在經(jīng)濟(jì)回暖、旺季效應(yīng)及去年同期低基數(shù)的影響下，民航、鐵路及公路行業(yè)客貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)量在09年旺季期間大幅反彈。我們認(rèn)為旺季過后，行業(yè)運(yùn)量增速會有明顯回落；但考慮到經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)回暖帶來的出行和貨運(yùn)需求增加，我們對行業(yè)整體運(yùn)量增長呈謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。我們建議投資者適當(dāng)回避淡季客運(yùn)量增速及油價波動的程度均存在較大不確定性的航空板塊，并建議關(guān)注因業(yè)務(wù)量和業(yè)績增長穩(wěn)定而具有較好防御性的機(jī)場板塊及估值較低公路板塊。

　　支持評級的要點(diǎn)

　　旺季國內(nèi)客運(yùn)量沖至新高，同比、環(huán)比均呈較好增長趨勢。7月，全國客運(yùn)量總計(jì)24.9億人，同比增長24.9%；全國貨運(yùn)量總計(jì)23.9億噸，同比增長17%。

　　民航方面，旅客運(yùn)輸業(yè)務(wù)量在8月旺季更是取得爆發(fā)式增長，同比上升了41.6%；除了國內(nèi)航線強(qiáng)勁增長外，國際和地區(qū)航線也明顯回暖，并且貨運(yùn)觸底回升的態(tài)勢也逐漸明朗，未來總體趨勢相對樂觀。鐵路方面，鐵路貨運(yùn)量自去年11月以來首現(xiàn)同比正增長。公路貨運(yùn)則穩(wěn)定增長，近3個月增幅持續(xù)保持在兩位數(shù)的水平。在旅客運(yùn)輸中，公路客運(yùn)保持著較快增長趨勢，7月份公路旅客運(yùn)輸量達(dá)到23.1億人，同比增長26.9%。

　　預(yù)計(jì)十一過后交通客運(yùn)量增長將明顯下降；關(guān)注經(jīng)濟(jì)回暖和消費(fèi)升級等需求支撐因素。同時，外圍經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，世界范圍內(nèi)航空運(yùn)量已在筑底過程中。首選買入..白云機(jī)場、廈門空港、現(xiàn)代投資、寧滬高速、中國國航。

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