Vipshop Holdings Ltd. (NYSE: VIPS) 唯品會周一盤后公布的一季度業(yè)績好優(yōu)于市場預期，對二季度的展望也獲得投資者認可，集團股價盤后上升1.42%至14.99美元，今天開市前升幅擴大至3.18%。

　　一季度集團收入同比增長31.1%至159.5億元(人民幣，下同)，好過市場期望的156億元，但增速持續(xù)下降，均不及2016財年四季度的36.5%和全年的40.8%，主要因為活動用戶以及訂單總量的增長幅度都在收窄，一季度這兩項指標分別為32%和23%(增至2,600萬和7,210萬)，而去年全年分別達42%和40%。

　　毛利率也下降110個基點至23.2%，去年同期為24.3%，集團預期隨著促銷活動和營銷開支所促進的銷售之間得到平衡，短期內(nèi)毛利率將維持穩(wěn)定。

　　季度凈利潤為5.519億元，較去年同期4.746億元增長16.3%，每ADS 攤薄利潤從去年同期的0.80元上升至0.92元，而經(jīng)調(diào)整每ADS 攤薄利潤為1.31元，比去年同期1.04元增加30.0%。

　　唯品會預計二季度可實現(xiàn)170-175億元的凈收入，意味著同比增速在26%-30%之間，比一季度進一步下降，但符合市場預期的172.24億元。

　　Vipshop Holdings Ltd. (NYSE: VIPS) 周一收報14.78美元，全天微跌0.87%，2017年迄今為止該股累計猛升33.2%。

　　HSBC Holdings PLC 匯豐控股分析師Terry Chen 在最近的研究報告中，認為投資者低估了唯品會作為中國領先折扣電商的地位，以及其產(chǎn)品選擇的技巧、與品牌的關系、消費者吸引力和物流能力等優(yōu)勢。Deutsche Bank AG 德意志銀行分析師Alan Hellawell 也指出該電商正通過聚焦于服裝、受到和鞋履等產(chǎn)品來推高ARPU(每用戶平均收入)，與此同時用戶獲取成本預計可維持穩(wěn)定。

　　Terry Chen 相信Vipshop Holdings Ltd. (NYSE: VIPS) 還有接近22%的上升空間，他給予該股18美元的目標價。巴倫周刊也認為該股存在P/E 較低(21x，阿里巴巴和京東分別為27x和427x)以及更專注于高質(zhì)量顧客的優(yōu)勢。

　　唯品會聯(lián)合創(chuàng)始人、主席兼首席執(zhí)行官沈亞也在財報中指出一季度的“強勁業(yè)績反映了擴大用戶基礎以及在中國碎片化的折扣零售市場獲得額外市場份額的策略焦點行之有效”。

　　該集團同時宣布分拆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務和創(chuàng)建物流公司的計劃。首席財務官楊東皓表示分拆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務將大幅加強集團的現(xiàn)金流，促進盈利并使集團得以進一步投資核心電商業(yè)務，而物流業(yè)務的重組會旨在走向更廣闊的市場，從而降低集團及其商業(yè)伙伴的成本。

　　截至一季度末，唯品會的最后一公里快遞員超過2.3萬人，期內(nèi)增聘了3,000人，而自營快遞站有2,800個。集團強調(diào)現(xiàn)在集團快遞員直接處理的退貨比例已經(jīng)達到67%，較去年同期的30%大幅提升。