2018中美暫停貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)影響是什么？主要體現(xiàn)在四大方面

• 2018年12月5日 chinairnwz來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 393 19
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  技術(shù)升級(jí)提升競(jìng)爭(zhēng)力，行業(yè)轉(zhuǎn)型增強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)教育行業(yè)企業(yè)如何選擇？

  在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場(chǎng)決策是制勝的關(guān)鍵。網(wǎng)絡(luò)教育行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場(chǎng)和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決策...

　　在阿根廷當(dāng)?shù)貢r(shí)間1日的晚餐會(huì)上，中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人就貿(mào)易問(wèn)題達(dá)成重要一致。主要內(nèi)容如下：

　　同意暫緩加征關(guān)稅。

　　美國(guó)同意在2019年1月1日暫緩對(duì)2000億美元中國(guó)商品的關(guān)稅從10%提升至25%。中國(guó)同意從美國(guó)進(jìn)口大量(數(shù)額待定)農(nóng)產(chǎn)品、能源、工業(yè)及其他產(chǎn)品。農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口立即進(jìn)行。

　　同意立即就關(guān)稅之外的一系列問(wèn)題包括強(qiáng)制技術(shù)轉(zhuǎn)讓、保護(hù)，非關(guān)稅貿(mào)易障礙，農(nóng)業(yè)服務(wù)業(yè)等進(jìn)行磋商，并在90天內(nèi)達(dá)成一致。如不能達(dá)成一致，上一項(xiàng)中的10%關(guān)稅將被提升至25%。

　　雙方還就朝鮮問(wèn)題交換了意見。

　　意味著什么?

　　中美在貿(mào)易領(lǐng)域的博弈，甚至在更廣泛層面的博弈，并未結(jié)束。

　　這一點(diǎn)顯而易見，短暫的“談成了”，不代表長(zhǎng)遠(yuǎn)問(wèn)題的解決。這是由大國(guó)發(fā)展的路徑?jīng)Q定的，當(dāng)?shù)诙蠼?jīng)濟(jì)體發(fā)展到一定階段，與第一大經(jīng)濟(jì)體的博弈，就會(huì)成為一個(gè)常態(tài)化長(zhǎng)期化的問(wèn)題。參考當(dāng)年日本與美國(guó)的情況，僅日美貿(mào)易談判，就經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)七年之久。

　　對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融來(lái)說(shuō)，都屬于較大的利好消息。

　　全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體在貿(mào)易沖突上的妥協(xié)，至少意味著短期內(nèi)全球多邊貿(mào)易體系得到維持，全球化的方向沒(méi)有根本改變(

　　在本次G20峰會(huì)的聯(lián)合聲明里也有提及)，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，是一件好事。

　　對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能比較深遠(yuǎn)，效果也比較緩慢，但金融市場(chǎng)的反應(yīng)，卻是立竿見影。中美就貿(mào)易問(wèn)題達(dá)成一致，會(huì)快速提升全球金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在短期內(nèi)的壓制因素減少，因而會(huì)有一波上漲。

　　對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，將減少對(duì)美股的沖擊。

　　特朗普之所以在本次談判中立場(chǎng)有可能“軟”下來(lái)，是因?yàn)槊绹?guó)中期選舉結(jié)束后，總統(tǒng)的權(quán)力受到了新的制衡。為了要保證特朗普大的施政戰(zhàn)略繼續(xù)推進(jìn)，他必須贏得2020年的連任選舉，否則只剩兩年時(shí)間，很多計(jì)劃都無(wú)法推行。

　　那么特朗普要贏得連任，就需要交出令民眾滿意的成績(jī)單。維持股市表現(xiàn)是非常重要的一環(huán)，與中國(guó)貿(mào)易談判中為已經(jīng)受傷的農(nóng)民爭(zhēng)取利益，也是一環(huán)。因此，本次談判中中國(guó)的讓步中就包括了取消對(duì)美國(guó)大豆加征的關(guān)稅。

　　本次談判達(dá)成一致，也降低了兩國(guó)沖突升級(jí)甚至演變成Cold War的可能性，這對(duì)美國(guó)股市來(lái)說(shuō)，也是一個(gè)提振情緒的好事。美股因此受到的外部沖擊，會(huì)減少。這對(duì)特朗普的連任也是有利的。

　　對(duì)中國(guó)有何影響?

