2024證券行業(yè)市場投資機遇分析 8月份以來A股證券板塊公司回購金額合計已達(dá)13億元

• 方蔓桃 2023年12月4日 來源：百度 1310 86
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如果你想了解證券行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r、市場供需、競爭格局、標(biāo)桿企業(yè)、發(fā)展趨勢、機會風(fēng)險、發(fā)展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫的《2023-2028年證券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報告》。重點分析了我國證券行業(yè)將面臨的機遇與

自今年8月份證監(jiān)會明確了“活躍資本市場，提振投資者信心”一攬子政策措施后，A股證券板塊內(nèi)有6家上市公司積極回應(yīng)并加速推進股份回購，預(yù)計回購最高金額上限合計為29億元(包括西部證券的董事長提議回購)，以此表明對自身股票的信心，并持續(xù)向市場傳遞積極信號。截至12月3日記者發(fā)稿，其中5家公司累計回購股份金額已達(dá)13億元。

8月份以來，東方財富、國投資本(安信證券控股股東)、東方證券、國金證券、海通證券相繼拋出了A股回購方案，回購股份資金總額的最低下限分別為5億元、2億元、2.5億元、1.5億元、3億元，最高上限分別為10億元、4億元、5億元、3億元、6億元，回購價格分別不超22元/股、8.46元/股、12元/股、12元/股、12.8元/股。

如果你想了解證券行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r、市場供需、競爭格局、標(biāo)桿企業(yè)、發(fā)展趨勢、機會風(fēng)險、發(fā)展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫的《2023-2028年證券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報告》。重點分析了我國證券行業(yè)將面臨的機遇與挑戰(zhàn)，對證券行業(yè)未來的發(fā)展趨勢及前景作出審慎分析與預(yù)測。

上市券商2023年三季報日前披露完畢，業(yè)績呈分化態(tài)勢。整體來看，多家頭部券商業(yè)績出現(xiàn)不同程度的下滑，部分中小券商業(yè)績展現(xiàn)彈性，多家出現(xiàn)100%以上增幅。值得注意的是，受市場因素影響，前三季度券商經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)收入普遍下降，自營業(yè)務(wù)已成為決定業(yè)績表現(xiàn)的關(guān)鍵要素。

對頭部機構(gòu)而言，前三季度共有中信證券、華泰證券、國泰君安、申萬宏源、中信建投等10家券商自營業(yè)務(wù)收入超過40億元。而中小券商則更具彈性，財通證券、東北證券、首創(chuàng)證券、財達(dá)證券等多家中小券商前三季度的自營業(yè)務(wù)收入同比增幅均超過100%，而興業(yè)證券、國元證券自營業(yè)務(wù)則實現(xiàn)了扭虧為盈。

“券商機構(gòu)的整體業(yè)績和股市表現(xiàn)聯(lián)動程度較高，三季度A股市場經(jīng)歷低谷期，成交量、市場估值都有一定程度下滑，所以券商在傭金收入上顯然表現(xiàn)不佳，市場流動性的降低也使得IPO數(shù)量減少，進而影響投行業(yè)務(wù)?！闭憬髮W(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林表示，券商自營業(yè)務(wù)直接面對市場的波動風(fēng)險，一方面為市場帶來了流動性，另一方面也加大了券商業(yè)績的波動性。

對券商而言，執(zhí)行股票回購可視作一種增加股東價值的戰(zhàn)略，此舉能夠減少股本，提高每股收益，提升公司市值。”中國銀河研究院策略分析師、團隊負(fù)責(zé)人楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示，通過此策略向股東返還價值，不僅能夠增強投資者對公司的信賴與忠誠，還將吸引更多的資金流入證券板塊。在宏觀層面，券商的回購行為傳遞出對市場未來正面發(fā)展的信號，有助于穩(wěn)定投資者情緒并提振預(yù)期。

與以往以“年”為單位的回購周期不同，本次券商回購的速度較快。日前，東方財富、國投資本、東方證券、國金證券、海通證券相繼發(fā)布回購公司股份的最新進展，累計已斥資13.04億元回購股份。截至12月1日收盤，上述5家公司的A股收盤價分別為14.72元/股、7.01元/股、8.81元/股、9.55元/股、9.81元/股。

“第三季度市場表現(xiàn)相對低迷，券商基本面承壓，后續(xù)引入中長期資金、鼓勵分紅和回購等方面政策值得期待，當(dāng)前板塊估值和機構(gòu)配置位于歷史低位?！遍_源證券非銀金融團隊也表示，三季度公募重倉股數(shù)據(jù)顯示，券商三季度持倉環(huán)比提升明顯，活躍資本市場政策利好疊加低估值和低持倉，帶來三季度板塊超額收益。向后展望市場資金面供需有望持續(xù)改善，風(fēng)控指標(biāo)松綁利于頭部券商提升ROE。

