宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)仍未到底，大部分地方政府調(diào)低新的全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。據(jù)財(cái)新記者了解，銀行信貸投放結(jié)構(gòu)沒(méi)有明顯變化，市場(chǎng)預(yù)期銀行搶規(guī)模的沖動(dòng)仍然較大，有望超過(guò)去年的天量投放力度。

　　近幾年1月份多呈現(xiàn)信貸規(guī)模沖高現(xiàn)象。央行數(shù)據(jù)顯示，近三年，1月新增人民幣貸款規(guī)模同比快速增長(zhǎng)，去年1月更是達(dá)到了2009年以來(lái)的單月最高紀(jì)錄。其中，2016年1月新增人民幣貸款高達(dá)2.51萬(wàn)億元，同比多增1.04萬(wàn)億元；2015年1月新增人民幣貸款1.47萬(wàn)億元，同比多增2899億元；2014年1月新增人民幣貸款為1.32億元，同比多增2469億元。

　　有券商研究報(bào)告預(yù)計(jì)，2017年1月新增貸款甚至可能超出去年同期的2.51萬(wàn)億元。

　　一位銀行業(yè)人士表示，近年的數(shù)據(jù)反映出，1月份提前投放信貸的趨勢(shì)愈發(fā)強(qiáng)化。銀行業(yè)人士反映，在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行階段，資產(chǎn)回報(bào)率逐步往下走，投放越早收益越好。他認(rèn)為，從貸款加權(quán)平均利率等因素來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)跡象，但是中長(zhǎng)期角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)能仍然不足，經(jīng)濟(jì)增速的壓力仍然比較大。

　　也有多家銀行負(fù)責(zé)人顯出濃厚的觀(guān)望情緒，判斷利率不會(huì)下行，因此沒(méi)有在1月份投放太多新增貸款。

　　仍追基建

　　關(guān)于信貸的投放結(jié)構(gòu)，受訪(fǎng)銀行幾乎給出了趨同的答案：基建類(lèi)項(xiàng)目、政府平臺(tái)貸款、個(gè)人住房按揭貸款以及其他實(shí)體企業(yè)貸款。

　　一位大行省分行公司部高級(jí)經(jīng)理表示，新增貸款的投放額度比較緊張，將會(huì)以政府類(lèi)項(xiàng)目、比如PPP和基建類(lèi)，以及房地產(chǎn)企業(yè)為主，只有政府類(lèi)項(xiàng)目才能滿(mǎn)足這么大的投放量，也能保證貸款質(zhì)量。

　　2016年有一個(gè)很大的特點(diǎn)：個(gè)人住房按揭貸款為全年的新增貸款貢獻(xiàn)了較大的力量。尤其是7月份，住戶(hù)部門(mén)中長(zhǎng)期貸款（主要為住房按揭貸款）占7月全部新增貸款比重超過(guò)100%。各家大行在中報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上紛紛表示，將在下半年繼續(xù)加大對(duì)按揭貸款的投放。

　　國(guó)慶前后，一輪高規(guī)格的全國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控政策落地，收緊幾十個(gè)熱點(diǎn)城市的房地產(chǎn)行業(yè)，所在地區(qū)的銀行也陸續(xù)收緊按揭貸款的審批速度，壓到年后放款。甚至有銀行的基本原則就是，讓社會(huì)感受到每個(gè)月的貸款數(shù)量呈現(xiàn)逐月遞減的態(tài)勢(shì)。

　　值得注意的是，前述銀行業(yè)人士預(yù)測(cè)，個(gè)人住房按揭貸款規(guī)模在2017年會(huì)繼續(xù)往上走。他認(rèn)為，雖然房屋交易量放緩，但是這個(gè)數(shù)據(jù)無(wú)法反映二手房的交易量變化；其次，2016年年末已經(jīng)被嚴(yán)重壓制，到了年初會(huì)“不得不放貸”。

　　也有很多分析認(rèn)為，受到樓市調(diào)控政策影響，居民中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)必然難以維持2016年的高增速。廣發(fā)證券指出，部分銀行個(gè)人按揭貸款額度從緊，另外調(diào)控政策通常存在兩個(gè)月左右時(shí)滯，預(yù)計(jì)按揭整體需求在2017年出現(xiàn)回落。

　　微觀(guān)上分化

　　微觀(guān)來(lái)看，部分銀行略有差異。據(jù)一位大行地級(jí)市分行副行長(zhǎng)表示，其所在分行2017年全年新增貸款目標(biāo)為30億元，年內(nèi)還會(huì)根據(jù)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)情況上下浮動(dòng)，這個(gè)數(shù)據(jù)和去年相比沒(méi)有太大變化。因?yàn)槠渥鳛橐粋€(gè)外來(lái)務(wù)工人口眾多的城市，最新政策允許購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)者獲得當(dāng)?shù)貞?hù)口，這大大增加了當(dāng)?shù)刈》康膭傂枰?guī)模，所以房地產(chǎn)投資依然非常活躍，其所在分行會(huì)保持對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的貸款發(fā)放力度。

　　前述高級(jí)經(jīng)理表示，房地產(chǎn)行業(yè)的形勢(shì)還有待觀(guān)察，如果大量減少房產(chǎn)類(lèi)貸款，存量貸款的質(zhì)量也會(huì)受到較大影響，所以不太可能大規(guī)模減少。

　　部分銀行也調(diào)整了自身的客戶(hù)選擇標(biāo)準(zhǔn)。例如一位廣發(fā)銀行支行行長(zhǎng)對(duì)財(cái)新記者表示，總行要求新一年的信貸投放方向以大型國(guó)企為主，因此其近期接洽的貸款項(xiàng)目與原先相比，在規(guī)模上足足擴(kuò)大了5倍有余。

　　這個(gè)變化與中國(guó)人壽接棒花旗銀行，入主廣發(fā)銀行有直接關(guān)系。這位支行行長(zhǎng)表示，中國(guó)人壽主導(dǎo)廣發(fā)行實(shí)質(zhì)性管理之后，可以借助保險(xiǎn)集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)幫助銀行降低負(fù)債成本，這使得廣發(fā)行有了與大行競(jìng)爭(zhēng)貸款客戶(hù)的基礎(chǔ)?！霸瓉?lái)我們支行很少有大型央企和國(guó)企的客戶(hù)”，他表示，總行下達(dá)了爭(zhēng)取大型國(guó)企客戶(hù)的目標(biāo)之后，同地區(qū)的各支行競(jìng)爭(zhēng)激烈，“下手晚了，客戶(hù)就成了別人的”。

　　另外，債務(wù)置換等因素也會(huì)對(duì)銀行信貸投放造成分流。廣發(fā)證券的研究認(rèn)為，2017年地方政府債務(wù)置換、證券化和表外委托貸款、信托貸款的發(fā)展，預(yù)計(jì)將對(duì)對(duì)公貸款造成分流。

　　前述銀行業(yè)人士表示，2017年地方政府債務(wù)置換規(guī)模會(huì)略高于2016年。其中，2016年的置換規(guī)模約為4.8萬(wàn)億元，總共發(fā)行約6萬(wàn)億元，他認(rèn)為2017年會(huì)把前幾年審批后沒(méi)有發(fā)行的債券發(fā)行出來(lái)，再加上沒(méi)有用完的置換額度，因此，這部分的確會(huì)對(duì)銀行信貸造成分流。