AI驅(qū)動算力金屬需求高增 錫價十二連陽大漲超兩成

• 吳澳燕 2023年4月3日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 979 61
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算力與光伏雙加持，新興消費領(lǐng)域強發(fā)力，傳統(tǒng)領(lǐng)域穩(wěn)增長，預計2023-2025年精煉錫消費增長率為3.2%，2023-2025年全球精煉錫供需缺口分別為0.2/0.96/2萬噸，缺口將推動錫價重心上漲。

AI驅(qū)動算力金屬需求高增

算力與光伏雙加持，新興消費領(lǐng)域強發(fā)力，傳統(tǒng)領(lǐng)域穩(wěn)增長，預計2023-2025年精煉錫消費增長率為3.2%，2023-2025年全球精煉錫供需缺口分別為0.2/0.96/2萬噸，缺口將推動錫價重心上漲。

錫與鎢、銻、稀土并稱中國的四大戰(zhàn)略資源，其在地殼中的含量僅為0.004%。錫依靠其無毒、熔點低等特性，廣泛應用于焊料(48%)、化工(17%)、馬口鐵(12%)等領(lǐng)域，其中電子產(chǎn)品需求占焊料需求的80%以上，下游市場主要包括家電、消費電子、汽車電子、芯片等。由此可見，錫是重要的算力金屬，AI有望驅(qū)動算力需求高增長，并進一步推動錫需求增長。另外光伏組件的連接也需要焊錫將光伏焊帶連接到面板上，新能源有望成為錫需求的新增長點。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國錫冶煉行業(yè)供需趨勢及投資風險研究報告》顯示：

錫是一種有銀白色金屬光澤的低熔點無毒金屬，常溫下展性好，被廣泛應用于電子工業(yè)、食品包 裝等領(lǐng)域，被稱之為“工業(yè)味精”。

錫資源主要分布在東南亞和東亞兩大錫礦帶，由于近些年資源勘探未有明顯進展，全球錫儲量開始大幅回落，截至2022年末，全球錫儲量為460萬噸，較2000年的960萬噸儲量已下滑52.08%，且集中在印尼、中國、緬甸，三者占比將近一半。

錫礦前三大主要生產(chǎn)國中國、印尼和緬甸受品位下降和地緣政治等因素影響，產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度下降。以中國為例，2022年國產(chǎn)錫礦產(chǎn)量7.0萬噸，較2016年9.85萬噸下降28.9%。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計，全球錫礦潛在項目主要在巴西、剛果(金)、摩洛哥、哈薩克斯坦等國，但項目計劃投產(chǎn)時間多集中于2023年底或以后，2023年增量空間有限。

錫冶煉行業(yè)發(fā)展如何

據(jù)長江有色金屬、上海物貿(mào)中心有色金屬交易市場、南儲商務網(wǎng)三家有色金屬資訊平臺信息顯示，錫現(xiàn)貨價格走勢大致一致，均呈現(xiàn)下降趨勢，從15.3萬元/噸左右的價格下降至13.1萬元/噸左右。錫現(xiàn)貨價格約在13.7萬元/噸左右波動。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，錫產(chǎn)業(yè)鏈始于原生錫礦，經(jīng)過采選、冶煉以及深加工后應用于電子工業(yè)、食品包 裝等領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)上游的原生錫礦以及砂錫礦通過采選、冶煉過后得到錫錠，再通過精深加工得到 精錫產(chǎn)品、錫鉛焊料錠、錫基鑄造合金等產(chǎn)品，主要應用領(lǐng)域包括電子，信息，電器，化工，冶 金，建材，機械，食品包裝，航天，船舶，燃料，原子能及宇宙飛船等尖端科技領(lǐng)域。

近五成的精煉錫用于電子工業(yè)、消費電子、半導體中的錫焊料，而半導體中的大部分領(lǐng)域目前仍處于主動去庫的下行周期中。部分市場人士認為，2023年，半導體周期有望見底。臺積電公司也預計，本輪半導體周期將在2023年上半年觸底，行業(yè)庫存逐步出清，下半年恢復增長。

隨著 5G、半導 體和電動汽車等產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，錫的需求量將會進一步加大，錫礦資源的保障需求越來越重要， 目前已被許多國家列為戰(zhàn)略礦產(chǎn)。如 2018 年 2 月 16 日美國內(nèi)政部發(fā)布了《危機礦產(chǎn)清單草案》， 將錫礦列為 35 個危機礦產(chǎn)之一，我國《全國礦產(chǎn)資源規(guī)劃(2016—2020 年)》將錫列為 24 種戰(zhàn)略性礦產(chǎn)之一。

錫冶煉需要經(jīng)過錫精礦預處理、還原熔煉、精煉和煙塵與爐渣處理四道程序。錫礦物為錫冶煉重要來源，錫礦物種類繁多，包括錫石、黃錫礦、黑錫礦、硫錫礦以及水錫石等。數(shù)據(jù)顯示，我國錫儲量達112.7萬噸，位居全球第一位。截至目前，我國共探明錫礦產(chǎn)地293處，集中分布于廣東、江西云南、廣西、湖南、內(nèi)蒙古等地，以上地區(qū)占據(jù)我國錫總儲量的94.6%。云南個舊錫礦素有“錫都”之譽，是世界著名錫礦帶之一。

錫在光伏行業(yè)中的應用主要是光伏焊帶。根據(jù)ITA測算，每GW光伏裝機容量需使用約70-80噸的錫，2022年全球光伏新增裝機量約250GW，對應錫需求量1.75萬噸到2.00萬噸之間;2023年全球光伏行業(yè)對錫的需求量在2.45萬噸到2.80萬噸，同比增長40%，增長絕對值在0.70萬噸到0.80萬噸。

假設(shè)每輛新能源車耗錫量在1.2kg，2022年全球新能源車耗錫量預計在1.29萬噸。馬金龍預計2025年全球新能源車銷量2530萬輛，以此計算2025年全球新能源車耗錫量達到3.04萬噸，年均復合增速達到32.9%，將成為錫下游需求增長的重要貢獻點。

據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年我國進口錫礦砂及其精礦數(shù)量達18.4萬噸，同比增長16.5%，2021年我國進口錫礦砂及其精礦金額達13.3億美元，同比增長141.5%。由于錫礦為稀缺資源，其進口價格增長迅猛，這為我國錫行業(yè)發(fā)展帶來挑戰(zhàn)。

2022年全球錫消費將增約3.4%，供應端增約3.8%，供需矛盾略有緩和，但由于2021年錫元素大幅緊缺，在供需增速接近的情況下，2022年緊缺將會延續(xù)仍短缺0.2萬噸。長周期來看，由于礦業(yè)端長期投資不足，而消費維持一定潛在增速，缺口仍將放大。

更多行業(yè)詳情請點擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國錫冶煉行業(yè)供需趨勢及投資風險研究報告》。報告中主要運用圖表及表格方式，直觀地闡明了行業(yè)的經(jīng)濟類型構(gòu)成、規(guī)模構(gòu)成、經(jīng)營效益比較、供需狀況等，是企業(yè)了解錫冶煉行業(yè)市場狀況必不可少的助手。在形式上，報告以豐富的數(shù)據(jù)和圖表為主，突出文章的可讀性和可視性，避免套話和空話。報告附加了與行業(yè)相關(guān)的數(shù)據(jù)、政策法規(guī)目錄、主要企業(yè)信息及行業(yè)的大事記等，為投資者和業(yè)界人士提供了一幅生動的行業(yè)全景圖。

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