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????? 市場(chǎng)綜述:上周上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅分別為0.17%、0.11%、-1.15%,傳媒行業(yè)指數(shù)漲跌幅為-1.29%。細(xì)分到傳媒細(xì)分子行業(yè)來(lái)看,各個(gè)子行業(yè)表現(xiàn)較大差異,其中迪士尼指數(shù)漲幅最大,而互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷指數(shù)跌幅最大。

　　上周傳媒板塊整體漲跌幅仍然處于全市場(chǎng)的末尾。周末的再融資新規(guī)打擊了借殼、類借殼以及A股并購(gòu)邏輯,接下來(lái)中小市值公司進(jìn)行頻繁大額的融資乃至并購(gòu)將變得更加困難,因此主要以持續(xù)不斷外延并購(gòu)為特征的公司節(jié)奏可能被延緩乃至打斷。過(guò)去大量的傳媒板塊公司來(lái)自于并購(gòu)重組的資本化,接下來(lái)我們認(rèn)為更應(yīng)關(guān)注行業(yè)和相關(guān)公司的內(nèi)生增長(zhǎng),重視以公司質(zhì)地作為選股標(biāo)準(zhǔn)。

　　我們認(rèn)為短期內(nèi)選擇傳媒行業(yè)內(nèi)細(xì)分行業(yè)成長(zhǎng)性好、具有較高的市場(chǎng)龍頭地位且估值較低的公司,電影行業(yè)建議關(guān)注中國(guó)電影(600977.SH,買入)、廣告營(yíng)銷行業(yè)建議關(guān)注分眾傳媒(002027.SZ,未評(píng)級(jí))等,游戲行業(yè)建議關(guān)注三七互娛(002555.SZ,未評(píng)級(jí),停牌)、游族網(wǎng)絡(luò)(002174.SZ,買入)、吉比特(603444.SH,買入),等有持續(xù)正循環(huán)能力的公司。維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

　　本周傳媒行業(yè)下跌1.22%,在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)中排名倒數(shù)第三,弱勢(shì)表現(xiàn)依舊。同期滬深300指數(shù)0.23%,創(chuàng)業(yè)板指下跌1.15%。再次重申我們近期的觀點(diǎn):在“脫虛入實(shí)”的大背景下,傳媒行業(yè)短期或難有表現(xiàn)。

　　細(xì)分行業(yè)來(lái)看,互聯(lián)網(wǎng)傳媒表現(xiàn)較強(qiáng)(-0.73%),營(yíng)銷傳播表現(xiàn)較弱(-2.11%)。

　　廣電總局:電視劇未取得播出許可前不得違規(guī)改為網(wǎng)劇上線播出

　　阿里影業(yè)預(yù)計(jì)2016年凈虧損超9億淘票票市場(chǎng)推廣支出大

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　　投資建議:

　　傳媒板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩倒逼轉(zhuǎn)型截至2月15日,傳媒行業(yè)下的平面媒體、廣播電視子行業(yè)上市公司中,已有23家發(fā)布2016年業(yè)績(jī)預(yù)告,按照凈利潤(rùn)預(yù)增下限,其中16家公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)一定程度增長(zhǎng),占比達(dá)70%。

　　本周依然維持前幾周投資建議,在“脫虛入實(shí)”的大背景下,傳媒行業(yè)短期或難有表現(xiàn)。激進(jìn)的投資者可關(guān)注傳媒行業(yè)國(guó)企改革相關(guān)標(biāo)的。本周投資組合:全通教育、中青寶、江蘇有線、上海電影。