上周，日本MLCC巨頭村田在官網(wǎng)低調(diào)掛出一條“擴(kuò)產(chǎn)啟事”：2027年前要把鈦酸鋇粉體的月產(chǎn)能再抬高一倍。同一天，山東國(guó)瓷材料在投資者互動(dòng)平臺(tái)上回了一句“我們的高純粉體已通過韓國(guó)三星電機(jī)小批量驗(yàn)證”。兩條消息中間只隔了七小時(shí)，卻像兩根引線，把全球電子陶瓷產(chǎn)業(yè)鏈的焦慮與野心同時(shí)點(diǎn)燃。焦慮的是，誰也不想重演2021年“缺芯”式斷供;野心在于，鈦酸鋇——這個(gè)看起來拗口的白色粉末，正在成為下一個(gè)“白色石油”。

中研普華剛剛交付的《2024-2029年中國(guó)鈦酸鋇行業(yè)現(xiàn)狀調(diào)查及投資策略咨詢報(bào)告》(下稱“普華報(bào)告”)，用近兩百頁篇幅把這場(chǎng)“粉末戰(zhàn)爭(zhēng)”拆成了“人話版”作戰(zhàn)圖。作為報(bào)告主筆之一，我把田野調(diào)研、實(shí)驗(yàn)室訪談、資本路演中最常被問到的七個(gè)問題，濃縮成一篇“加長(zhǎng)影評(píng)”，給正在看機(jī)會(huì)的你一個(gè)“一鍵直達(dá)”入口。

一、為什么偏偏是鈦酸鋇?

1. 它像“鹽”一樣無處不在。從手機(jī)、電車、光伏逆變器，到導(dǎo)彈導(dǎo)引頭、CT機(jī)、火星探測(cè)器，只要用到多層陶瓷電容器(MLCC)、壓電傳感器、熱敏電阻，就繞不開它。

2. 它像“面粉”一樣分等級(jí)。納米級(jí)、高四方性、高純?nèi)笾笜?biāo)，直接決定下游器件的層數(shù)、容量和壽命。村田、TDK、三星電機(jī)只認(rèn)“特級(jí)面粉”。

3. 它像“鋰”一樣被卡脖子。高純粉體的全球供應(yīng)長(zhǎng)期被日本Sakai、Ferro、富士鈦等五家企業(yè)攥在手里，中國(guó)自給率不足三成。

二、把產(chǎn)業(yè)鏈撕成四瓣，看看誰最賺錢

《2024-2029年中國(guó)鈦酸鋇行業(yè)現(xiàn)狀調(diào)查及投資策略咨詢報(bào)告》把鈦酸鋇產(chǎn)業(yè)鏈切成“四瓣蘋果”：

- 上游：鈦礦+高純碳酸鋇，資源屬性強(qiáng)，利潤(rùn)薄;

- 中游：粉體制備，技術(shù)壁壘高、毛利最高、故事最多;

- 下游：電子陶瓷器件，規(guī)模效應(yīng)顯著，客戶集中度高;

- 回收端：廢MLCC提鋇，政策窗口剛開，尚處“無人區(qū)”。

【現(xiàn)場(chǎng)見聞】

在山東淄博，一條年產(chǎn)千噸級(jí)的納米鈦酸鋇產(chǎn)線正在試車。項(xiàng)目負(fù)責(zé)人告訴我，同樣一噸粉體，普通級(jí)賣“白菜價(jià)”，高四方性納米級(jí)卻能賣出“白粉價(jià)”，差價(jià)高達(dá)四倍。但這四倍不是誰都能賺：粒徑D50能不能做到一百納米以內(nèi)、四方性能不能穩(wěn)定在95%以上、雜質(zhì)鈉離子能不能壓到五十個(gè)ppm以下——三道生死線，攔掉了九成玩家。

三、需求側(cè)的三臺(tái)“發(fā)動(dòng)機(jī)”

發(fā)動(dòng)機(jī)一：電車普及帶來的MLCC“用量海嘯”。一輛Model Y的MLCC數(shù)量是一部iPhone的三十倍不止，而每顆MLCC的鈦酸鋇用量在七成左右。普華模型預(yù)測(cè)，到2029年僅新能源車增量就能“吃掉”當(dāng)下全球總產(chǎn)能的三成。

發(fā)動(dòng)機(jī)二：光伏逆變器微型化。IGBT+MLCC替代傳統(tǒng)電解電容已成趨勢(shì)，光伏逆變器內(nèi)部溫度高、壽命要求長(zhǎng)，高純鈦酸鋇成為“唯一解”。

發(fā)動(dòng)機(jī)三：軍工與醫(yī)療“小批量、高溢價(jià)”市場(chǎng)。導(dǎo)彈導(dǎo)引頭用的壓電陶瓷晶片，單顆售價(jià)可達(dá)上萬元，而原料粉體只占到成本不到一成，卻對(duì)純度、四方性極度挑剔。

四、供給側(cè)的“三國(guó)殺”

1. 日本軍團(tuán)：把持高端，但擴(kuò)產(chǎn)謹(jǐn)慎，生怕“自己打自己”。

2. 韓國(guó)軍團(tuán)：三星、LG化學(xué)瘋狂綁定中國(guó)粉體廠做“備胎”，簽的都是五年長(zhǎng)協(xié)。

3. 中國(guó)軍團(tuán)：國(guó)瓷材料、天通股份、風(fēng)華高科、凱盛科技等十幾家本土企業(yè)，從“能做”到“做好”再到“做穩(wěn)”，僅用了不到十年。

