千億安踏憑什么「永不止步」? 安踏體育走高近3%

• 2019年2月20日 WangYu來源：中國服裝網(wǎng) 270 10
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近年來，運動時尚品牌FILA密集出現(xiàn)在各大商圈，誰承想這高端洋氣的FILA竟然是安踏的。安踏已經(jīng)不再是傳統(tǒng)意義上定位于三四線城市的國產(chǎn)品牌，而是形成了高中低端多品牌布局，將FILA、DESCENTE、KINGKOW等多個品牌收入麾下。

股價連漲六年，千億安踏憑什么「永不止步」?

近年來，運動時尚品牌FILA密集出現(xiàn)在各大商圈，誰承想這高端洋氣的FILA竟然是安踏的。安踏已經(jīng)不再是傳統(tǒng)意義上定位于三四線城市的國產(chǎn)品牌，而是形成了高中低端多品牌布局，將FILA、DESCENTE、KINGKOW等多個品牌收入麾下。

安踏體育「永不止步」的不僅僅是買買買，還有連續(xù)上漲的股價。2013-2018年，安踏體育的股價從6.9港元大幅上漲至接近40港元，并實現(xiàn)六年連續(xù)上漲，市值達到千億港元，成為僅次于耐克和阿迪的世界第三大體育用品公司。下面，我們來看看安踏體育「永不止步」背后的秘密。

砥礪前行，安踏領跑國產(chǎn)體育品牌

1991年，安踏鞋廠在福建晉江起家，起初承接海外代工訂單。代工市場競爭十分激烈，為了分享國內(nèi)市場收益，安踏創(chuàng)始人丁世忠著手建立安踏自有品牌，并設立分銷網(wǎng)絡，結合大手筆營銷投入逐漸成為中國運動行業(yè)的領軍品牌，并于2007年登陸港交所。

2011年，運動服裝行業(yè)遭遇庫存過剩危機。國內(nèi)品牌廠商紛紛關閉門店、縮減規(guī)模清理庫存。行業(yè)困頓之際，安踏開啟零售改革，加強零售管理，通過監(jiān)控銷售數(shù)據(jù)，幫助經(jīng)銷商清理庫存、優(yōu)化訂貨。

2014年，安踏率先走出調(diào)整，業(yè)績恢復增長，成為中國體育用品行業(yè)中市占率第一的本土品牌，僅次于阿迪和耐克。不僅如此，安踏憑借成本控制和高效的運營，凈利率也大幅優(yōu)于李寧、361度等國產(chǎn)品牌。

2017年，安踏體育的營收、凈利潤已經(jīng)達到2007年的5倍以上。2018年半年報，安踏體育依然保持高速增長，營收錄得105億元，同比增長44.1%;凈利潤也高達20.02億元，同比增長35.1%。

緊跟市場動向，實現(xiàn)高效運營管理

穩(wěn)健高速的業(yè)績增長、領先同行的凈利率水平，離不開安踏體育高效的運營管理。安踏體育執(zhí)行「消費者主導及零售導向」的策略，始終貼近消費者，緊跟市場動向，幫助零售商提升盈利、減少庫存壓力。根據(jù)財報披露的信息，安踏可以通過ERP系統(tǒng)實時監(jiān)測各零售商的銷售數(shù)據(jù)，以提升產(chǎn)品在設計開發(fā)、生產(chǎn)補貨等環(huán)節(jié)的效率，從而提高運營能力。

周轉數(shù)據(jù)是衡量零售企業(yè)運營能力的主要指標。應收賬款周轉天數(shù)越小表明回款較快、議價能力強;存貨周轉天數(shù)越小則表明存貨周轉越快、庫存積壓少。在這兩個指標上，安踏持續(xù)多年顯著優(yōu)于同業(yè)，表明其零售管理卓有成效。2017年財報顯示，安踏體育的應收賬款周轉天數(shù)為40天，存貨周轉天數(shù)為73天。

多品牌策略，全面覆蓋細分市場

除了高效的運營管理，「多品牌」戰(zhàn)略也是安踏體育穩(wěn)健增長的重要原因。主品牌安踏主要定位于大眾市場，深耕三四線城市并主打性價比。而針對高端市場，安踏體育則通過收購海外品牌來實現(xiàn)布局。

目前，安踏體育旗下已經(jīng)聚集了一大批運動品牌，例如運動時尚FILA、專業(yè)級滑雪品牌DESCENTE、時尚休閑鞋Sprandi、戶外運動KOLON、高端童裝KINGKOW。這些品牌幫助安踏體育覆蓋從兒童到成人、從大眾到高端、從時尚到專業(yè)的各個運動服裝細分市場。

這其中最為大眾熟知的是運動時尚品牌FILA，早在2009年安踏就將當時處于虧損狀態(tài)的FILA中國區(qū)業(yè)務收入囊中。經(jīng)過近十年的運營，F(xiàn)ILA中國區(qū)零售店鋪從收購時的60家增加到1248家(截至2018年上半年)，并且主要位于一二線城市，為安踏拓展高端市場。

在FILA品牌運營上的成功經(jīng)驗能幫助安踏更好地實現(xiàn)「多品牌」戰(zhàn)略。2018年第三季度營運表現(xiàn)公告中，安踏體育旗下非安踏品牌錄得同比90%至95%的增幅。

大手筆投入市場營銷，不斷夯實領軍地位

服裝鞋子的銷售離不開大規(guī)模的市場營銷。近年來，安踏體育的銷售費用保持高速增長，其對市場營銷的投入力度可見一斑。2018年上半年，安踏體育的銷售費用高達27.65億元，銷售費用率為26.2%。

安踏主品牌通過與中國奧委會合作、贊助國家隊等營銷策略不斷夯實在中國大眾體育品牌的領軍地位。2009年開始安踏便是中國奧組委合作伙伴，贊助了24個國家體育代表隊。2017年，安踏拿下2022年北京冬奧會的最高級別合作伙伴，開啟新一輪奧運營銷周期。

除了與高端運動機構合作之外，安踏積極開拓品牌代言人營銷，其中包括張繼科、鄒市明等國內(nèi)大眾十分熟悉的運動員。

2015年，安踏更是與NBA球星Klay Thompson簽約合作。隨著其效力的球隊連續(xù)兩年獲得NBA冠軍，Klay給安踏帶來的營銷成果顯著，聯(lián)名發(fā)布的KT籃球鞋突破定價天花板的同時銷售異?；鸨?。

未來可期，關注重大收購風險

目前來看，安踏體育基本面依然良好，業(yè)績保持穩(wěn)健增長。高效的運營效率、全品牌的戰(zhàn)略布局、出眾的營銷能力，讓我們對安踏體育的未來有了更多的期待。

但是，重大收購帶來的風險不容忽視。2018年12月，安踏體育公布將以46億歐元收購芬蘭Amer Sports集團，目前收購尚未落地，相關不確定風險需要警惕。

安踏體育走高近3% 獲東英金融維持目標

安踏體育(41.75,0.65,1.58%)(02020)獲東英金融(2.26,0.00,0.00%)維持目標價48元及買入評級，現(xiàn)價升2.73%，報42.22元，盤中高見42.7元;成交約102萬股，涉資4273萬元。

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