并購重組市場持續(xù)升溫

在政策利好加持下，今年以來并購重組市場持續(xù)升溫，越來越多券商躬身入局。在業(yè)內(nèi)人士看來，在IPO節(jié)奏階段性放緩導(dǎo)致券商投行業(yè)績承壓的背景下，深耕并購重組市場將改善券商的經(jīng)營業(yè)績，提升券商的綜合競爭力。

并購重組通常包括兼并、收購和重組三種方式。兼并分為吸收合并和新設(shè)合并，收購主要指股權(quán)收購，重組則是資源的重新組合，具體可分為擴張型、收縮型和其他形式。并購重組的目的主要是為了提升產(chǎn)業(yè)效率、實現(xiàn)資產(chǎn)上市和市值管理。

中國并購重組行業(yè)的發(fā)展始終與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的脈搏緊密相連。自2005年股權(quán)分置改革啟動以來，并購重組逐步從資本市場的邊緣走向舞臺中央，成為企業(yè)優(yōu)化資源配置、實現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要工具。早期的并購活動多聚焦于規(guī)模擴張與資源整合，但隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)深度調(diào)整，行業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向以產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)融合和全球化布局為核心驅(qū)動力。

并購行業(yè)市場現(xiàn)狀分析

近年來，政策環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化為行業(yè)注入新活力?！安①徚鶙l”等政策發(fā)布以來，滬深市場并購重組案例同比明顯多增，產(chǎn)業(yè)協(xié)同和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力成為主線。

上海證券交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，“科創(chuàng)板八條”2024年6月發(fā)布以來，科創(chuàng)板新增披露產(chǎn)業(yè)并購超100單，已披露交易金額超330億元。今年以來，科創(chuàng)板新增披露40多單并購交易。

據(jù)深交所統(tǒng)計，2024年9月24日“并購六條”發(fā)布以來，深市新增披露864單并購重組，金額合計3972億元。其中重大資產(chǎn)重組100單，金額合計1803億元，分別同比增長213%、219%。

當(dāng)前，并購重組已超越簡單的資本運作范疇，成為推動國企混改、新興產(chǎn)業(yè)培育、跨境資源整合的關(guān)鍵抓手，在"雙循環(huán)"新發(fā)展格局中扮演著資源整合中樞的角色。

當(dāng)前中國并購重組市場呈現(xiàn)出鮮明的結(jié)構(gòu)性特征。從主體分布看，央企與地方國企主導(dǎo)著超大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)鏈整合，通過吸收合并、資產(chǎn)注入等方式強化行業(yè)話語權(quán);民營企業(yè)則更側(cè)重于"補鏈強鏈"，通過收購技術(shù)型標(biāo)的或海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)突破發(fā)展瓶頸。在交易模式上，"現(xiàn)金+股權(quán)"混合支付、"分拆+重組"組合拳等創(chuàng)新工具的應(yīng)用頻率顯著提升，反映出市場對交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜性的適應(yīng)能力增強。

值得關(guān)注的是，并購標(biāo)的的選擇標(biāo)準(zhǔn)正發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變：過去以營收規(guī)模為導(dǎo)向的"規(guī)模崇拜"逐漸讓位于對技術(shù)壁壘、數(shù)據(jù)資產(chǎn)、ESG表現(xiàn)等新型價值指標(biāo)的評估。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年中國并購行業(yè)市場運營格局分析與未來發(fā)展趨勢預(yù)測研究報告》分析：

行業(yè)正處于從"要素驅(qū)動"向"創(chuàng)新驅(qū)動"的轉(zhuǎn)型深水區(qū)。一方面，并購市場面臨多重挑戰(zhàn)：信息不對稱導(dǎo)致的估值分歧、跨境交易中的地緣政治風(fēng)險、并購后文化融合與管理協(xié)同的復(fù)雜性等問題依然突出。另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型為行業(yè)注入新動能，區(qū)塊鏈技術(shù)在盡職調(diào)查中的應(yīng)用、AI算法對標(biāo)的篩選效率的提升、大數(shù)據(jù)驅(qū)動的整合方案設(shè)計等創(chuàng)新實踐，正在重塑并購價值鏈。監(jiān)管層面的"放管服"改革與市場化導(dǎo)向，與企業(yè)端的數(shù)字化能力升級形成共振，推動行業(yè)從"野蠻生長"走向"精準(zhǔn)賦能"。這種轉(zhuǎn)變不僅體現(xiàn)在交易規(guī)模的理性回歸，更反映在市場對"并購質(zhì)量"的重新定義——不再簡單追求交易金額，而是聚焦于能否真正實現(xiàn)技術(shù)突破、市場拓展和效率提升。

并購行業(yè)未來發(fā)展趨勢預(yù)測

在新發(fā)展階段的門檻上，中國并購重組行業(yè)正經(jīng)歷著價值邏輯的重構(gòu)。未來五年，行業(yè)將呈現(xiàn)三大演進方向：其一，專業(yè)化分工深化，財務(wù)顧問、法律合規(guī)、整合咨詢等細分領(lǐng)域?qū)⒂楷F(xiàn)更多垂直服務(wù)機構(gòu)，形成"全生命周期"服務(wù)體系;其二，并購標(biāo)的的"科技屬性"權(quán)重持續(xù)上升，半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、新能源等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將成為并購熱點，推動技術(shù)要素的市場化配置;其三，并購與資本市場的聯(lián)動性增強，通過定向可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等工具創(chuàng)新，實現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略目標(biāo)的精準(zhǔn)匹配。

行業(yè)發(fā)展的底層邏輯已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變：從單純追求規(guī)模擴張到注重質(zhì)量提升，從被動適應(yīng)政策到主動創(chuàng)造價值，從國內(nèi)資源整合到全球要素配置。在這個過程中，并購重組不僅是企業(yè)發(fā)展的加速器，更成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的"手術(shù)刀"——通過精準(zhǔn)切割冗余產(chǎn)能、縫合技術(shù)斷點、嫁接創(chuàng)新基因，為高質(zhì)量發(fā)展提供持續(xù)動能。

可以預(yù)見，隨著注冊制改革深化、跨境資本流動便利化以及ESG標(biāo)準(zhǔn)體系的完善，并購重組行業(yè)將在重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)、培育創(chuàng)新動能、服務(wù)國家戰(zhàn)略中發(fā)揮更加不可替代的作用。

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