個(gè)人養(yǎng)老金正式落地 對資本市場有何影響?

• 2022年11月7日 WuAoYan來源：財(cái)聯(lián)社 1211 78
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2022年11月4日，人社部等五部門聯(lián)合下發(fā)《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，同時(shí)， 財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布了《關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》，中國銀保監(jiān)會(huì)也就《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見稿)》公開征求意見，證監(jiān)會(huì)也發(fā)布了《個(gè)人養(yǎng)

個(gè)人養(yǎng)老金正式落地，對資本市場有何影響?

2022年11月4日，人社部等五部門聯(lián)合下發(fā)《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，同時(shí)， 財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布了《關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》，中國銀保監(jiān)會(huì)也就《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見稿)》公開征求意見，證監(jiān)會(huì)也發(fā)布了《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》正式稿。

中信證券認(rèn)為，一天之內(nèi)四大政策文件齊出，個(gè)人養(yǎng)老金正式落地，將會(huì)給現(xiàn)有各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品帶來新的發(fā)展機(jī)會(huì)，也將會(huì)給我國資本市場帶來長期的源頭活水。就具體投資標(biāo)的而言，目前債券類資產(chǎn)仍舊是養(yǎng)老金的第一選擇，但未來隨著養(yǎng)老金增值需求提升，權(quán)益類資產(chǎn)比例或?qū)哪壳暗?0%提高至40%左右，長期來看，有助于提高A股穩(wěn)定性，使得權(quán)益市場和養(yǎng)老金形成良性互動(dòng)，相互成就。

個(gè)人養(yǎng)老金正式落地對各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品的影響：

(1)銀行系：銀保監(jiān)會(huì)就《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見稿)》公開征求意見，從中可以看出銀行是個(gè)人養(yǎng)老金最重要的參與渠道，養(yǎng)老理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品有望“近水樓臺(tái)先得月”，在競爭中占得先機(jī)。截至2022年11月5日，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量達(dá)到49只，規(guī)模已經(jīng)超過973億元，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)也已經(jīng)啟動(dòng)，2022年11月開始，由四大行在合肥、廣州、成都、西安和青島五個(gè)城市先試行1年再逐步推開。

(2)基金系：《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定(正式稿)》，相比《征求意見稿》，最大變化在于拓寬了養(yǎng)老目標(biāo)基金準(zhǔn)入范圍。2022年3季度共有135只養(yǎng)老目標(biāo)基金可以納入投資范圍，總規(guī)模達(dá)到900億，占全部養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模的96.22%，比《征求意見稿》規(guī)定多出27只，規(guī)模增加119億，擴(kuò)容明顯。

(3)保險(xiǎn)系：此前稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)效果欠佳，本次《關(guān)于促進(jìn)保險(xiǎn)公司參與個(gè)人養(yǎng)老金制度有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》明確規(guī)定了較高的準(zhǔn)入門檻，將年金、兩全保險(xiǎn)均納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，保險(xiǎn)系個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品大擴(kuò)容，未來發(fā)展有望追上養(yǎng)老理財(cái)和養(yǎng)老目標(biāo)基金的腳步。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國養(yǎng)老金融行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報(bào)告》顯示：

今年以來，我國養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展駛?cè)搿翱燔嚨馈薄＠^養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品“十地十機(jī)構(gòu)”試點(diǎn)穩(wěn)妥落地后，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)啟動(dòng)在即。近日，銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，為進(jìn)一步豐富第三支柱養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給，銀保監(jiān)會(huì)正會(huì)同人民銀行研究推出特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

從今年11月20日起，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和建設(shè)銀行將在合肥、廣州、成都、西安和青島五個(gè)城市開展特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)，試點(diǎn)期限暫定一年。

養(yǎng)老金融將迎來廣闊的市場空間

養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的背后是我國人口老齡化進(jìn)程加快所帶來的旺盛養(yǎng)老投資規(guī)劃需求。我國第七次全國人口普查數(shù)據(jù)顯示，全國人口中，60歲及以上人口約2.64億人，占比18.7%，其中，65歲及以上人口占比13.5%。可以預(yù)見，隨著我國人口老齡化水平進(jìn)一步提升，疊加經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高以及養(yǎng)老投資規(guī)劃理念深入人心，養(yǎng)老金融將迎來廣闊的市場空間。

老齡化趨勢下，我國養(yǎng)老金融與養(yǎng)老服務(wù)市場空間巨大。目前我國養(yǎng)老體系仍以基本養(yǎng)老金為主，但人社部歷年公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，職工基本養(yǎng)老金替代率由2001年的70%以上下降至當(dāng)前 40%左右。世界銀行建議，要維持退休前的生活水平不下降，養(yǎng)老金替代率應(yīng)不低于70%，而國際勞工組織建議養(yǎng)老金替代率最低標(biāo)準(zhǔn)為55%。對此，中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)《中國養(yǎng)老金第三支柱研究報(bào)告》預(yù)測未來5-10年時(shí)間我國預(yù)計(jì)會(huì)有8萬-10萬億元的養(yǎng)老金缺口有待補(bǔ)充，而且隨著時(shí)間的推移會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

隨著富裕人群步入老齡化，養(yǎng)老金融市場需求逐漸旺盛。改革開放后最先享受經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利的人群逐步邁入老年階段，央行2019年中國城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)調(diào)查顯示，戶主年齡56-64歲的家庭戶均總資產(chǎn)最高，其次為46-55歲，這部分群體有較強(qiáng)養(yǎng)老資產(chǎn)儲(chǔ)備需求。但他們的金融資產(chǎn)配置比例僅有20%，且以短期銀行存款和理財(cái)為主，專業(yè)養(yǎng)老金融市場無疑還有非常大的發(fā)展空間。

近年來，隨著老齡化趨勢日漸明顯，國內(nèi)金融業(yè)也在積極布局養(yǎng)老金融產(chǎn)品。我國養(yǎng)老金融產(chǎn)品不斷推陳出新，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品、養(yǎng)老目標(biāo)基金、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等三大類產(chǎn)品各具特色，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)也將于今年11月面世。不過，與廣闊市場空間相對應(yīng)的是，優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品仍存在供給不足的情況。例如，與一般理財(cái)產(chǎn)品相比，養(yǎng)老功能與長期屬性仍然不夠突出，仍然存在一定的同質(zhì)化問題。此外，在具體養(yǎng)老服務(wù)和相應(yīng)金融產(chǎn)品方面，存在明顯的兩極分化，低端產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重且服務(wù)不足，高端產(chǎn)品門檻過高。未來，金融業(yè)還需精準(zhǔn)把握居民需求，提供覆蓋全生命周期、滿足多層次需求的養(yǎng)老金融服務(wù)。

更多行業(yè)詳情請點(diǎn)擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國養(yǎng)老金融行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報(bào)告》。

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  2022-2027年中國養(yǎng)老金融行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報(bào)告

  養(yǎng)老金融行業(yè)研究報(bào)告主要分析了養(yǎng)老金融行業(yè)的市場規(guī)模、養(yǎng)老金融市場供需求狀況、養(yǎng)老金融市場競爭狀況和養(yǎng)老金融主要企業(yè)經(jīng)營情況，同時(shí)對養(yǎng)老金融行業(yè)的未來發(fā)展做出科學(xué)的預(yù)測。中研普華憑...

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