2020資產證券化行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及投資前景規(guī)模分析

• 2020年8月9日 WuYaNan來源：中研網 795 48
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資產證券化，是指以基礎資產未來所產生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發(fā)行資產支持證券(Asset-backed Securities, ABS)的過程。 它是以特定資產組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。

資產證券化，是指以基礎資產未來所產生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發(fā)行資產支持證券(Asset-backed Securities, ABS)的過程。 它是以特定資產組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。 資產證券化僅指狹義的資產證券化。自1970年美國的政府國民抵押協(xié)會，首次發(fā)行以抵押貸款組合為基礎資產的抵押支持證券-房貸轉付證券，完成首筆資產證券化交易以來，資產證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展，在此基礎上，現(xiàn)在又衍生出如風險證券化產品。

2020資產證券化行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及投資前景規(guī)模分析

2017年，我國資產證券化市場延續(xù)快速發(fā)展勢頭，發(fā)行規(guī)模超過1萬億元，市場存量突破2萬億元，創(chuàng)新品種層出不窮，參與主體更加多元。在利好政策推動下，不良資產證券化試點成功擴圍，PPP資產證券化發(fā)展迅猛，消費、租賃、扶貧、綠色類資產證券化產品全面開花，市場步入創(chuàng)新提速、發(fā)展深入的更高級階段，在盤活存量資產、支持實體經濟、助力普惠金融方面發(fā)揮了重要作用。

2017年信貸ABS在發(fā)行規(guī)模穩(wěn)健增長的同時，發(fā)行結構更趨均衡，基礎資產類型繼續(xù)增加，標志著市場成熟度進一步提升。其中，個人住房抵押貸款支持證券(RMBS)首次超越公司信貸類資產支持證券(CLO)，成為發(fā)行規(guī)模最大的信貸ABS品種，市場化、規(guī)?；卣黠@著;消費性貸款ABS和信用卡貸款ABS出現(xiàn)爆發(fā)式增長;商業(yè)地產抵押貸款ABS實現(xiàn)突破。2017年，ABS產品的發(fā)行利率整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢。其中，信貸ABS優(yōu)先A檔證券最高發(fā)行利率為6.4%，最低發(fā)行利率為3.9%，平均發(fā)行利率為5.05%，全年累計上行127個bp;優(yōu)先B檔證券最高發(fā)行利率為6.75%，最低發(fā)行利率為4.50%，平均發(fā)行利率為5.46%，全年累計上行122個bp。

我國資產證券化仍處于發(fā)展的初級階段，發(fā)展前景廣闊，可供證券化的資產規(guī)模龐大。首先，巨額銀行不良資產尚需處置，有關各方正熱切期待資產證券化可以加速不良資產處置。為了加速不良資產處置和提高處置效率，資產證券化備受各家資產管理公司青睞。其次，資產流動性問題比較突出的部分工商企業(yè)正在積極探索以出售資產提高資產流動性及融得資金的途徑。

根據中研普華研究院《2020-2025年版資產證券化產品入市調查研究報告》顯示：

2017年中國資產證券化行業(yè)發(fā)展概況

第三節(jié) 2017年中國資產證券化行業(yè)市場供需分析

2017年，資產證券化業(yè)務持續(xù)快速增長，總發(fā)行規(guī)模突破萬億元，滿足了我國資本市場改革創(chuàng)新及服務實體經濟的需要。作為企業(yè)的直接融資工具之一，資產證券化在推進供給側結構性改革和金融降杠桿方面發(fā)揮了獨特的作用，符合政策的鼓勵方向，逐漸為市場所關注、接受。

自2014年底備案制啟動以來，資產支持專項計劃發(fā)行規(guī)?？焖僭鲩L，產品累計備案規(guī)模突破一萬億元大關，成為市場接受度較高的一種成熟金融產品。截至2017年12月31日，累計共有118家機構備案確認1125只資產支持專項計劃，總發(fā)行規(guī)模達16135.20億元，較2016年底累計規(guī)模增長了133.56%。其中，終止清算產品210只，清算產品規(guī)模2323.20億元，仍在存續(xù)期的產品915只，存續(xù)規(guī)模11710.72億元。

圖表：備案以來產品規(guī)模及數(shù)量增長情況

數(shù)據來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會

2017年5月商務部發(fā)布《商務部辦公廳關于開展融資租賃業(yè)風險排查工作的通知》，定于5月2日至6月30日組織各地開展融資租賃行業(yè)風險排查工作，其中通過互聯(lián)網金融進行較大規(guī)模融資的融資租賃機構將是重點風險排查對象。強監(jiān)管下，融資租賃機構的P2L融資模式受阻，通過資產證券化進行融資將成為融資租賃機構的首選，預計未來融資租賃ABS項目將會增多。

財政部、央行、證監(jiān)會發(fā)文，以進一步明確PPP資產證券化的條件、標準、程序，從而規(guī)范PPP資產證券化，突出市場化導向。PPP資產證券化是盤活存量資產、優(yōu)化融資安排的重要手段，預計未來PPP資產證券化將加速推進。

2017年資產證券化項目持續(xù)火熱，市場發(fā)展空間巨大，出現(xiàn)了許多創(chuàng)新品種，市場對資產證券化的需求持續(xù)增加。

得益于近年來更為寬松的監(jiān)管環(huán)境和鼓勵創(chuàng)新的政策，基礎資產池更加豐富。尤其是企業(yè)ABS實行負面清單管理以來，更是呈現(xiàn)出百花齊放的局面。融資租賃的底層資產類型涵蓋了混合租賃、基礎設施租賃、交通工具租賃、能源租賃等，收費收益權的種類更加多元，包括了公共事業(yè)、交通運輸、物業(yè)管理、公園景區(qū)等各個類別的收益權。

圖表：融資租賃底層資產類型

數(shù)據來源：中研普華

中研普華研究院資產證券化行業(yè)報告依據全國及海外多種相關報紙雜志的基礎信息等公布和提供的大量資料和數(shù)據，客觀、多角度地對市場進行了分析研究。報告在總結中國資產證券化行業(yè)發(fā)展歷程的基礎上，結合新時期的各方面因素，對行業(yè)的發(fā)展趨勢給予了細致和審慎的預測論證。未來資產證券化行業(yè)將如何發(fā)展?請關注中研普華研究院報告《2020-2025年版資產證券化產品入市調查研究報告》

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