發(fā)改委對煤炭價格機制做出重大調整 煤炭行業(yè)市場調研分析

• 2021年12月6日 ZouJunRong來源：騰訊網 新浪 249 8
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近日，全國煤炭交易會消息稱，新一年長協(xié)煤價有望上調，這對近期因煤價受壓制而股價低迷的煤炭股，無疑是一大利好。煤炭期貨大漲，二級市場上煤炭板塊也出現大漲。

發(fā)改委對煤炭價格機制做出重大調整

近日，全國煤炭交易會消息稱，新一年長協(xié)煤價有望上調，這對近期因煤價受壓制而股價低迷的煤炭股，無疑是一大利好。煤炭期貨大漲，二級市場上煤炭板塊也出現大漲。受此消息影響，煤炭板塊集體反彈。其中，晉控煤業(yè)、冀中能源漲停，中國神華漲超8%，露天煤業(yè)、昊華能源、中煤能源等跟漲。

12月3日舉行的全國煤炭交易會公布了2022年煤炭長期合同簽訂履約方案征求意見稿。該意見稿由國家發(fā)改委制定，其中明確2022年的煤炭長協(xié)簽訂范圍進一步擴大，核定能力在30萬噸及以上的煤炭生產企業(yè)原則上均被納入簽訂范圍;需求一側，要求發(fā)電供熱企業(yè)除進口煤以外的用煤100%簽訂長協(xié)。

價格方面，“基準價+浮動價”的定價機制不變，但意見提出，新一年的動力煤長協(xié)將每月一調。5500大卡動力煤調整區(qū)間在550-850元之間，其中下水煤長協(xié)基準價為700元/噸，較此前的535元上調約31%。

據中研產業(yè)研究院公布《2022-2027年中國煤炭行業(yè)深度調研及投資前景預測研究報告》顯示

事實上，早在11月24日，國家發(fā)改委價格司就召開座談會，邀請經濟、法律方面專家，研究進一步完善煤炭市場價格形成機制相關問題。座談會上就有業(yè)內人士提到，首先把煤炭價格壓到原來的基本價，然后浮動。但浮動也是根據季節(jié)性情況來考慮，且不能遠遠超過其成本。

此次建立煤價區(qū)間調控機制，并不僅僅是政策限價令下的“一刀切”模式，也并不是完全脫離企業(yè)生產實際和市場供需基本面下的“過山車”模式，而是一種基于煤電產業(yè)上下游更為協(xié)調，更為可持續(xù)發(fā)展的良性互動模式。

此系煤炭長協(xié)機制2017年落地后首次上調長協(xié)基準價，并給出明確的浮動區(qū)間，意在引導煤炭價格在合理區(qū)間運行，使煤炭價格真實反映市場供求基本面。

煤炭行業(yè)市場調研分析

今年9月下旬，全國多個省份拉閘限電，“電荒”“煤炭價格一路攀升”成為社會關注的焦點。特別是煤炭價格非理性猛漲，不僅大幅推高下游行業(yè)生產成本，也將對冬季電力等能源供應保障和群眾溫暖過冬產生不利影響。

而在市場失靈、煤炭價格出現不正常上漲的情況下，國家發(fā)改委、國家市場監(jiān)管總局等多部門密集調控，引導煤炭價格回歸合理區(qū)間。與此同時，煤炭行業(yè)也開始了自我調整，對于投機炒作的行為，將會依法依規(guī)處理。比如說在煤炭主要產地陜西，當地相關部門和企業(yè)就已經開始了聯(lián)合公安部門介入煤炭的生產銷售。

在一系列保供政策密集調控下，全國煤炭產量明顯增加。今年1-10月，煤炭產量為33億噸，同比增加4%。10月中下旬以來，全國日均煤炭產量連續(xù)數日保持在1150萬噸以上，創(chuàng)近年來日產量峰值。

與此同時，電廠存煤水平快速提升，存煤量與去年同期水平基本一致。國家發(fā)改委表示，自10月以來，電煤供應較去年同期增加超過30%，持續(xù)大于耗煤。到11月中旬，全國統(tǒng)調電廠庫存可用天數提升至22天，東北三省統(tǒng)調電廠可用天數提升至31天。因此，多位業(yè)內人士認為，未來在供需形勢好轉和價格干預下，煤價將回歸到合理區(qū)間內。

未來隨著經濟進入“新常態(tài)”，煤炭需求增速將較今年有所下降并保持穩(wěn)定，在產能的有序釋放下，供需將基本保持平衡。加之政策對煤價干預調控的力度會得到延續(xù)，煤價或將再難大漲大跌，同時也許進一步關注對合理區(qū)間的界定。

煤炭需求將迎來快速攀升

煤炭是我國目前的主體能源，在國家能源供應中發(fā)揮著重要的基礎和兜底保障作用。冬季是我國工業(yè)和居民用電的高峰，12月是全年需求最旺盛的月份，火電耗煤環(huán)比增速通常在10%以上。隨著11月中下旬這一全面進入供暖季的階段到來，加之今年冬季大概率將遭遇“拉尼娜”天氣，氣溫較往年偏低，四季度用煤需求或較往年有所增加。

對于煤電廠而言，隨著煤炭的供需平衡，煤炭價格也逐漸向合理區(qū)間回歸，燃煤電廠成本端壓力將有所緩解，為其業(yè)績增長提供支撐。此前受煤炭調控政策的影響，市場相對悲觀，相關煤炭股回調較大。比如兗州煤業(yè)近2個月跌幅達37%，潞安環(huán)能近2個月跌幅達39%等。從基本面上來看，目前煤炭股已基本上位于底部。

伴隨著煤炭價格回調政策力度趨于平穩(wěn)，前期的風險因素已基本釋放。加之近期，國內進入供暖季節(jié)，市場需求激增，為煤炭企業(yè)的業(yè)績提供強有力的支撐，煤炭股將重回業(yè)績支撐的投資主線。在業(yè)績穩(wěn)健基礎上低估值特點將再次凸顯，同時雙碳背景下煤炭供給有望先于需求達峰，中長期緊供給常態(tài)化預期下煤企價值亟待重估。

總得來說，“穩(wěn)價”還是煤炭價格調控的主基調。隨著煤炭價格進一步回歸合理區(qū)間，補庫存需求逐步增加，為煤炭企業(yè)的業(yè)績提供強有力的支撐。此外，煤炭板塊前期股價大幅調整過后，龍頭公司具備估值吸引力，在情緒改善的背景下，預計板塊年內還將經歷一輪估值修復的反彈。

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