)老大。再查詢?nèi)蚱渌饕狢RO企業(yè)的市值，藥明也都把他們甩在了身后。
而公認(rèn)的藥明康德CRO全球排行，大概在八到十位。
昆泰的年?duì)I收大概是98億美元左右，藥明是在15億美元左右，差別6倍。
盈利呢，藥明大概兩億多美元，昆泰十三億美元，差距跟營(yíng)收差不多。
員工數(shù)，藥明大概是一萬(wàn)多點(diǎn)，昆泰是五萬(wàn)左右。
可見(jiàn)，兩者在規(guī)模上有巨大的差距。而藥名不是小盤(pán)股那種利潤(rùn)幾千萬(wàn)的小打小鬧，不存在任何業(yè)務(wù)爆發(fā)能在幾年內(nèi)覆蓋這么大的增量。
昆泰雖有艾美仕(IMS Health)咨詢業(yè)務(wù)加持，但是即使拉出CRO前五中的任何一個(gè)與藥明相比，都會(huì)發(fā)現(xiàn)規(guī)模與市值的不對(duì)等。
單從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，其他的估值法如dcf，pe，ev/ebitda都失去了意義。
02、不存在市場(chǎng)獨(dú)享的情況
藥明是全球化企業(yè)，市場(chǎng)大多數(shù)來(lái)自海外(80%)，昆泰同樣是全球化的公司。
兩者在同行業(yè)里自由競(jìng)爭(zhēng)，不存在藥明獨(dú)享更大的市場(chǎng)的情況。同樣，昆泰也可以參與中國(guó)新興的市場(chǎng)。
03、無(wú)法獲得超越同行的超額收益
CRO已經(jīng)是成熟產(chǎn)業(yè)，行業(yè)特性明顯。
醫(yī)藥研發(fā)外是服務(wù)性收費(fèi)，增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，不存在基因治療或創(chuàng)新藥一樣的想象性估值空間。
CRO在美國(guó)歷經(jīng)20年，藥明也成立了近20年，發(fā)展軌跡大家都能查到。
該行業(yè)差異化并不強(qiáng)，藥明難以在CRO上形成壟斷的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，無(wú)法獲得超越同行的超額收益。
04、當(dāng)前價(jià)位難以獲得長(zhǎng)線資金青睞
藥明是大型企業(yè)，也是大盤(pán)股，因此股價(jià)必須從價(jià)值出發(fā)。
藥明的流通市值在100億以上，難以像小盤(pán)股一樣容易被單個(gè)游資操縱。
市值更大的藥明要重復(fù)華大基因或藥石科技的走勢(shì)，只靠游資的資金顯然并不足夠，必須有長(zhǎng)線投資者鎖定倉(cāng)位，才能保持目前的股價(jià)。
華大基因與藥石科技在開(kāi)板時(shí)仍有想象的估值空間，但藥明康德完全沒(méi)有這個(gè)空間。
因此，長(zhǎng)線投資者根據(jù)上述邏輯，無(wú)法在目前價(jià)位建立頭寸。
05、結(jié)論
藥明康德價(jià)格顯然已經(jīng)超出價(jià)值。
以昆泰醫(yī)藥的市值為界，藥明康德的價(jià)值應(yīng)低于昆泰30%-50%以上，任何投資者應(yīng)該放棄在目前價(jià)位建立長(zhǎng)線倉(cāng)位。
因此，在此價(jià)位上的所有買(mǎi)賣(mài)都應(yīng)該是短線的賭博，不應(yīng)長(zhǎng)持。
游資投機(jī)的存在使得短期走勢(shì)無(wú)法預(yù)測(cè)。但由于過(guò)大的流通市值，只要散戶和沒(méi)有研究清楚的機(jī)構(gòu)能認(rèn)識(shí)到此文所指的真相，放棄在目前價(jià)位建立長(zhǎng)期頭寸，游資的賺錢(qián)效應(yīng)將急劇下降，隨后將是迅速的價(jià)值回歸。
理智的人總是在愚蠢的大眾們理解真相之前退出
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中研網(wǎng) 發(fā)現(xiàn)資訊的價(jià)值
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