綜合醫(yī)院社會資本投資價值分析：綜合醫(yī)院會將是社會資本投資的另一熱點

• 陳博 2023年10月16日 來源：中研網(wǎng) 374 17
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綜合醫(yī)院目標為大眾市場，科室全，對醫(yī)療服務人員的需求大，投資成本高。同時由于要滿足大眾需求，其對醫(yī)保的依賴度高且容易和公立醫(yī)院形成直接競爭，因此目前民營的綜合醫(yī)院多采取做具有特色?？频木C合醫(yī)院的策略，旨在結合綜合醫(yī)院的規(guī)模優(yōu)勢和?？漆t(yī)院的差異化經(jīng)營優(yōu)

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一、綜合醫(yī)院發(fā)展現(xiàn)狀

1、綜合醫(yī)院數(shù)量情況

2022年末全國共有醫(yī)療衛(wèi)生機構103.3萬個，其中醫(yī)院3.7萬個，在醫(yī)院中有公立醫(yī)院1.2萬個，民營醫(yī)院2.5萬個;基層醫(yī)療衛(wèi)生機構98.0萬個，其中鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院3.4萬個，社區(qū)衛(wèi)生服務中心(站)3.6萬個，門診部(所)32.1萬個，村衛(wèi)生室58.8萬個;專業(yè)公共衛(wèi)生機構1.3萬個，其中疾病預防控制中心3385個，衛(wèi)生監(jiān)督所(中心)2796個。2021年綜合醫(yī)院有20307家。

2、綜合醫(yī)院床位數(shù)及利用率

2022年末，全國醫(yī)療衛(wèi)生機構床位975萬張，與上年比較增加了30.2 萬張。其中：醫(yī)院766萬張，占全國醫(yī)療衛(wèi)生機構床位比重的78.6%。

一般來說，綜合醫(yī)院的床位使用率應該在85%左右，?？漆t(yī)院的床位使用率應該在90%左右。但是，這只是一個大致的標準，具體的標準還需要根據(jù)醫(yī)療機構的實際情況來確定。

3、綜合醫(yī)院衛(wèi)生人員情況

2022年衛(wèi)生技術人員1155萬人，其中執(zhí)業(yè)醫(yī)師和執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師440萬人，注冊護士520萬人。醫(yī)療衛(wèi)生機構床位975萬張，其中醫(yī)院766萬張，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院145萬張。

4、綜合醫(yī)院診療人次情況

2022年，全年總診療人次84.0億人次。

5、綜合醫(yī)院入院情況

2022年，醫(yī)療衛(wèi)生機構床位975萬張，其中醫(yī)院766萬張，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院145萬張。全年總診療人次84.0億人次，出院人數(shù)2.5億人。

二、綜合醫(yī)院社會資本進入壁壘分析

綜合醫(yī)院目標為大眾市場，科室全，對醫(yī)療服務人員的需求大，投資成本高。同時由于要滿足大眾需求，其對醫(yī)保的依賴度高且容易和公立醫(yī)院形成直接競爭，因此目前民營的綜合醫(yī)院多采取做具有特色專科的綜合醫(yī)院的策略，旨在結合綜合醫(yī)院的規(guī)模優(yōu)勢和?？漆t(yī)院的差異化經(jīng)營優(yōu)勢。

綜合醫(yī)院會將是社會資本投資的另一熱點，首要原因是我國醫(yī)療資源的嚴重供需不平衡，且供給在地域又分布不均?；颊呔哂性诒镜貙で筢t(yī)療服務的趨向，因此根據(jù)各地供需狀況設建綜合醫(yī)院或者收購、托管運營不理想的醫(yī)院完全可以獲得一席之地。

在國家利好政策的推動下，未來醫(yī)保定點資格的獲取也變得更加容易，某種程度上也能為在民營綜合醫(yī)院就醫(yī)的患者解決支付方面的后顧之憂。

不過，相對于?？漆t(yī)院，綜合醫(yī)院對資金、人才、管理等方面都有更高的要求。正是由于這個特性，綜合醫(yī)院更加難以復制，一旦在服務半徑內建立了公眾認知度，很難被取締，先動優(yōu)勢明顯，因此目前醫(yī)療服務供需極不平衡的狀況為社會資本進入綜合醫(yī)療創(chuàng)造了一個良好的時機，各路資本都在迅速搶占市場。

著我國經(jīng)濟水平的提高，民眾對于自身健康越發(fā)重視，醫(yī)療相關消費也開始突破“有病才醫(yī)”的觀念，呈現(xiàn)多層次、多樣化的需求。

對于醫(yī)療服務，有些領域技術壁壘不高，啟動資金要求較低，服務性強且是大型公立醫(yī)院無暇顧及的，因而有望快速增長。其弊端在于大部分健康服務不在醫(yī)保范圍之內。不過隨著我國商業(yè)保險的推進，這一難點有望得到緩解，市場會進一步擴大。

三、綜合醫(yī)院社會資本投資價值分析

1、綜合醫(yī)院行業(yè)發(fā)展空間分析

綜合醫(yī)院的定位越來越準確，它已經(jīng)成為了一種受社會歡迎的醫(yī)療機構。它既是完備的診療設施以及所有醫(yī)學領域的卓有成就的專家和醫(yī)護人員，也是一個可以使用最先進的設備，提供最終質量的醫(yī)療和服務的聯(lián)合學科機構。因此，相對于精細化的醫(yī)院，綜合醫(yī)院成了家庭的自然之選。

隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展和國家對醫(yī)療保健制度的不斷改善，綜合醫(yī)院的服務體系也在不斷完善，醫(yī)療護理服務、營養(yǎng)服務、康復服務等得到不斷的改進和完善，更加符合病人的需求。隨著越來越多的綜合醫(yī)院建立信息化管理系統(tǒng)，病人可以更加方便快捷的接受服務，這也為病人治療和健康管理提供了有力的支持。

