鋅精礦加工費(fèi)上漲 能源股行情怎么樣？

• 2018年8月31日 YangJinZhu來(lái)源：搜狐 240 7
• 繁體

• 

  2018-2023年銀行卡磁條市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評(píng)估報(bào)告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長(zhǎng)動(dòng)力。目前國(guó)內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、非金融國(guó)有企業(yè)的高杠桿...

8 月份滬鋅主力合約經(jīng)歷較大的波動(dòng)行情，一度回落至 19500 元/噸附近，隨后一周反彈至 21000 元/噸一帶，宏觀形勢(shì)的變動(dòng)以及美元指數(shù)走勢(shì)對(duì)鋅價(jià)影響的波動(dòng)性有所加大。

8 月份滬鋅主力合約經(jīng)歷較大的波動(dòng)行情，一度回落至 19500 元/噸附近，隨后一周反彈至 21000 元/噸一帶，宏觀形勢(shì)的變動(dòng)以及美元指數(shù)走勢(shì)對(duì)鋅價(jià)影響的波動(dòng)性有所加大。當(dāng)前 8 月份的國(guó)外進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)較 7 月底上漲 30%左右至 60-70 美元/噸，同時(shí)國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比上漲了 10%左右至 3800-4000 元/噸。加工費(fèi)的上漲反映了煉廠的利潤(rùn)有所恢復(fù)，9-10月份旺季開(kāi)工率有望持續(xù)回升，后續(xù)礦端壓力可能有所放松。

2 季度以來(lái)，精煉鋅進(jìn)口量下降，并且隨著人民幣的貶值，精煉鋅的進(jìn)口窗口逐步關(guān)閉。鋅礦港口庫(kù)存方面，鋅礦港口庫(kù)存從 7 月 15.3 萬(wàn)噸下滑至 8 月下旬 13.6 萬(wàn)噸，由于 7-8 月國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存較少，部分港口庫(kù)存直接流入市場(chǎng)，故無(wú)法進(jìn)行鋅錠庫(kù)存累庫(kù)，這也是鋅錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降的原因之一。

綜上所述，在后續(xù)宏觀形勢(shì)穩(wěn)定的前提下，我們判斷鋅可能短期延續(xù)反彈行情，但從中長(zhǎng)期來(lái)看還是需關(guān)注鋅礦復(fù)產(chǎn)的壓力，因?yàn)楹笃谶M(jìn)口窗口可能打開(kāi)，未來(lái)礦端供應(yīng)可能有所恢復(fù)，長(zhǎng)期鋅價(jià)易跌難漲。操作上建議，短期可輕倉(cāng)逢低做多。

主要因素分析：

一、國(guó)外鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)已經(jīng)突顯抬頭趨勢(shì)

6-7 月進(jìn)口鋅精礦的最低加工費(fèi)從 6 月初的 20 美元/噸上漲到 7 月底的 30 美元/噸，最高加工費(fèi)從40 美元/噸漲到 7 月底的 50 美元/噸。截止 8 月下旬，進(jìn)口鋅精礦最低加工費(fèi)較 7 月底上漲 50%至 60元/噸，進(jìn)口鋅精礦最高加工費(fèi)較 7 月底上漲 17%至 70 元/噸。

從國(guó)內(nèi) 6-7 月的鋅精礦加工費(fèi)情況來(lái)看，并沒(méi)有隨著進(jìn)口加工費(fèi)的上漲而變化，但從 8 月開(kāi)始南北方鋅精礦加工費(fèi)分別環(huán)比上漲了 11%、8%。加工費(fèi)上漲是很好的信號(hào)，說(shuō)明礦端的供應(yīng)有所增加，因?yàn)樽陨习肽暌詠?lái)，國(guó)內(nèi)一再下降的加工費(fèi)已經(jīng)使國(guó)內(nèi)冶煉廠的日子比較艱難，加之鋅價(jià)弱勢(shì)，冶煉廠生產(chǎn)情況并不樂(lè)觀。如果后續(xù)加工費(fèi)繼續(xù)持續(xù)上漲，鋅冶煉廠利潤(rùn)也將逐漸恢復(fù)。否則，如果鋅價(jià)繼續(xù)下跌冶煉廠利潤(rùn)壓縮一定程度上可能刺激冶煉廠方面降低開(kāi)工率。

今年下半年國(guó)外主流鋅精礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍然強(qiáng)烈，所以進(jìn)口鋅加工費(fèi)上升較快。國(guó)內(nèi)方面加工費(fèi)已有抬頭趨勢(shì)，南方地區(qū)鋅礦加工費(fèi)主流成交于 3800-4000 元/噸，北方地區(qū)鋅精礦加工費(fèi)主流成交于3800~4000 元/噸，但今年上半年以來(lái)國(guó)內(nèi)精礦總體呈現(xiàn)減產(chǎn)態(tài)勢(shì)，加工費(fèi)上調(diào)還需時(shí)間傳導(dǎo)，下半年加工費(fèi)有望隨著國(guó)內(nèi)外鋅礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期有所增強(qiáng)，近期煉廠虧損較少較前期減少，隨著 9-10 月旺季煉廠開(kāi)工率的增加，預(yù)計(jì) 9 月加工費(fèi)可能穩(wěn)步上漲。