　　很顯然，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，貿(mào)易談判能達(dá)成一致，一定是好的。具體來(lái)說(shuō)，

　　對(duì)金融市場(chǎng)而言，將迅速改善中國(guó)股市人心渙散，信心低迷的狀態(tài)。

　　股市是對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的投票，A股之所以在2018年一路下跌，一大原因就是中美貿(mào)易沖突對(duì)市場(chǎng)信心的壓制。目前的A股定價(jià)里，其實(shí)計(jì)價(jià)了較為悲觀的貿(mào)易沖突走向預(yù)期。既然談成了，那股市定價(jià)自然會(huì)有一個(gè)正向糾偏的過(guò)程。A股將會(huì)重拾反彈，周一大幅高開是必然的。

　　股市之外，中國(guó)的大宗商品、人民幣兌美元匯率都會(huì)展開反彈，而債券市場(chǎng)，則會(huì)因?yàn)轭A(yù)期的變化出現(xiàn)明顯的調(diào)整。

　　對(duì)經(jīng)濟(jì)而言，將為中國(guó)處理更多內(nèi)部問(wèn)題贏得時(shí)間。

　　前面說(shuō)，中國(guó)股市2018年的下跌，貿(mào)易沖突是一個(gè)原因，更重要的原因是內(nèi)部問(wèn)題。

　　最新公布的制造業(yè)PMI指數(shù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于榮枯分界線臨界點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩的事實(shí)。這是主導(dǎo)中國(guó)金融市場(chǎng)各類資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)的核心因素。

　　中國(guó)制造業(yè)PMI：生產(chǎn)與新訂單指數(shù)

　　50以上表示擴(kuò)張。來(lái)源：CEIC，小明研究

　　如果中美兩國(guó)的貿(mào)易談判未能達(dá)成任何一致，那么外部環(huán)境將很快對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生明顯的邊際壓力，因?yàn)橐粐?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以分為外需和內(nèi)需兩部分。

　　此外，外需的承壓，也將讓“啟動(dòng)內(nèi)需”變得更為迫切，從而與此前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略布局發(fā)生沖突，這也不是一件好事。例如，如果外部環(huán)境繼續(xù)邊際走壞，那么放松房地產(chǎn)調(diào)控，就成為概率越來(lái)越大的事情。

　　“談成了”，雖然不意味著博弈結(jié)束了，但至少可以給彼此更多斡旋空間和時(shí)間。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，目前最缺的就是時(shí)間，很多國(guó)內(nèi)問(wèn)題的解決，不是一朝一夕的事情。因此，達(dá)成一致，有助于減少中國(guó)經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)失速的風(fēng)險(xiǎn)，這是好事。

　　對(duì)中觀行業(yè)和微觀企業(yè)/個(gè)人而言，利大于弊。

　　盡管沒(méi)有明確說(shuō)，但“談成了”意味著中國(guó)將作出更大規(guī)模和更深入的市場(chǎng)開放，一些國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)可能因此受到?jīng)_擊。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，擴(kuò)大開放本來(lái)也是中國(guó)的既定國(guó)策。引入更多競(jìng)爭(zhēng)，有助于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的迭代升級(jí)。

　　一個(gè)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)的封閉市場(chǎng)，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力只會(huì)越來(lái)越低，進(jìn)而帶來(lái)的結(jié)果就是經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率的下滑和消費(fèi)者福利的凈損失。開放市場(chǎng)，引入競(jìng)爭(zhēng)，一定的倒逼作用也是好事。

　　對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，無(wú)論中美，兩國(guó)貿(mào)易沖突升級(jí)，最終的成本都會(huì)分?jǐn)偟矫總€(gè)人身上(盡管很多人并不會(huì)意識(shí)到這一點(diǎn))，比如影響最直接的外貿(mào)行業(yè)的就業(yè)問(wèn)題，比如貿(mào)易沖突影響下資產(chǎn)價(jià)格下跌導(dǎo)致的居民財(cái)富縮水的問(wèn)題。

　　如今談成了，個(gè)人面臨以上這些問(wèn)題的沖擊就會(huì)小一點(diǎn)。此外，更低的關(guān)稅，更多的進(jìn)口，實(shí)際上對(duì)消費(fèi)者而言，也不是壞事。

　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，更多由內(nèi)因決定。

　　事物的發(fā)展，外因內(nèi)因都會(huì)起作用，但歸根到底還是內(nèi)因起主要作用，外因的作用也要通過(guò)內(nèi)因發(fā)揮。這是一個(gè)基本的認(rèn)知常識(shí)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的理解，同樣適用。

　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們面臨的問(wèn)題，比貿(mào)易沖突更為復(fù)雜。

　　即便沒(méi)有特朗普政府挑起貿(mào)易沖突，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著諸多需要理順的問(wèn)題。

　　如大家最為熟悉的房?jī)r(jià)問(wèn)題、產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題、債務(wù)杠桿問(wèn)題、人口老齡化問(wèn)題、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困難問(wèn)題等等，這些才是決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)走向的關(guān)鍵所在。這些問(wèn)題，并不會(huì)因?yàn)橐淮巍罢劤闪恕本妥詣?dòng)全部消失。

　　中美博弈，并不會(huì)直接改變我們面臨的內(nèi)部問(wèn)題，但它會(huì)深刻改變我們處理內(nèi)部問(wèn)題的思路和節(jié)奏。從這個(gè)意義上說(shuō)，本次兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成的一致具有重大歷史意義。

　　2028年，再回首今天，我們一定會(huì)有不一樣的感慨：

　　很多人的一生，原來(lái)就此悄然改變。

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