水泥景氣度仍處高位 不同等級信用利差進一步分化 —建材行業(yè)月度追蹤報告

• 2018年10月25日 YaoEnHua來源：新浪網(wǎng) 1065 68
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  衣柜行業(yè)競爭形勢嚴峻，合理布局才能立于不敗，否則將被淘汰！

  衣柜是存放衣物的柜式與實木家具。一般常見的分為平開門，柜內(nèi)與柜外推拉門等，衣柜所用的板材一般有禾香板、實木顆粒板、中纖板等，是家庭常用的家具之一。衣柜由柜體、門板（推拉門或者平開門...

本月大盤持續(xù)表現(xiàn)不佳，滬深300指數(shù)下降4.90%，申萬建材指數(shù)下降7.35%，其中水泥板塊下降4.93%，水泥板塊表現(xiàn)出較強韌性。

本月大盤持續(xù)表現(xiàn)不佳，滬深300指數(shù)下降4.90%，申萬建材指數(shù)下降7.35%，其中水泥板塊下降4.93%，水泥板塊表現(xiàn)出較強韌性。

跟蹤期內(nèi)建材行業(yè)發(fā)行成功的債券共計7只，發(fā)行金額合計78億元。利差方面，本月建材行業(yè)利差繼續(xù)表現(xiàn)出風險偏好走低的態(tài)勢，AAA等級債券信用利差下行2BP，而AA+等級債券信用利差大幅上行20BP，這與AA+及以下的企業(yè)以民企為主有關，在目前政府積極幫助民企融資的背景下，預計下月分化將縮小。下月即將有11支建材債券到期，建議關注海南瑞澤的到期兌付情況。

水泥：興業(yè)研究水泥景氣度指標顯示當前水泥仍處高景氣度區(qū)間，本月水泥整體表現(xiàn)較好，量價齊升，但區(qū)域之間仍有所分化，華東和中南地區(qū)仍表現(xiàn)較好，西北和東北地區(qū)受需求端低迷拖累景氣度難有起色。展望后市，本月固定資產(chǎn)投資有企穩(wěn)跡象，但基建投資持續(xù)下滑，考慮政府在基建投資的發(fā)力，財政政策和貨幣政策持續(xù)寬松，預計基建投資復蘇可期。而且從短期來看，10月下旬全國多數(shù)地區(qū)適宜開工，水泥庫存處于歷史低位，短期水泥高景氣度仍然持續(xù)，但受環(huán)保高壓有所放松影響，中期內(nèi)承壓。

玻璃：興業(yè)研究玻璃行業(yè)景氣度指標顯示玻璃行業(yè)景氣度處于中等水平。具體來看，本月玻璃價格小幅回落，環(huán)比下跌1.05%，產(chǎn)量方面受益于房地產(chǎn)高周轉(zhuǎn)，單月產(chǎn)量持續(xù)上漲3.9%，但庫存結束了連續(xù)多月下滑，出現(xiàn)上行，可能顯示了需求啟動低于預期。展望后市，玻璃行業(yè)實際需求雖有上行，但近期供給端上行幅度較大，而成本端天然氣價格又有小幅上漲，整體來說，玻璃行業(yè)價格景氣度一般。

行業(yè)重要事件：吉林和黑龍江省水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)再出停產(chǎn)計劃;唐山13家水泥企業(yè)因能耗不達標停產(chǎn);河北邯鄲市水泥錯峰生產(chǎn)政策有明顯放松。

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