浙商證券預(yù)計，四季度兩融余額同比改善，證券行業(yè)凈利潤同比將有較高增速。在經(jīng)濟回暖、市場風(fēng)險偏好改善的情況下，證券行業(yè)四季度業(yè)績或?qū)h(huán)比持平或小幅增長。

11月3日，證監(jiān)會就修訂《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》公開征求意見。證監(jiān)會表示，征求意見稿堅持強化分類監(jiān)管，拓展優(yōu)質(zhì)證券公司資本空間。適當(dāng)調(diào)整連續(xù)三年分類評價居前的證券公司的風(fēng)險資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)和表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)，推動試點內(nèi)部模型法等風(fēng)險計量高級方法，支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度拓展資本空間，提升資本使用效率，做優(yōu)做強。

從進展來看，截至11月30日，東方財富通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購公司股份已使用資金總額達(dá)4.96億元(以下均不含交易費用);東方證券通過集中競價交易方式已累計支付的總金額為2.77億元;國投資本通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式已累計支付的總金額為1807.85萬元;國金證券已累計回購股份支付的金額為1.6億元。截至11月16日，海通證券已累計回購A股股份支付的總金額為3.53億元。

“若其他情況不變，測算連續(xù)三年A類AA級以上(含)、連續(xù)三年A類的券商資本杠桿率將分別提高43%、11%，此前并表監(jiān)管的券商，若連續(xù)三年A類AA級以上(含)則資本杠桿率不變?！比A泰證券研報稱。

浙商證券研報點評稱，分類評級為A類的公司可以享受到更多資本放松的優(yōu)惠。以2019年～2021年的評級結(jié)果作為參考，連續(xù)三年在AA級以上(含)的券商有中信證券、中金公司、中信建投、招商證券、華泰證券、國泰君安、國信證券、平安證券等，是潛在的受益程度較高的對象。

支持頭部券商做大做強，一系列規(guī)劃相繼出爐。中央金融工作會議指出要培育一流投行，隨后證監(jiān)會表示，支持頭部券商通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新、并購重組等方式做優(yōu)做強。

證券行業(yè)市場機遇分析

2023 年前十月債融規(guī)模 20.5 萬億元，同比上行 14%。 政策指引下，有望推動債融風(fēng)險出清、高質(zhì)量發(fā)展。針對存量債券，證監(jiān)會債券 部提出“堅持底線思維”，妥善化解大型房企債券違約風(fēng)險，強化城投債債券風(fēng) 險監(jiān)測預(yù)警，推動存量債券風(fēng)險出清，維護債券市場平穩(wěn)運行;針對增量債券， 證監(jiān)會提出，“健全公開透明、規(guī)范有序、廉潔高效的債券審核注冊體系”，提升 債券融資的可得性和便利性。存量政策“對癥下藥”，增量政策“有的放矢”，有 望共促債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

受到市場震蕩下行，交投收縮、IPO發(fā)行節(jié)奏放緩的影響，2023年前三季度，證券行業(yè)各項業(yè)務(wù)承壓，僅投資業(yè)務(wù)在低基數(shù)下實現(xiàn)較高增長，行業(yè)基本面迎來觸底，長期來看，未來經(jīng)濟的復(fù)蘇以及活躍資本市場后續(xù)改革政策的出臺將促進上市券商業(yè)績修復(fù)，推動證券行業(yè) ROE 中樞穩(wěn)步抬升。截至2023年11月10日，申萬證券指數(shù)PB估值為1.26倍，位于近5年歷史分位數(shù)的22.44%，具備較高的性價比及安全邊際，隨著三季度業(yè)績觸底，板塊上行空間打開，可積極把握政策紅利下的上行空間。

“從市場表現(xiàn)來看，券商回購后股價表現(xiàn)有所分化。”華福證券非銀首席分析師周穎婕表示，雖然券商發(fā)布股份回購公告的時點多位于券商板塊指數(shù)的相對低位，但受市場情況、回購節(jié)奏及后續(xù)處理方式情況差異影響，各公司股價表現(xiàn)也有所分化。

具體規(guī)則也在逐步落地。近日，證監(jiān)會就修訂《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》公開征求意見。據(jù)悉，此舉有利于支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)券商適度拓展資本空間，提升資本使用效率，做優(yōu)做強?！邦A(yù)計后續(xù)還將不斷有政策出臺?！比谭治鰩煴硎尽?/p>

相信隨著證券行業(yè)政策利好的不斷發(fā)酵，整個行業(yè)將迎來快速發(fā)展。分析人士表示，券商板塊屬于強周期行業(yè)，該板塊的走勢具有風(fēng)向標(biāo)的作用。接下來，第四季度券商板塊的走勢取決于市場環(huán)境的變化，股市現(xiàn)在仍處于 3000 點附近，市場在第四季度觸底回升的概率較大，對券商板塊構(gòu)成一定的中期機會。

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