根據(jù) ILZSG 和安泰科發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2018 年 1-5 月份，全球累計(jì)生產(chǎn)鋅精礦 481.3 萬(wàn)噸，同比下降 4.4 萬(wàn)噸，5 月份鋅精礦產(chǎn)量 107.59 萬(wàn)噸，同比增加 2.1%。其中，中國(guó)以外的國(guó)家鋅精礦產(chǎn)量為 337萬(wàn)噸，同步增加 2.1%，增速較 1-4 月有所提高，表明國(guó)外礦山產(chǎn)量釋放開(kāi)始加速，主要增量來(lái)自于加拿大、秘魯?shù)葒?guó)，分別同比增加 2.7 萬(wàn)噸和 2.0 萬(wàn)噸。1-4 月國(guó)內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量為 105.6 萬(wàn)噸，同比下降6.6%，國(guó)內(nèi)礦山面臨品味下滑問(wèn)題，新增項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期，短期鋅精礦供應(yīng)難以改善。但今年鋅礦投產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)多集中在下半年，故下半年鋅礦供應(yīng)總體預(yù)估將有所增加。

二、二季度開(kāi)工率穩(wěn)步上漲但終端消費(fèi)較為穩(wěn)定但缺乏亮點(diǎn)，期待后期消費(fèi)旺季的表現(xiàn)，

國(guó)內(nèi) 31 家重點(diǎn)鋅冶煉企業(yè)(涉及鋅冶煉產(chǎn)能 572 萬(wàn)噸)，6 月鋅錠產(chǎn)量 28.51 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 1.45%，同比減少 12.73%。產(chǎn)能利用率 59.65%，環(huán)比下降 0.88%，同比下降 8.7%。2-6 月以來(lái)的產(chǎn)能利用率走低，這和春節(jié)以來(lái)的環(huán)保政策有很大關(guān)系，但隨著 6-7 月以來(lái)部分煉廠檢修結(jié)束，環(huán)保督查影響告一段落，開(kāi)工率在逐步攀升，6 月的開(kāi)工率達(dá)到了 74.04%。鍍鋅板產(chǎn)銷(xiāo)量穩(wěn)步提升及氧化鋅版塊消費(fèi)向好趨勢(shì)，所以整體開(kāi)工率有所提升，預(yù)計(jì)后期冶煉廠開(kāi)工率維持平穩(wěn)上升態(tài)勢(shì)。

2018 年房地產(chǎn)、汽車(chē)雖預(yù)期增速下滑，但整體仍呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。今年 1-5 月份，商品房銷(xiāo)售面積 56409萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng) 2.9%。從房地產(chǎn)開(kāi)工面積來(lái)看，今上半年整體開(kāi)工面積不如 2017 年，主要受到房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，不過(guò)近期房地產(chǎn)開(kāi)工面積累計(jì)同比有所上升。汽車(chē)方面，今年以來(lái)汽車(chē)產(chǎn)量累計(jì)同比增速?gòu)?4 月份的 0.4%增至 7 月份的 3.5%。今年上半年汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)量 1405.77 萬(wàn)輛，同比增加 4.15%，汽車(chē)銷(xiāo)量 1406.65 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 5.57%。雖不及預(yù)期，但產(chǎn)銷(xiāo)量整體保持著穩(wěn)健增長(zhǎng)。

三、國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)存處于近2 年低位區(qū)間，后期觸底企穩(wěn)概率較大

當(dāng)前國(guó)內(nèi)主要地區(qū)鋅錠庫(kù)存合計(jì) 11.18 萬(wàn)噸，較上月初約下降 3.3 萬(wàn)噸。上期所鋅庫(kù)存小計(jì) 3.49萬(wàn)噸，較前周減少 1.43 萬(wàn)噸。國(guó)外庫(kù)存方面，LME鋅庫(kù)存 24.93 萬(wàn)噸，較上周略微下降 0.37 萬(wàn)噸。近期國(guó)外鋅交倉(cāng)較為頻繁，造成 LME 鋅庫(kù)存仍然處于近兩年的高位，因此 LME 鋅庫(kù)存并未與國(guó)內(nèi)鋅去庫(kù)模式相同。反觀國(guó)內(nèi)，上海、天津、山東的鋅社會(huì)庫(kù)存變化產(chǎn)生分歧，天津方面今年下半年以來(lái)鋅錠的社會(huì)庫(kù)存處于抗跌狀態(tài)基本維持在 0.3 萬(wàn)噸左右，而上海、山東方面近兩月庫(kù)存下滑較為厲害。

鋅礦港口庫(kù)存方面，鋅礦港口庫(kù)存從 7 月 15.3 萬(wàn)噸下滑至 8 月下旬 13.6 萬(wàn)噸，由于 7-8 月初國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存較少，部分港口庫(kù)存直接流入市場(chǎng)，故無(wú)法進(jìn)行鋅錠庫(kù)存累庫(kù)，這也是鋅錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降的原因之一。目前社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到近 2 年的低位，很大程度是因?yàn)榇汗?jié)后的環(huán)保政策、冶煉廠檢修、以及北方季采暖季限產(chǎn)，總體供應(yīng)端無(wú)法滿足消耗，導(dǎo)致庫(kù)存消耗過(guò)快。而鋅處于庫(kù)存的低位也是造成8 月中旬鋅價(jià)觸底反彈行情的重要因素。后期精鋅礦主要以進(jìn)口方式和國(guó)內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)的預(yù)期產(chǎn)能進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，一旦隨著人民幣匯率的企穩(wěn)，進(jìn)口窗口后期可能打開(kāi)，故庫(kù)存觸底企穩(wěn)可能性較大。

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