最嚴(yán)停牌新規(guī)細(xì)則改了四點(diǎn)內(nèi)容

• 2018年12月29日 FanTianQing來源：東方財(cái)富網(wǎng) 1008 64
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  投資與產(chǎn)出不成正比，房地產(chǎn)金融企業(yè)如何做出正確的投資規(guī)劃和戰(zhàn)略選擇？

  風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過市場(chǎng)退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)已進(jìn)入新一輪快速...

隨著史上最嚴(yán)停牌新政正式發(fā)布，上市公司任性停牌的現(xiàn)象將成為歷史。

12月28日，《上海證券交易所上市公司籌劃重大事項(xiàng)停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引》《深圳證券交易所上市公司信息披露指引第2號(hào)——停復(fù)牌業(yè)務(wù)》(簡(jiǎn)稱《停復(fù)牌指引》)雙雙發(fā)布。滬深交易所《停復(fù)牌指引》自發(fā)布之日起施行。

此外，為確保《停復(fù)牌指引》順利施行，上交所還表示，《停復(fù)牌指引》施行前，上市公司已披露籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)相關(guān)公告的，在預(yù)案披露前繼續(xù)按分階段原則披露相關(guān)事項(xiàng)的進(jìn)展情況，不適用新規(guī)。

最終版較征求意見稿有四方面修改

2018年11月21日，滬深交易所發(fā)布《停復(fù)牌指引》的征求意見稿，最終正式發(fā)布的版本主要對(duì)4方面進(jìn)行了相應(yīng)修改和完善。

一，增加發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)的停牌情形。明確上市公司籌劃發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)的，參照發(fā)行股份購買資產(chǎn)的情形進(jìn)行停牌和信息披露。

二，增加發(fā)行股份購買資產(chǎn)重大調(diào)整的披露要求。明確上市公司籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)，在披露重組預(yù)案或者報(bào)告書后，因需要對(duì)方案作出重大調(diào)整申請(qǐng)停牌的，應(yīng)當(dāng)在5個(gè)交易日內(nèi)披露重大調(diào)整的具體情況、當(dāng)前進(jìn)展、后續(xù)安排以及尚需履行的程序等事項(xiàng)，并申請(qǐng)復(fù)牌。

三，增加重組標(biāo)的基本情況發(fā)生重大變化的相關(guān)披露要求。

四，推遲停牌前相關(guān)股東情況的披露時(shí)間?！锻?fù)牌指引》征求意見稿要求，公司籌劃設(shè)計(jì)發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)在停牌后2個(gè)交易日披露截至停牌前1個(gè)交易日的公司前10大股東和前10大流通股股東的情況。有上市公司反映，實(shí)務(wù)操作中存在困難，最終，交易所采納建議，將相關(guān)股東情況的披露時(shí)間推遲至復(fù)牌前。

未修改“停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日”

《停復(fù)牌指引》征求意見稿此前已被業(yè)內(nèi)人士稱為史上最嚴(yán)停牌新規(guī)，最大限度保障交易機(jī)會(huì)、壓縮停牌期限、強(qiáng)化信息披露的要求。

最終版《停復(fù)牌指引》保留了其中的大部分內(nèi)容，在以下方面對(duì)停復(fù)牌制度作出安排：

一是減少停牌事由。取消了籌劃不涉及發(fā)行股份的重組、非公開發(fā)行股票、對(duì)外投資、簽訂重大合同等事由的停牌。

二是縮短停牌期限。發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)停牌期限縮短至10個(gè)交易日，其他類型重組不予停牌；籌劃控制權(quán)變更、要約收購的停牌期限縮短至5個(gè)交易日；破產(chǎn)重整原則上不停牌，確有需要停牌的，停牌時(shí)間不得超過5個(gè)交易日；交易所對(duì)重組方案進(jìn)行審核問詢及公司回復(fù)期間原則上不停牌。

三是強(qiáng)化信息披露要求。提高發(fā)行股份購買資產(chǎn)等事項(xiàng)停牌的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，明確不停牌籌劃重大事項(xiàng)的分階段披露要求，規(guī)范不停牌籌劃涉及發(fā)行股份重組的保密責(zé)任等。

四是完善監(jiān)管配套機(jī)制。明確停復(fù)牌辦理原則及強(qiáng)制復(fù)牌的規(guī)定，強(qiáng)化相關(guān)各方的勤勉盡責(zé)義務(wù)，建立停牌信息公示制度等。

不得以停牌代替相關(guān)各方保密義務(wù)原則

上交所表示，在修訂思路上，《停復(fù)牌指引》具體體現(xiàn)為3項(xiàng)基本原則：一是審慎停牌原則，二是分階段信息披露原則，三是不得以停牌代替相關(guān)各方保密義務(wù)原則。

上交所稱，上市公司應(yīng)當(dāng)審慎申請(qǐng)停牌，明確停牌事由，合理確定停牌時(shí)間，盡可能縮短停牌時(shí)長(zhǎng)，并及時(shí)申請(qǐng)復(fù)牌。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日收盤，滬深兩市僅有15家A股上市公司股票處于停牌狀態(tài)。而在11月6日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》當(dāng)日，兩市有多達(dá)61家A股上市公司股票處于停牌狀態(tài)。

深交所表示，“隨意停”“任意?！薄伴L(zhǎng)期停”等問題得到有效緩解，“短期停牌”“間斷性停牌”理念逐漸確立，規(guī)范停復(fù)牌工作取得階段性成果。

下一步，深交所將按照《停復(fù)牌指引》要求，認(rèn)真履行一線監(jiān)管職責(zé)，確保市場(chǎng)基礎(chǔ)制度有效執(zhí)行，切實(shí)保障中小投資者利益，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

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