中國軍工板塊資金流入超8億 中國軍工產(chǎn)業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析

• 2021年6月1日 HuangJiang來源：新浪 416 20
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2021年中國國防費繼續(xù)保持適度穩(wěn)定增長，比上年增長6.8%。國防軍工行業(yè)上漲2.54%，全天主力資金凈流入8.45億元，該行業(yè)所屬的個股共87只，今日上漲的有81只，漲停的有2只;下跌的有6只。

5月31日，國防軍工行業(yè)上漲2.54%，全天主力資金凈流入8.45億元，該行業(yè)所屬的個股共87只，今日上漲的有81只，漲停的有2只;下跌的有6只。以資金流向數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，該行業(yè)資金凈流入的個股有52只，其中，凈流入資金超5000萬元的有7只，凈流入資金居首的是航發(fā)動力，今日凈流入資金2.63億元，緊隨其后的是洪都航空、中航沈飛，凈流入資金分別為1.06億元、1.00億元。國防軍工行業(yè)資金凈流出個股中，資金凈流出超千萬元的有10只，凈流出資金居前的有中國船舶、四創(chuàng)電子、三角防務(wù)，凈流出資金分別為1.81億元、3908.52萬元、3695.70萬元。

中國軍事領(lǐng)域發(fā)展迅速，經(jīng)過幾十年的積累，中國軍工產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了快速崛起。建立了完善成熟的國產(chǎn)軍用武器裝備研制體系，不斷推動了國產(chǎn)武器裝備的快速發(fā)展，性能越來越先進。特別是在發(fā)展高端武器裝備方面，可以說它代表了軍工行業(yè)最先進的高水平。特別是在?？樟α康陌l(fā)展中，以“20”系列為代表的航空實力逐漸顯現(xiàn)。作為中國五代隱形戰(zhàn)機，殲-20在技術(shù)上已達到世界先進水平。

我國是世界上鄰國最多、陸地邊界最長的國家之一，地緣政治問題復(fù)雜，周邊安全環(huán)境不安定因素眾多。近年來，世界主要經(jīng)濟體間競爭加劇，美國頒布了一系列具有針對性、尤其針對我國地緣政治敏感問題及電子信息行業(yè)的政策措施。在全球局勢復(fù)雜、周邊安全環(huán)境不穩(wěn)定性增強的情況下，我國國家財政國防支出穩(wěn)步增長。數(shù)據(jù)顯示，2014至2020年，我國國防支出預(yù)算從8054億元增長至12680 億元， 復(fù)合增速7.86%。盡管如此，我國與美國在軍事方面的支出仍相差較大。

根據(jù)中研普華出版的《2021-2025年中國兵器工業(yè)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢與前景展望研究報告》顯示：

2020年是全球疫情肆虐的一年，各國政治、經(jīng)濟、社會狀況和人們的日常生活遭到新冠疫情的沖擊。然而，全球軍費開支非但沒有受到影響，反而逆勢上揚。根據(jù)斯德哥爾摩國際和平研究所(SIPRI)最新發(fā)布的研究數(shù)據(jù)顯示，2020年全球軍費總額升至19810億美元，較2019年實際增長2.6%。受新冠疫情影響，2020年全球GPD總量萎縮4.4%。全球軍費總額在保持上升的同時，全球軍費占全球GDP的比例也同步上升，由2019年的2.2%上升到2020年的2.4%。

2021年中國國防費繼續(xù)保持適度穩(wěn)定增長，比上年增長6.8%。增加的國防費主要用于以下幾個方面：一是按照軍隊建設(shè)“十四五”規(guī)劃布局，保障重大工程和重點項目啟動實施;二是加速武器裝備升級換代，推進武器裝備現(xiàn)代化建設(shè);三是加快推進軍事訓(xùn)練轉(zhuǎn)型，構(gòu)建新型軍事人才培養(yǎng)體系，改進和完善訓(xùn)練保障條件;四是與國家經(jīng)濟社會發(fā)展水平相適應(yīng)，改善官兵生活福利待遇，服務(wù)軍隊基層建設(shè)。

軍工行業(yè)有望迎“十四五”開門紅

一季報顯示，雖然資產(chǎn)規(guī)模、持股市值繼續(xù)提升，但公募股票倉位降至82.95%。考察主動偏股基金重倉情況，食品飲料、醫(yī)藥、電子蟬聯(lián)前三大重倉行業(yè)。但一季報反映的僅為三月底的配置結(jié)構(gòu)，而ETF則每天披露基金份額，可以及時觀察資金流向。2019-2020年兩年，國內(nèi)市場非貨幣ETF規(guī)模連續(xù)增長2000億元以上，2020年底總規(guī)模已接近8500億元。

年初以來，由于流動性收緊下市場情緒一般，以及對行業(yè)業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)能力的質(zhì)疑，軍工遭遇了大幅回調(diào)。但軍工類ETF卻逆市得到加倉，截至4月29日，其份額合計增長81億份(部分ETF進行了拆分，以拆分前為基準計算)。在下跌市投資者踴躍加倉軍工ETF，或由于行業(yè)業(yè)績及關(guān)聯(lián)交易預(yù)期反映出來的景氣度。

不同于2014年前后“資產(chǎn)注入”的主題邏輯，當(dāng)前軍工行業(yè)投資正轉(zhuǎn)向以“基本面驅(qū)動”為主導(dǎo)，主要是“十四五”期間新式武器裝備列裝帶來的高增長。從一季報來看，中證軍工指數(shù)51只成分股歸母凈利潤普遍高增長，增速中位數(shù)高達88.76%。但結(jié)構(gòu)上，上游原材料、電子元器件表現(xiàn)較好，主機廠出貨量和營收暫時落后，這也可能是軍工行業(yè)近期回調(diào)的原因之一。預(yù)計未來行業(yè)景氣度有望向下游傳導(dǎo)，相關(guān)負面因素也將消除。

另外由于行業(yè)特殊性，軍工行業(yè)缺少高頻數(shù)據(jù)，但目前的行業(yè)國企股東上市公司中，關(guān)聯(lián)交易是普遍存在的，具有較大的業(yè)績指引性。隨著年報業(yè)績披露，多家軍工公司同時也披露了2021年關(guān)聯(lián)交易預(yù)計數(shù)據(jù)。例如，航發(fā)動力預(yù)計2021年銷售和采購關(guān)聯(lián)交易額分別增長41.2%和32.7%，中航沈飛預(yù)計2021年采購關(guān)聯(lián)交易額增長54.6%且預(yù)計關(guān)聯(lián)存款增長355%。行業(yè)穩(wěn)定的訂單正在驗證“十四五”期間發(fā)展的高確定性，后續(xù)或?qū)⒊掷m(xù)有財報數(shù)據(jù)強化這一邏輯，從而引領(lǐng)新一輪板塊行情。

軍工行業(yè)也不缺乏主題催化因素。今年是“十四五”開局之年，也是建黨百年，國防建設(shè)的重要性不言而喻。近期海軍三型主戰(zhàn)艦艇集中入列，體現(xiàn)出我國軍隊裝備現(xiàn)代化進程正在加快。預(yù)計在“十四五”期間伴隨下游航空航天重點型號的批產(chǎn)上量，需求端有望保持穩(wěn)健增長，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭公司亦將持續(xù)受益。

欲了解更多中國兵器工業(yè)市場發(fā)展分析，可點擊中研普華《2021-2025年中國兵器工業(yè)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢與前景展望研究報告》

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  2021-2025年中國兵器工業(yè)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢與前景展望研究報告

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