丁二烯：我國進(jìn)行供給側(cè)改革后 高利潤再次靠近

• 2017年9月13日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 576 32
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從丁二烯歷史價(jià)格走勢(shì)來看，2013年以后價(jià)格震蕩下跌，雖然丁二烯利潤可觀，但不乏有多次短時(shí)間虧損的情況出現(xiàn)。2016年開始，丁二烯的價(jià)格走勢(shì)開始慢慢脫離石腦油，和大多數(shù)化工原材料一樣，脫離了以量換取市場(chǎng)，控制生產(chǎn)，價(jià)格脫離原料走勢(shì)，在下半年出現(xiàn)從未有過的暴漲

丁二烯利潤走勢(shì)

其次國家環(huán)保制裁企業(yè)更加突顯，也和去產(chǎn)能、去庫存遙相呼應(yīng)、相得益彰。上游基礎(chǔ)化工，低供應(yīng)且高價(jià)格可以獲得利潤回報(bào)，下游在經(jīng)歷淘汰落后企業(yè)的過程。2016年一開始，丁二烯價(jià)格就甩掉去年疲軟態(tài)勢(shì)，開始上漲。由年初的6200元/噸，到2017年2月的26700元/噸，上漲20500元/噸，漲幅達(dá)到331%。其中，主要上漲是從去年9月開始，5個(gè)月暴漲197%，上漲17700元/噸。

2016-2017年，我國丁二烯的需求量增速，依然在正常的幅度上。而2017年的需求增速，很可能受到丁二烯價(jià)格因素導(dǎo)致增速放緩的可能。但丁二烯的價(jià)格波動(dòng)十分劇烈，這也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后，出現(xiàn)前所未有的暴漲暴跌態(tài)勢(shì)。

丁二烯成本

供給側(cè)改革后帶來的最直觀影響是，在去年9月丁二烯開始加速上漲，最快一周可拉漲3000元/噸以上，這樣下游企業(yè)，即便是大型企業(yè)的生產(chǎn)積極性也隨之降低。首先終端企業(yè)無力承受快速增長的原料，企業(yè)中長期合同在生產(chǎn)中，購買材料核算，馬上變得虧損;再者下游終端制品的出口企業(yè)，過去20年都是靠?jī)r(jià)格征服世界，但產(chǎn)品價(jià)格也隨著時(shí)間推進(jìn)，優(yōu)勢(shì)處于國際劣勢(shì)，全無競(jìng)爭(zhēng)力。

隨著周期性的傳導(dǎo)結(jié)束，終端企業(yè)抵觸情緒必然在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)爆發(fā)，丁二烯下游企業(yè)均出現(xiàn)中遠(yuǎn)訂單不接，或者停車觀望等態(tài)度。步入2017年2月份開始，丁二烯在下游需求極度冷淡的影響下，由價(jià)格指導(dǎo)市場(chǎng)，再一次變?yōu)槭袌?chǎng)驅(qū)動(dòng)價(jià)格。當(dāng)然，2017年丁二烯結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，依然加大進(jìn)度，環(huán)保制裁與資金面的收緊，也愈發(fā)嚴(yán)厲。于是我們看到，丁二烯也在6月下旬穩(wěn)住了市場(chǎng)的供需預(yù)期平衡，價(jià)格走勢(shì)開始反彈。毋庸置疑，本輪丁二烯的復(fù)蘇，宏觀政策在其中起到關(guān)鍵作用，一方面加大基建投資刺激需求;另一方面，通過環(huán)保，限產(chǎn)等措施，繼續(xù)關(guān)停了下游企業(yè);再者丁二烯供應(yīng)保持低負(fù)荷等原因。在刺激需求、淘汰僵尸企業(yè)以及低供應(yīng)和下游需求增速停滯，等多方影響下，暫時(shí)來看，丁二烯正往高利潤再次靠近。

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