自2016年12月以來，證監(jiān)會(huì)主席劉士余先后在基金業(yè)協(xié)會(huì)、大商所、全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議、國新辦、上市公司協(xié)會(huì)以及深交所等多個(gè)公開場(chǎng)合放出“狠話”。雖然在一些市場(chǎng)人士眼里，劉主席的講話多是“利空”信號(hào)，但在有識(shí)之士看來，監(jiān)管層對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管思路，正由此日益清晰和系統(tǒng)地顯露出來。

　　筆者認(rèn)為，劉主席的一系列講話表明，今后一個(gè)時(shí)期，證監(jiān)會(huì)將在從嚴(yán)監(jiān)管的大思路下，通過有針對(duì)性的監(jiān)管舉措和制度建設(shè)，依次消除當(dāng)今A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和亂象，包括再融資、杠桿舉牌、高送轉(zhuǎn)等，全面規(guī)范包括上市公司、證券公司、基金公司、律師事務(wù)所、審計(jì)機(jī)構(gòu)、評(píng)估機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的市場(chǎng)主體和中介機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)行為，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，引導(dǎo)資金脫虛向?qū)?，并且繼續(xù)深化多層次資本市場(chǎng)在國際化、市場(chǎng)化和法治化道路上的改革。

　　從一段時(shí)間的監(jiān)管實(shí)踐看，則體現(xiàn)了劉士余在兩會(huì)前國新辦新聞發(fā)布會(huì)上提出的“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)。

　　“穩(wěn)”是“進(jìn)”的前提。今年政府工作報(bào)告提出，對(duì)不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險(xiǎn)要高度警惕，要有序化解處置突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，整頓規(guī)范金融秩序，筑牢金融風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”。落實(shí)到資本市場(chǎng)上，“穩(wěn)”就是要嚴(yán)格監(jiān)管和規(guī)范各類市場(chǎng)主體，尤其要提高上市公司、券商、基金以及其他中介機(jī)構(gòu)的合規(guī)經(jīng)營水平。3月17日，證監(jiān)會(huì)對(duì)2017年度專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)進(jìn)行了總體部署，將在繼續(xù)嚴(yán)厲打擊虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)等傳統(tǒng)違法違規(guī)行為的同時(shí)，全面篩查可能產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、影響市場(chǎng)穩(wěn)定、干擾改革發(fā)展的各類違法案件。4月14日，證監(jiān)會(huì)又宣布組織開展律師事務(wù)所從事首次公開發(fā)行股票(IPO)證券法律業(yè)務(wù)專項(xiàng)檢查工作。都體現(xiàn)了這一思路。

　　“穩(wěn)”的另一方面，是要重點(diǎn)打擊市場(chǎng)亂象。近年來，上市公司頻繁無序的再融資，配合炒作的并購重組、高送轉(zhuǎn)，公募基金通道化，脫實(shí)向虛的杠桿舉牌，以及虛假信息披露、操縱市場(chǎng)等亂象頻頻發(fā)生，嚴(yán)重扭曲了市場(chǎng)，損害了中小投資者利益，挫傷了人們的信心。對(duì)于這些沉疴痼疾，從近期的監(jiān)管動(dòng)向看，可謂嚴(yán)字當(dāng)頭。2月17日，證監(jiān)會(huì)修訂了再融資相關(guān)規(guī)定，有效遏制了A股市場(chǎng)再融資亂象。4月14日，針對(duì)炒作次新股和快進(jìn)快出等惡性操縱市場(chǎng)行為，證監(jiān)會(huì)部署了2017年專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)第二批案件查處。在高送轉(zhuǎn)方面，監(jiān)管層表態(tài)之后，也陸續(xù)有多家上市公司對(duì)分配方案進(jìn)行了修改。

　　處置風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，打擊市場(chǎng)亂象，凈化市場(chǎng)環(huán)境的目的，則在于“進(jìn)”，即為資本市場(chǎng)進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略奠定基礎(chǔ)。今年以來，在市場(chǎng)基本保持穩(wěn)定的同時(shí)，新股發(fā)行速度顯著提升，進(jìn)一步發(fā)揮了市場(chǎng)的融資功能。從市場(chǎng)的再融資結(jié)構(gòu)來看，可轉(zhuǎn)債等正在興起，融資結(jié)構(gòu)正在得到優(yōu)化。

　　近一段時(shí)間，有一些聲音認(rèn)為，監(jiān)管部門管得太寬太死，限制了市場(chǎng)的活躍。筆者認(rèn)為，對(duì)無序再融資、高送轉(zhuǎn)等種種A股市場(chǎng)的頑疾，必須下猛藥，在市場(chǎng)失靈乃至“生病”的時(shí)候，監(jiān)管部門理應(yīng)勇于擔(dān)當(dāng)，有所作為，既放“狠話”，又動(dòng)真格。盡管有些監(jiān)管舉措可能導(dǎo)致股指一時(shí)波動(dòng)加劇，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，將營造更好的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境，增強(qiáng)投資者信心，吸引更多資金進(jìn)場(chǎng)，激發(fā)市場(chǎng)活力，從而有利于A股市場(chǎng)健康、可持續(xù)發(fā)展。