2、綜合醫(yī)院行業(yè)盈利水平分析

綜合醫(yī)院科室多，設備齊全，綜合實力強勁，患者數(shù)量眾多，收入水平自然很高，而腫瘤專科醫(yī)院的收入隨后。

雖然內外科的收入最高，但是成本也非常高，綜合比較放療科的全成本收益率最高。

3、綜合醫(yī)院行業(yè)投資價值綜合判斷

醫(yī)院經(jīng)營的不確定性高、政府管制多和回報周期長，且是人力密集型、智力密集型、技術密集型和資金密集型于一體。所以投資醫(yī)院與投資其他行業(yè)相比，運營壓力更大，風險更高。

目前社會資本進入醫(yī)療服務行業(yè)主要有三大途徑：

一是并購與改制醫(yī)院，如華潤醫(yī)療收購徐州礦業(yè)醫(yī)院，改制昆明兒童醫(yī)院，其中改制公立醫(yī)院可能較為復雜;

二是托管醫(yī)院，這是一種輕資產的醫(yī)療集團模式，它很好地規(guī)避了復雜的產權轉移，但容易產生短期行為，不利于醫(yī)院的長期發(fā)展;

三是新建醫(yī)院，這種模式一般投資額較大、市場培養(yǎng)期長、資金回收周期長、投資風險較大。在實踐中，新建醫(yī)院常見的方式是通過幾方股東合作共建，通常一方是社會資本，主要提供資金和設備，另一方是現(xiàn)有醫(yī)科大學或公立醫(yī)院，主要提供人才、技術、管理和品牌。

社會資本大多選擇“大?？啤⑿【C合”的發(fā)展模式。

綜合性醫(yī)院擁有一定數(shù)量的病床和比較齊全的科室，提供全方位的醫(yī)療保健。不過大多數(shù)醫(yī)院都是依靠某個特色?？浦螛I(yè)務發(fā)展?？傮w來看，用于綜合性醫(yī)院利潤率較低，所以投資需要仔細甄別。

專科醫(yī)院的醫(yī)療服務具有針對性，高度集中，能提供行業(yè)最前沿、最尖端的服務，現(xiàn)在市場上常見的?？漆t(yī)院主要有眼科醫(yī)院、口腔科醫(yī)院、心血管醫(yī)院、骨科醫(yī)院、男科醫(yī)院、婦產科醫(yī)院和整形美容醫(yī)院。

醫(yī)院估值相對復雜

欲投資醫(yī)院，對其估值必須略知一二。醫(yī)院與公司相比，無形資產更多，價值評估更為復雜。

資產法是目前使用最廣泛的價值評估方法，其主要原理是通過計算公司資產的價值來評估公司價值。公司資產價值衡量的方法有賬面價值法和重置成本法。

賬面價值法是以公司資產賬面價值作為標準來對資產作價的一種方法。重置成本法就是選用一種價格指數(shù)，比如CPI(居民消費價格指數(shù))，將資產購置年份時的價值換算為當前價值的一種方法。由于醫(yī)院核心競爭力在于品牌和實力，吸引病源主要依靠醫(yī)院信譽、品牌形象、人才隊伍、優(yōu)勢?？?、良好的管理和服務等無形資產，而實現(xiàn)中這些無形資產由難以量化評估，因此資產法在醫(yī)院的應用存在局限。

市場法是指將評估對象與在市場上有交易案例的參考企業(yè)，通過股東權益和證券等權益性資產進行比較以確定評估對象價值。這種方法廣泛應用于金融、IT企業(yè)收購案例中。但是由于醫(yī)院并購參考的標桿難以尋找，因此也存在局限性。

收益法是通過預估未來公司的收益，并折現(xiàn)后累加，以求得公司價值的一種方法。有人認為使用這種方法來評估醫(yī)院價值有著天然的優(yōu)勢。

醫(yī)院擴大市場份額要找對路徑

醫(yī)療服務行業(yè)是資金密集型行業(yè)，建設一家新醫(yī)院不僅要占有大量的土地，還需要各種昂貴的高、精、尖設備，還要雇傭專家、教授。若經(jīng)營得當，醫(yī)院可以持續(xù)產生可觀的現(xiàn)金流和收益。

高端醫(yī)療機構目前太多以婦產科、整形美容以及體驗為主。若是一家國際婦產中心，床位僅8張，其稅前利潤率將超過45%，即使在床位使用率較低的情況下，依然能夠保持盈利，而且利潤率遠高于公立醫(yī)院，按稅收占稅前利潤的一半測算，其隨后利潤也超過20%。而即使是管理非常優(yōu)異的公立醫(yī)院，每年結余率也僅為10%左右。高端醫(yī)療機構利潤率高的原因在于，一是嚴格的成本控制，二是能自主定價，三是應收款少。高端醫(yī)療服務都是自費患者，不存在醫(yī)保資金或公費醫(yī)療費用拖欠的情況，這樣就有效減輕了醫(yī)院的財務壓力。

醫(yī)療行業(yè)是政府高度管制的領域，醫(yī)療機構設立審批難，準入門檻很高，醫(yī)療技術門檻更高。醫(yī)療市場的地域性很強，醫(yī)院的輻射半徑與醫(yī)院的品牌成正向相關，距離醫(yī)院越遠的地方覆蓋有效患者就越少。在局部區(qū)域內，醫(yī)院之間存在激烈的競爭。所以即使進入高端醫(yī)療領域，也并非就是盈利保證，面向基本醫(yī)療保險患者才是擴大市場份額的關鍵。

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