縱觀青島啤酒這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的股權(quán)戰(zhàn)爭(zhēng)，誰(shuí)是交易的大贏家呢？

    英博套現(xiàn)“閃”人

    今年1月23日，安海斯布希英博公司（英博）、A－BJade Hong Kong Holding Company Limited（AB）與朝日啤酒株式會(huì)簽署了《股份買(mǎi)賣(mài)協(xié)議》，朝日啤酒以6．67億美元獲得英博旗下AB所持的青島啤酒H股19．99％股權(quán)。

    4月30日，這筆交易順利完成交割，同時(shí)英博持有青島啤酒的股權(quán)僅剩下7．01％。

    一時(shí)間，社會(huì)各界嘩然一片。有報(bào)道稱(chēng)，“朝日啤酒原持有7．09％的青啤股權(quán)，加上新收購(gòu)的19．9％，總計(jì)26．99％的股份，直逼青啤第一大股東青啤集團(tuán)的30．89％，且只需在H股市場(chǎng)或向英博再收購(gòu)3．9％的股份即可控股青啤�！�

    5月7日，青島啤酒相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“這是誤報(bào)，交割完成后，朝日啤酒僅持有19．9％的股份，這宗交易不會(huì)影響到青島啤酒控股權(quán)，朝日的持股權(quán)重并不構(gòu)成威脅。”

    同日，新華都實(shí)際控股人陳發(fā)樹(shù)與英博簽訂《股份買(mǎi)賣(mài)協(xié)議》，受讓其持有的青島啤酒7．01％的股權(quán)。每股交易價(jià)為2．5685美元，這筆交易涉及金額2．354億美元。預(yù)計(jì)2009年5月27日或之前完成過(guò)戶(hù)。

    這意味著，曾持有青島啤酒27％股權(quán)、距青啤公司大股東地位僅一步之遙的英博，現(xiàn)已全身而退。同時(shí)，青島啤酒被外資控股的風(fēng)險(xiǎn)降低。

    令人費(fèi)解的是，2008年11月，英博最終才合并了安海斯－布希公司，并獲得了后者擁有的青島啤酒27％的股份。半年之內(nèi)，英博悉數(shù)套現(xiàn)“閃”人。

    對(duì)此，國(guó)泰君安飲料業(yè)分析師胡春霞認(rèn)為，英博是急需資金償還債務(wù)，套現(xiàn)只是時(shí)間問(wèn)題。

    據(jù)悉，英博的巨額債務(wù)源于2008年收購(gòu)另一大啤酒巨頭AB。去年7月，英博以520億美元的代價(jià)收購(gòu)AB。當(dāng)時(shí)，英博透露，此次交易將涉及450億美元的債務(wù)。與此同時(shí)，在套現(xiàn)青島啤酒最后的7．01％股權(quán)，英博以18億美元的價(jià)格將韓國(guó)第二大啤酒釀造公司Oriental Brewery Co．出售給KKR一家附屬公司，以緩解高額債務(wù)。

    朝日啤酒：老朋友新身份

    1994年朝日啤酒株式會(huì)社正式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，先后出資杭州西湖啤酒朝日（股份）有限公司、福建泉州清源啤酒朝日有限公司、煙臺(tái)啤酒朝日有限公司和北京啤酒朝日有限公司。

    1999年，朝日啤酒與青島啤酒又合資建成了深圳青島啤酒朝日有限公司，2000年再次和青島啤酒合資成立青島青啤朝日飲品有限公司。2002年起，朝日啤酒開(kāi)始在日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)代售青島啤酒的產(chǎn)品�？梢�(jiàn)，朝日啤酒和青島啤酒一直保持著良好的合作關(guān)系。

    2009年4月30日，朝日啤酒從英博獲得了青島啤酒已發(fā)行股份總數(shù)19．99％的股權(quán)。從此，二者的已有業(yè)務(wù)合作關(guān)系變?yōu)榱斯蓶|關(guān)系，朝日啤酒成為青島啤酒第二大股東。