《2024-2029年中國(guó)鈦酸鋇行業(yè)現(xiàn)狀調(diào)查及投資策略咨詢報(bào)告》把國(guó)內(nèi)玩家按技術(shù)路線分成三派：

- “固相派”：成本低、產(chǎn)量大，但粒徑粗，只能做中低端;

- “水熱派”：粒徑細(xì)、四方性高，但廢水量大，環(huán)評(píng)難過;

- “溶膠-凝膠派”：純度天花板最高，可量產(chǎn)性最差，尚處實(shí)驗(yàn)室向產(chǎn)業(yè)化爬坡階段。

五、政策與資本“左右互搏”

政策端：工信部2023年底發(fā)布的《電子陶瓷材料高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》首次把“高純鈦酸鋇”列入“卡脖子清單”，提出到2027年高端粉體自給率要過半。財(cái)政補(bǔ)貼、揭榜掛帥、制造業(yè)基金紛至沓來。

資本端：2024年上半年，已有三家鈦酸鋇初創(chuàng)企業(yè)完成B輪，估值集體破十億;某頭部券商甚至開出“行業(yè)天花板千億”的模型。但普華提醒：不要被估值沖昏頭，高端產(chǎn)線單噸投資強(qiáng)度高達(dá)傳統(tǒng)產(chǎn)線的五到八倍，且客戶認(rèn)證周期長(zhǎng)達(dá)十八個(gè)月，“燒錢曲線”遠(yuǎn)比“盈利曲線”陡峭。

六、區(qū)域地圖：從“點(diǎn)狀突破”到“鏈?zhǔn)匠删W(wǎng)”

《2024-2029年中國(guó)鈦酸鋇行業(yè)現(xiàn)狀調(diào)查及投資策略咨詢報(bào)告》把全國(guó)產(chǎn)能拆成“三縱三橫”：

- 三縱：環(huán)渤海(淄博、唐山)、長(zhǎng)三角(宜興、衢州)、珠三角(肇慶、惠州)——傳統(tǒng)電子陶瓷集聚區(qū);

- 三橫：長(zhǎng)江中游(萍鄉(xiāng)、景德鎮(zhèn))、成渝(成都、綿陽)、關(guān)中(西安、寶雞)——軍工+高校資源富集區(qū)。

【調(diào)研小故事】

在宜興陶瓷產(chǎn)業(yè)園，管委會(huì)主任帶我去看“園中園”：一家本土粉體廠把日本退役的舊隧道窯搬回來，改造成“梯度燒結(jié)”實(shí)驗(yàn)線，把能耗砍下一半;隔壁一家MLCC廠把廢粉回收后做成“降級(jí)料”賣給壓敏電阻廠，一條線把“吃干榨盡”做到極致。主任開玩笑說：“以前我們賣土，現(xiàn)在我們賣技術(shù)。”

八、企業(yè)如何“闖關(guān)”?《2024-2029年中國(guó)鈦酸鋇行業(yè)現(xiàn)狀調(diào)查及投資策略咨詢報(bào)告》給出“四把鑰匙”

鑰匙一：客戶聯(lián)合開發(fā)——與MLCC龍頭共建實(shí)驗(yàn)室，把認(rèn)證周期從十八個(gè)月縮到十二個(gè)月;

鑰匙二：工藝包模塊化——把“水熱+噴霧干燥+等離子體燒結(jié)”做成可復(fù)制的“交鑰匙”產(chǎn)線，降低擴(kuò)產(chǎn)試錯(cuò)成本;

鑰匙三：碳足跡數(shù)字化——提前布局LCA數(shù)據(jù)庫，應(yīng)對(duì)2026年歐盟CBAM;

鑰匙四：產(chǎn)業(yè)鏈金融——用長(zhǎng)期粉體供應(yīng)協(xié)議換取設(shè)備融資租賃，減輕重資產(chǎn)壓力。

九、寫在最后：粉末雖小，格局極大

二十年前，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)從“三頭在外”到“全球定價(jià)”;十年前，中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)用七年時(shí)間完成逆襲。今天，鈦酸鋇正在重演同樣的故事：需求爆發(fā)、技術(shù)迭代、政策加持、資本蜂擁。不同的是，這一次中國(guó)玩家離“終點(diǎn)線”更近——高端粉體技術(shù)與國(guó)際先進(jìn)只差“最后一公里”。

普華報(bào)告的最后一頁寫著一句話：“誰能在2027年之前把高四方性納米粉體的穩(wěn)定良率做到九成以上，誰就握住了下一個(gè)十年的定價(jià)權(quán)?！?/p>

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中研普華依托專業(yè)數(shù)據(jù)研究體系，對(duì)行業(yè)海量信息進(jìn)行系統(tǒng)性收集、整理、深度挖掘和精準(zhǔn)解析，致力于為各類客戶提供定制化數(shù)據(jù)解決方案及戰(zhàn)略決策支持服務(wù)。通過科學(xué)的分析模型與行業(yè)洞察體系，我們助力合作方有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)成本結(jié)構(gòu)，發(fā)掘潛在商機(jī)，持續(xù)提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

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