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零售業(yè)增長情況深度分析
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http://news.magicallu.cn 發(fā)稿日期:2008-7-21
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- 中研網(wǎng)訊：
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2008年上半年，零售行業(yè)增長情況比較穩(wěn)定�？紤]到三、四季度一般是零售業(yè)旺季，有奧運(yùn)、十一黃金周、中秋假期、以及元旦、春節(jié)等節(jié)慶帶動(dòng)，我們預(yù)期下半年零售行業(yè)仍然會(huì)保持穩(wěn)定增長。
統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2008年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值130619億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長10.4%，比上年同期回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。綜合宏觀面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，大家對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)增長情況并不樂觀，預(yù)計(jì)未來兩年中國經(jīng)濟(jì)軟著陸可能性較大。對(duì)于整個(gè)零售行業(yè)發(fā)展，我們還是比較樂觀的。經(jīng)濟(jì)雖然面臨減速壓力，但是中國拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車中，消費(fèi)應(yīng)該是政府拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的必然手段，人民收入的持續(xù)增長仍然是能夠獲得保障；而且未來三到五年，中國經(jīng)濟(jì)也仍將保持8%以上增長，這在世界范圍內(nèi)來看，仍然是較高增速。
上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本驗(yàn)證了我們的判斷。二季度經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但是放緩幅度小于一季度，主要源于消費(fèi)增長支撐。08年2季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額的實(shí)際增速達(dá)到13.7%，比1季度的12.3%有顯著提升，其中6月份當(dāng)月的實(shí)際增速高達(dá)14.8%，創(chuàng)下97年以來的新高。
而促進(jìn)消費(fèi)增長的仍然是居民收入的大幅增長，2季度的城鎮(zhèn)居民可支配收入實(shí)際增幅達(dá)到9.9%，而農(nóng)村居民實(shí)際收入增幅也達(dá)到10.3%，均高于一季度增速。
二季度是商業(yè)企業(yè)淡季，預(yù)計(jì)零售類上市公司難有超出預(yù)期的增長。
重點(diǎn)推薦公司：
百貨行業(yè)：百聯(lián)股份、王府井、新世界、重慶百貨
超市連鎖：華聯(lián)綜超、武漢中百、步步高
黃金珠寶銷售連鎖：中國鉛筆
專業(yè)批發(fā)市場(chǎng)：小商品城
1.宏觀數(shù)據(jù)分析：行業(yè)景氣度持續(xù)，消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)企穩(wěn)
2008年5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額8704億元，同比增長21.6%，增速略有回落；其中批發(fā)和零售業(yè)零售額7372億元，同比增長21.8%；扣除物價(jià)上漲因素后的社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速在13.12%，相比前兩個(gè)月有所上升，主要由于商品零售價(jià)格指數(shù)在5月份有所回落，下降到107.5。
分商品類別看，限額以上批發(fā)和零售業(yè)吃、穿、用商品類零售額同比分別增長23.8%、22.1%和27.2%。其中，糧油類增長27.6%，肉禽蛋類增長25.4%，服裝類增長21.6%，文化辦公用品類增長25.1%，體育、娛樂用品類增長13.0%，日用品類增長18.1%，家用電器和音像器材類增長10.6%，家具類增長37.1%，化妝品類增長17.5%，金銀珠寶類增長29.4%，通訊器材類增長2.7%，汽車類增長32.0%，石油及制品類增長42.5%，建筑及裝潢材料類增長9.3%。
2008年二季度，消費(fèi)者信心指數(shù)為94.1，比第一季度回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，反映消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況滿意程度的滿意指數(shù)為90.3，反映消費(fèi)者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景看法的預(yù)期指數(shù)為96.7。相比一季度來說，二季度并不是消費(fèi)旺季，相比一季度有所回落也屬正常。而且從五月份的數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)相比前兩月逐步下滑的趨勢(shì)已經(jīng)逐步企穩(wěn)。
