中國(guó)企業(yè)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)現(xiàn)狀及并購(gòu)策略研究分析報(bào)告2023

• 黃文玉 2023年1月4日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 中研報(bào)告 1167 75
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并購(gòu)指的是兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或者多家公司。并購(gòu)的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并(Merger)和收購(gòu)(Acquisition)。兼并，又稱吸收合并，即兩種不同事物，因故合并成一體。

并購(gòu)指的是兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或者多家公司。并購(gòu)的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并(Merger)和收購(gòu)(Acquisition)。兼并，又稱吸收合并，即兩種不同事物，因故合并成一體。

收購(gòu)，指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價(jià)證券購(gòu)買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對(duì)該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。與并購(gòu)意義相關(guān)的另一個(gè)概念是合并(Consolidation)——是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并成為一個(gè)新的企業(yè)，合并完成后，多個(gè)法人變成一個(gè)法人。

中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析

2019年，中企并購(gòu)市場(chǎng)投資意向、交易規(guī)模近五年內(nèi)最低。2019年共計(jì)236支私募基金完成并購(gòu);共計(jì)556支私募基金以并購(gòu)的方式成功退出。2019年，中企并購(gòu)市場(chǎng)交易活躍度、交易規(guī)模雙下跌，交易規(guī)模近五年內(nèi)最低。2019年披露預(yù)案5454筆并購(gòu)交易，環(huán)比下降16.89%;當(dāng)中披露金額的有4484筆，交易總金額為3779.06億美元，環(huán)比下降39.01%。

2020年1月中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成141筆并購(gòu)交易，案例數(shù)量同比上升46.9%，環(huán)比下降38.7%。其中披露金額的有120筆，交易總金額約為2940.93億人民幣，同比上升347.0%，環(huán)比上升139.2%。金額驟然升高是由于兩個(gè)大額案例的成功收購(gòu)。分別為：2020年1月3日，招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司、深圳市前海開發(fā)投資控股有限公司分別以729.08億元增資合資公司--深圳市前海蛇口自貿(mào)投資發(fā)展有限公司，交易完成后交易雙方分別持有合資公司50.0%股權(quán)，合計(jì)價(jià)款1458.16億元。中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司、山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司、新加坡大華銀行和其他八家股東成功收購(gòu)恒豐銀行股份有限公司，作價(jià)1000億元人民幣。

從并購(gòu)交易類型來看，本月國(guó)內(nèi)交易共發(fā)生134筆交易，占并購(gòu)案例總數(shù)的95.0%，其中披露金額的案例113筆，披露金額是2923.15億人民幣，占總金額的99.4%;海外交易共發(fā)生4筆交易，案例數(shù)占比2.8%，披露金額是11.20億人民幣，占總金額的0.4%;外資交易共發(fā)生3筆交易，案例數(shù)占比2.1%，披露金額是6.58億人民幣。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022年中國(guó)企業(yè)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)現(xiàn)狀及并購(gòu)策略研究預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示：

并購(gòu)活動(dòng)是在一定的財(cái)產(chǎn)權(quán)利制度和企業(yè)制度條件下進(jìn)行的，在并購(gòu)過程中，某一或某一部分權(quán)利主體通過出讓所擁有的對(duì)企業(yè)的控制權(quán)而獲得相應(yīng)的受益，另一個(gè)部分權(quán)利主體則通過付出一定代價(jià)而獲取這部分控制權(quán)。企業(yè)并購(gòu)的過程實(shí)質(zhì)上是企業(yè)權(quán)利主體不斷變換的過程。

并購(gòu)案例行業(yè)分布

2020年1月國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)交易集中度仍高，規(guī)模前十大交易的總交易額占比為71%，制造業(yè)、金融、通訊等行業(yè)的并購(gòu)表現(xiàn)不俗。(以下本月指2020年1月)

從并購(gòu)交易類型來看，本月國(guó)內(nèi)交易共發(fā)生134筆交易，占并購(gòu)案例總數(shù)的95.0%，其中披露金額的案例113筆，披露金額是2923.15億人民幣，占總金額的99.4%。

跨國(guó)并購(gòu)案例清單

本月并購(gòu)?fù)顺龉灿?9起，涉及企業(yè)有15家。其中比較具有代表性的并購(gòu)?fù)顺鍪录槟戏诫娋W(wǎng)資本控股有限公司以并購(gòu)方式退出國(guó)家電投集團(tuán)資本控股有限公司，退出金額為22.66億元人民幣。

