基金公司開始高調搶占指數(shù)基金市場

• 2018年5月24日 ZhangHongYuan來源：北京商報 945 59
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  2018-2023年中國供應鏈金融市場深度全景調研及“十三五”發(fā)展前景預測報告

  在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。供應鏈金融行業(yè)研究報告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決...

今年指數(shù)基金這類被市場冷遇已久的投資工具重新得到重視，A股入摩、FOF破冰以及養(yǎng)老目標基金的蓄勢待發(fā)，都為指數(shù)基金發(fā)展提供契機，各家基金公司也開始高調搶占指數(shù)基金市場。

恰逢A股入摩倒計時， 還有更多的基金公司選擇將產(chǎn)品線布局鋪向海外指數(shù)基金市場。根據(jù)證監(jiān)會最新下發(fā)的基金募集申請表，截至5月11日，已有15家基金公司上報了28只MSCI指數(shù)基金，其中16只已于年內獲批允許募集。

潛伏多年發(fā)展遲緩

今年是公募基金行業(yè)發(fā)展20周年，也是指數(shù)型基金發(fā)展的第16個年頭。記者注意到，盡管指數(shù)型基金在公募市場上已“盤踞”多年，但遲遲未能等來發(fā)展紅利期。

數(shù)據(jù)顯示，目前全市場的指數(shù)基金規(guī)模約為4900億元，不足公募基金總規(guī)模的4%，且迷你基金數(shù)量較多，成為公募基金清盤轉型的重災區(qū)。據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，有47只指數(shù)基金申報變更產(chǎn)品注冊，其中變更為主動管理類指數(shù)基金的有10只，如“景順長城中證800地產(chǎn)交易型開放式指數(shù)基金”申請變更為“景順長城睿益靈活配置定期開放混合型發(fā)起式基金”，銀河基金也申請將旗下3只ETF變更為債券基金。此外，華安基金旗下也將“華安創(chuàng)業(yè)板50交易型開放式指數(shù)基金聯(lián)接”轉型為“華安全球穩(wěn)健配置基金”。

受累于牛短熊長的A股市場環(huán)境，被動跟蹤市場的股票指數(shù)基金業(yè)績也表現(xiàn)平平，從股票指數(shù)基金收益率指標來看，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，可統(tǒng)計近三年業(yè)績的被動指數(shù)型基金平均收益率為-17.57%,增強指數(shù)型基金平均收益率為-8.84%。同期普通股票型基金平均收益率為-14.84%。

將時間軸定格至今年，今年以來被動指數(shù)型基金、增強指數(shù)型基金平均收益率分別為-1.54%、-1.38%,均低于同期普通股票型基金業(yè)績比較基準。

除此之外，指數(shù)基金同質化現(xiàn)象也較為嚴重。滬上一家中型基金公司產(chǎn)品部人士指出，市場上的指數(shù)基金普遍同質化較為嚴重，這主要源于缺乏差異化的數(shù)據(jù)源，好的數(shù)據(jù)源還是比較容易得到基金公司認可的，這也正是這幾年指數(shù)基金發(fā)展的根本，但簡單的同質化指數(shù)產(chǎn)品很難在后發(fā)的情況下獲得發(fā)展機會。

一家大型基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)坦言，“一個好的指數(shù)源并不是那么容易獲得的，因子的有效性、與市場的相關性都與量化基金有很大的不同”。他認為，好的指數(shù)源應該是對市場的各項指標關聯(lián)度更高，指數(shù)源的差異一定程度上決定了最終產(chǎn)品表現(xiàn)的差異。這也是多家基金公司人士對指數(shù)源極其慎重的原因。

拐點能否形成存爭議

即便指數(shù)基金近年來發(fā)展頗為不順，但隨著國內FOF正式開閘、智能投顧和組合投資興起，以及養(yǎng)老金長期資金入市可期,都為指數(shù)基金的發(fā)展打開了一扇新的大門。日前，在天弘基金舉辦的“指數(shù)基金國際研討會”上，銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰也大膽地提出，指數(shù)基金或正在迎來一個拐點，未來發(fā)展前景廣闊。

與胡立峰同樣看好的還有中證指數(shù)公司研發(fā)部副總監(jiān)趙永剛，他指出推進指數(shù)基金發(fā)展的一大因素即政策紅利，若未來公募基金甚至ETF能進入養(yǎng)老金投資池，指數(shù)基金規(guī)模數(shù)字值得期待。

在盈米財富創(chuàng)始人兼總裁肖雯看來，資管新規(guī)發(fā)布后，資管機構回歸資產(chǎn)管理的本源，凈值型產(chǎn)品是未來轉型的趨勢，公募基金尤其是指數(shù)型基金有其天然優(yōu)勢。而且隨著客戶形成在線交易習慣，對基金銷售會產(chǎn)生深刻的影響，指數(shù)基金將從中受益。此外，隨著智能投顧和組合投資的興起，投資者逐步意識到，機器和算法可以幫助自己獲得市場的投資收益，而指數(shù)產(chǎn)品也是其中非常好的投資工具，這一市場的崛起也會為指數(shù)投資帶來機遇。

據(jù)金貝塔研究總監(jiān)朱艷透露，從國外專做中國資產(chǎn)管理行業(yè)咨詢的機構數(shù)據(jù)來看，2017-2030年中國資本市場行業(yè)將迎來大發(fā)展，預測2019年增速為15%，2019年以后增速為12%。在她看來，指數(shù)基金將高于以上速率，范圍在20%-25%，2019年底規(guī)模在6500多億元，未來增長空間巨大。

然而，與上述市場分析人士樂觀態(tài)度形成鮮明對比的是，部分公募基金研究專家則對指數(shù)基金未來發(fā)展提出了部分擔憂，認為當前投資者對指數(shù)基金認識有限接受度不高、產(chǎn)品投研業(yè)績平平、A股市場不穩(wěn)定仍是指數(shù)基金發(fā)展掣肘的主要原因。大泰金石研究院資深研究員王驊表示，指數(shù)基金的投資管理過程是對相應的目標指數(shù)進行被動跟蹤的過程，并不會頻繁地進行主動性的投資。雖然能夠通過較為程序化的交易來減少人為因素的影響，但是調整頻率并不高，再發(fā)生像中興通訊這類突發(fā)事件并不利于提前調整。

從投資者角度來看，目前我國投資者教育并不深刻，不少基金持有人在牛市高位盲目申購，在下跌中贖回，指數(shù)基金因為沒有基金經(jīng)理的擇時更加考驗投資者本身的投資能力，選擇基金本身就是為了借助專業(yè)投資的力量，如果在選擇各類指數(shù)中糾結，就喪失了基金投資的意義。

那么指數(shù)型基金將如何發(fā)揮優(yōu)勢?天弘基金首席經(jīng)濟學家熊軍表示，未來指數(shù)基金的發(fā)展，一方面可進一步豐富指數(shù)基金品種，從配置角度考慮，提供多個風險敞口，可從不同角度獲益。另一方面，可細化指數(shù)基金配置系統(tǒng)，盡管指數(shù)基金從策略組合來說屬于被動，但何時投指數(shù)以及如何投永遠都是主動的，因此需理解指數(shù)的配置場景。

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