2.行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)
2.1.上半年千家商業(yè)企業(yè)零售指數(shù)同比增20.1％
據(jù)商務(wù)部市場(chǎng)運(yùn)行司監(jiān)測(cè)，今年上半年，我國商品零售市場(chǎng)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)，千家核心商業(yè)企業(yè)零售指數(shù)同比增長20.1％，高出去年同期3.4個(gè)百分點(diǎn)，扣除物價(jià)因素，實(shí)際增長12.6%，比去年同期回落1.7個(gè)百分點(diǎn)。其中6月份千家核心商業(yè)企業(yè)零售指數(shù)同比增長19.1%。上半年核心零售企業(yè)零售指數(shù)同比增長20.6％，增幅高出去年同期4個(gè)百分點(diǎn)。
金銀珠寶、家用電器等體現(xiàn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)商品銷售保持快速增長，受物價(jià)上漲等因素影響，食品、煙酒、飲料、日用品等商品銷售增幅較去年明顯提高。具體來看，上半年金銀珠寶銷售額同比增長38.9%，增幅居各類商品之首，食品、家用電器分別增長26.2%和20.5%。飲料、煙酒、服裝、日用品、化妝品、家具、汽車漲幅在17%至20%之間。食品、煙酒、日用品增幅較去年分別提高6.8、3.9和3個(gè)百分點(diǎn)，通訊器材同比增長8.9%，增幅較去年回落11.4個(gè)百分點(diǎn)。
"一站購足"的消費(fèi)觀念流行，大型零售購物場(chǎng)所發(fā)展迅速。上半年倉儲(chǔ)式商場(chǎng)、大型綜合超市、百貨店零售指數(shù)同比分別增長25.8%、21.2%和21%，增幅居零售業(yè)態(tài)前三位，專業(yè)店、專賣店增長20%左右，超級(jí)市場(chǎng)、便利店分別增長17.4%和14.1%。
中西部地區(qū)增長快于東部地區(qū)，外資企業(yè)增長高于內(nèi)資企業(yè)：上半年，中部、西部、東部地區(qū)核心商業(yè)企業(yè)零售指數(shù)同比分別增長23.3％、22.6％和18.4%，中、西部地區(qū)分別高出東部3.7和3個(gè)百分點(diǎn)。上半年，內(nèi)、外資核心商業(yè)企業(yè)零售指數(shù)同比分別增長20.5%和21%，外資企業(yè)高出內(nèi)資企業(yè)0.5個(gè)百分點(diǎn)。
股民財(cái)富縮水、消費(fèi)者信心相對(duì)不足在一定程度上將影響后期居民消費(fèi)，但隨著各項(xiàng)社會(huì)保障制度不斷完善，帶薪休假、黃金周調(diào)整等拉動(dòng)內(nèi)需的政策措施逐步發(fā)揮效應(yīng)，以及奧運(yùn)會(huì)召開對(duì)零售市場(chǎng)產(chǎn)生巨大需求，預(yù)計(jì)下半年核心商業(yè)企業(yè)零售額將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)。
評(píng)論：
2008年上半年，整個(gè)行業(yè)增長情況比較穩(wěn)定。正如我們之前所預(yù)期的，受益于消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)，金銀珠寶、家用電器的消費(fèi)增速較快；由于價(jià)格上漲因素的帶動(dòng)，食品、日用品的消費(fèi)額增長也較快。從業(yè)態(tài)上來看，綜合大賣場(chǎng)和大型購物中心銷售較旺。
考慮到三、四季度一般是零售業(yè)旺季，有奧運(yùn)、十一黃金周、中秋假期、以及元旦、春節(jié)等節(jié)慶帶動(dòng)，我們預(yù)期下半年零售行業(yè)仍然會(huì)保持穩(wěn)定增長。
2.2.面對(duì)商品價(jià)格上漲壓力，不同規(guī)模超市企業(yè)影響不一
根據(jù)《南方都市報(bào)》報(bào)道，"家樂福向本報(bào)提供的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，不銹鋼和塑料產(chǎn)品上漲30%；白色家電上漲10%-20%；洗滌用品上漲15%；紙巾上漲15%-20%；奶粉和面條上漲10%；米和油上漲15%.另一家不愿具名的大賣場(chǎng)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，商品價(jià)格漲幅太過敏感，但場(chǎng)內(nèi)商品已普遍漲價(jià)。
來自供應(yīng)商方面的消息稱，因有賣場(chǎng)拒絕漲價(jià)，內(nèi)部無法消化成本的供應(yīng)商已開始撤離，新一輪洗牌已然開始；而在強(qiáng)勢(shì)供應(yīng)商面前不得不同步提價(jià)的中小超市，與零售巨頭之間的價(jià)格劣勢(shì)進(jìn)一步拉大。各類成本攀升的2008年，沒有人僥幸躲過，而原本微妙的供零關(guān)系在這種形勢(shì)下，將體現(xiàn)出新的博弈法則和突破可能。