本月海外交易共發(fā)生4筆交易，案例數(shù)占比2.8%，披露金額是11.20億人民幣，占總金額的0.4%;外資交易共發(fā)生3筆交易，案例數(shù)占比2.1%，披露金額是6.58億人民幣。

2020年，深交所表示將始終堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化方向，認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹新證券法，按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，緊緊圍繞推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，推進(jìn)落實(shí)深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革要求，完善基礎(chǔ)制度，提高監(jiān)管效能，提升服務(wù)水平，激發(fā)市場(chǎng)活力，發(fā)揮資源優(yōu)化配置主渠道作用，促進(jìn)科技創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，支持上市公司通過并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，努力為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)。

VC/PE支持并購(gòu)案例列表

1月VC/PE支持并購(gòu)案例共有42筆，環(huán)比下降39.1%，交易數(shù)量滲透率為29.8%;涉及并購(gòu)金額為1214.46億人民幣，環(huán)比下降62.7%，金額滲透率達(dá)41.3%。

VC/PE支持的并購(gòu)交易中，標(biāo)的地區(qū)分布在北上廣以及江浙等16個(gè)省市、自治區(qū)以及香港和海外地區(qū)。從案例數(shù)量來看，北京市位列第一，共完成7筆VC/PE支持的并購(gòu)交易;山東省位列第二位，共完成了6筆VC/PE支持的并購(gòu)交易;江蘇省位列第三位，共完成了5筆VC/PE支持的并購(gòu)交易。上述地域累計(jì)完成18筆VC/PE支持的并購(gòu)交易，占VC/PE支持并購(gòu)案例數(shù)量的42.9%，占本月并購(gòu)案例總數(shù)的12.8%。從交易金額來看，山東省位列第一，涉及交易金額為971.72億人民幣，占VC/PE滲透案例交易金額的80.0%;其次是北京市，涉及交易金額為174.01億人民幣。

VC/PE滲透的標(biāo)的行業(yè)主要集中在金融、半導(dǎo)體及電子設(shè)備以及清潔技術(shù)行業(yè)，共完成20筆并購(gòu)交易，累計(jì)占VC/PE滲透案例數(shù)量的47.6%，占本月并購(gòu)案例總數(shù)的14.2%。從交易金額來看，VC/PE滲透的標(biāo)的行業(yè)主要集中在金融、半導(dǎo)體及電子設(shè)備以及IT行業(yè)，分別涉及交易金額1132.12億人民幣、15.99億人民幣、14.65億人民幣，累計(jì)占VC/PE滲透交易金額的95.7%，占本月總交易金額的39.5%。

本月VC/PE機(jī)構(gòu)支持案例中最具代表性VC/PE機(jī)構(gòu)為上海弘暉投資股份有限公司，其支持的并購(gòu)事件數(shù)量為4起，占本月并購(gòu)案數(shù)量的2.8%，占本月VC/PE支持并購(gòu)案例數(shù)量的9.5%。

2020年4月中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成118筆并購(gòu)交易，案例數(shù)量與上月持平，同比下降17.5%。其中披露金額的有93筆，交易總金額約為803.94億人民幣，同比上升19.7%，環(huán)比上升17.7%。

2020年5月中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成95筆并購(gòu)交易，環(huán)比下降19.5%，同比下降31.2%。其中披露金額的有68筆，交易總金額約為629.86億人民幣，同比下降18.1%，環(huán)比下降21.7%。

從并購(gòu)交易類型來看，5月國(guó)內(nèi)交易共發(fā)生93筆交易，占并購(gòu)案例總數(shù)的97.9%，其中披露金額的案例68筆，披露金額是629.86億人民幣;海外交易共發(fā)生2筆交易，案例數(shù)占比2.1%。本月交易金額較大的兩筆并購(gòu)案例為：海南發(fā)展控股置業(yè)集團(tuán)有限公司收購(gòu)海南金海灣投資開發(fā)有限公司100%股權(quán)(交易金額101.32億元人民幣)，重慶商社(集團(tuán))有限公司收購(gòu)重慶百貨大樓股份有限公司54.41%(交易金額60.08億元人民幣)。

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