    對(duì)此，朝日啤酒表示，本次增加青啤股份的目的在于加強(qiáng)雙方的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，并加強(qiáng)在中國(guó)發(fā)展朝日品牌的啤酒業(yè)務(wù)。

    與此類(lèi)似，業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，朝日啤酒的“老朋友新身份”對(duì)青島啤酒是“雙贏”，青島啤酒可以借助朝日啤酒變相地打開(kāi)日本市場(chǎng)，此外鑒于日本和歐美市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，一定程度上也利于公司開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。

    對(duì)于前期市場(chǎng)對(duì)朝日啤酒控股青島啤酒的擔(dān)心也不無(wú)道理。據(jù)悉，2008年11月18日商務(wù)部發(fā)布公告，對(duì)英博收購(gòu)AB交易涉及到的國(guó)內(nèi)啤酒公司股權(quán)問(wèn)題作出有條件批復(fù)，“當(dāng)時(shí)規(guī)定英博不得增加AB在青島啤酒27％的持股比例。”

    但是，商務(wù)部并沒(méi)有對(duì)英博和朝日、青啤和朝日之間的增持股份作出限制約定。截至目前，前述種種擔(dān)心和風(fēng)險(xiǎn)已大大化解。

    闖入者福建首富陳發(fā)樹(shù)

    5月7日，“福建首富”陳發(fā)樹(shù)最終以2．35億美元收購(gòu)了青島啤酒7％股份而備受市場(chǎng)關(guān)注。

    近年，陳發(fā)樹(shù)因參股紫金礦業(yè)和新華都，且出10億元天價(jià)從盛大挖來(lái)知名職業(yè)經(jīng)理人——唐駿而聲名鵲起。

    實(shí)際上，陳發(fā)樹(shù)早在一年前就已對(duì)青島啤酒“感興趣”了。2008年英博并購(gòu)AB期間，4月15日轉(zhuǎn)會(huì)新華都的唐駿等人已深入調(diào)研青島啤酒，但是一直苦于沒(méi)有機(jī)會(huì)。

    然而，入股青啤最終實(shí)現(xiàn)又充滿(mǎn)了“機(jī)緣巧合”。據(jù)悉，直到2009年1月23日朝日啤酒接手了青島啤酒19．9％的股權(quán)后，唐駿才意識(shí)到“有戲”了。

    唐駿表示，“我們通過(guò)青島啤酒和百威英博公司進(jìn)行了交涉。而真正的談判是在上周四開(kāi)始，談判地點(diǎn)在上海證券交易大廈。通過(guò)兩輪談判，我們最終達(dá)成了協(xié)議�！�

    入股青啤，成為唐駿加盟新華都之后的第一個(gè)大手筆。同時(shí)，唐駿也不忘“秀”一把，稱(chēng)陳發(fā)樹(shù)欲做“中國(guó)式巴菲特”。

    對(duì)此，唐駿表示稱(chēng)，巴菲特的投資經(jīng)典是可口可樂(lè)和寶潔，想復(fù)制這種模式，所以他把投資理念定位于三點(diǎn)：第一是投資與民生相關(guān)的產(chǎn)業(yè)；第二是投資對(duì)象是所有產(chǎn)業(yè)的前三名；第三是投資對(duì)象是國(guó)資控股。顯然，青島啤酒是其不可多得的投資目標(biāo)之一。

    當(dāng)時(shí)唐駿表示，“青島啤酒被外資控股的那一天，永遠(yuǎn)不會(huì)到來(lái)了�！憋@然，這是對(duì)青島啤酒的一種安慰。據(jù)悉，多年來(lái)，青島啤酒一直為控股權(quán)有可能旁落而擔(dān)心，在當(dāng)下股權(quán)結(jié)構(gòu)情況下，闖入的投資者陳發(fā)樹(shù)也許能讓青島啤酒感到些許安心。

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