第一商業(yè)網(wǎng)總裁、廣東省連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)會(huì)長助理黃華軍指出，人工、電力成本上升，加之商品本身大幅提價(jià)，中小超市壓力極大。大的超市雖然也有一部分漲價(jià)，但由于多為彈性較小的日用必需品，同時(shí)也可以憑自身實(shí)力消化壓力，因而銷售不會(huì)太受影響。但規(guī)模較小的超市面對(duì)強(qiáng)勢(shì)供應(yīng)商的叫板，漲價(jià)壓力愈發(fā)明顯，只好靠提價(jià)來保證利潤，但這樣又肯定影響到銷量。"
評(píng)論：
隨著這一輪物價(jià)上漲因素帶動(dòng)，供應(yīng)商受制于成本壓力，漲價(jià)不可避免，大型超市企業(yè)議價(jià)能力較強(qiáng)，能夠?qū)⒊杀巨D(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商，或者通過加強(qiáng)自身物流配送體系等方式減少影響，總體影響不大；但是小型超市企業(yè)議價(jià)能力較弱，只能水漲船高，提高零售價(jià)格，在競爭激烈的超市行業(yè)，價(jià)格是吸引消費(fèi)者的決定因素，小型超市企業(yè)的競爭力將受到影響。
3.行業(yè)增長情況判斷
2008年7月17日，統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2008年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值130619億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長10.4%，比上年同期回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。綜合宏觀面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，大家對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)增長情況并不樂觀，預(yù)計(jì)未來兩年中國經(jīng)濟(jì)軟著陸可能性較大。
因此，近期，對(duì)于零售行業(yè)增長，以及零售行業(yè)內(nèi)不同的細(xì)分行業(yè)發(fā)展景氣度也存在爭議。
首先，對(duì)于整個(gè)零售行業(yè)發(fā)展，我們還是比較樂觀的。經(jīng)濟(jì)雖然面臨減速壓力，但是中國拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車中，消費(fèi)應(yīng)該是政府拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要手段，城鄉(xiāng)居民收入仍將持續(xù)增長；而且未來三到五年，中國經(jīng)濟(jì)也仍將保持8%以上增長，這在世界范圍內(nèi)來看，仍然是較高增速。
從2008年上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，也基本驗(yàn)證我們判斷，二季度經(jīng)濟(jì)的增速雖然放緩，但是放緩幅度小于一季度，主要源于消費(fèi)增長支撐。08年2季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額的實(shí)際增速達(dá)到13.7%，比1季度的12.3%有顯著提升，其中6月份當(dāng)月的實(shí)際增速高達(dá)14.8%，創(chuàng)下97年以來的新高。而促進(jìn)消費(fèi)增長的仍然是居民收入的大幅增長，2季度的城鎮(zhèn)居民可支配收入實(shí)際增幅達(dá)到9.9%，而農(nóng)村居民實(shí)際收入增幅也達(dá)到10.3%，均高于一季度增速。
具體到細(xì)分行業(yè)，我們認(rèn)為，超市行業(yè)正如大家分析的那樣，由于其主要經(jīng)營為日用品和生鮮食品為主，基本為生活必需品，因此受到經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響并不是很大。但不容忽視的是超市行業(yè)激烈的競爭格局，一線大城市外資超市及國內(nèi)大型龍頭企業(yè)已經(jīng)廣泛布點(diǎn)，二三線城市區(qū)域型企業(yè)相互競爭，目前還沒有跨區(qū)域成功的企業(yè)，未來將是優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過自身成長和并購小企業(yè)不斷發(fā)展壯大的過程。
對(duì)于百貨行業(yè)，我們認(rèn)為并不像大家想象的那么悲觀。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階梯形特征導(dǎo)致我國居民收入差距仍然較大，雖然這一輪生活用品和食品價(jià)格上漲較快也較為明顯，但是我們認(rèn)為在大中城市的中高檔百貨消費(fèi)的人群對(duì)于此部分價(jià)格上漲并不敏感；在中小城市的百貨消費(fèi)人群也都是當(dāng)?shù)剌^為富裕并尋求改變生活品質(zhì)的人群。另外，對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)或?qū)⑾禄瑫?huì)對(duì)百貨行業(yè)帶來的影響，從我們現(xiàn)在了解的情況來看，現(xiàn)階段還沒有顯現(xiàn)出來。另外，從現(xiàn)在政府對(duì)于消費(fèi)的拉動(dòng)政策，包括居民收入持續(xù)提高、改善城鎮(zhèn)居民社會(huì)保障、提高農(nóng)村居民收入等政策來看，百貨行業(yè)穩(wěn)健增長仍然值得期待。
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