橫店系一年收獲兩單IPO 這座“東方好萊塢”還有更高的追求

• 2017年10月13日 ZhouXun來源：無冕財經 673 39
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相比上市折戟沉沙的時代院線、過會一波三折的金逸院線，橫店影視憑什么首發(fā)過會成為2017年第1家成功IPO的院線公司?其上市意味著什么?

一年收獲兩單IPO，橫店系在資本市場上再下一城。

10月12日，橫店影視(603103.SH)股份有限公司(以下簡稱“橫店影視”)登陸上交所，開盤價為18.54元，隨即以22.25元封住漲停，大漲44%，市值達100.79億元。

這標志著橫店集團控股有限公司(以下簡稱“橫店集團”)誕生了第5家A股上市公司。在此之前，橫店集團旗下公司橫店東磁(002056.SZ)、普洛藥業(yè)(000739.SZ)、英洛華(000795.SZ)、得邦照明(603303.SH)紛紛亮相A股市場。其中，得邦照明于今年3月在上交所掛牌上市。

值得注意的是，“橫店”雖是大眾周知的浙江東陽橫店影視城，這次上市的橫店影視卻是一家院線公司，其主營業(yè)務為院線發(fā)行、電影放映及相關衍生業(yè)務，并不包括影視制作發(fā)行以及旅游等業(yè)務。

相比上市折戟沉沙的時代院線、過會一波三折的金逸院線，橫店影視憑什么首發(fā)過會成為2017年第1家成功IPO的院線公司?其上市意味著什么?

背靠 “橫店帝國”

上市公告書顯示，橫店影視此次公開發(fā)行股份不超過5300萬股，按15.45元/股的發(fā)行價來算，扣除發(fā)行費用后募集資金凈額7.72億元，其中6.37億元投入影院建設項目，1.35億元用于補充流動資金。

截至今年6月30日，橫店影視旗下共擁有310家已開業(yè)影院，其中資產聯(lián)結型影院(自營影院)245家，加盟影院65家。另外，橫店影視計劃在2016年至2019年內，總投資23.63億元新建影院220家，重點布局三、四線城市的2800個縣級市。

“橫店影視能夠在盈利前景不明情況下過會，除了證監(jiān)會在一定程度上放開口徑之外，還有可能與院線影院資產在影視業(yè)里更偏向實業(yè)、募資用途清晰明了有比較大的關系?！敝形耐稊?shù)據(jù)研究院影視分析師梁觀接受《時代周報》采訪時說道。

也有市場人士認為，橫店影視不用苦苦掙扎于IPO道路上更大原因是其背靠了橫店集團這棵大樹，后者為橫店影視的第一大股東以及絕對控制人。

事實上，創(chuàng)辦于1975年、發(fā)軔于絲廠的橫店集團，經過40余年的發(fā)展，其商業(yè)版圖不斷擴大，形成電氣電子、醫(yī)藥化學、影視文化、新型綜合服務等四大支柱產業(yè)，擁有“世界磁都”、“江南藥谷”、“中國好萊塢”之稱。官方數(shù)據(jù)顯示，橫店集團擁有下屬子公司60多家、生產型企業(yè)200多家，此外，還有半緊密型和松散型企業(yè)1000多家。

“當時我發(fā)現(xiàn)，工業(yè)、農業(yè)、商業(yè)我都搞過了，做高科技又要引進人才，橫店偏僻，一時難以實現(xiàn)，所以就只能搞文化。”談及從輕工業(yè)最終跨界影視文化的初衷，橫店集團創(chuàng)始人徐文榮曾如此解釋。

1995年，徐文榮開始在橫店建立民俗村。1996年，導演謝晉登門而至，邀請徐文榮為電影《鴉片戰(zhàn)爭》布景，3個月后，19世紀的南粵廣州街平地而起，這也成為了橫店影視城的開端。

背靠著集團早年積累的財力，配合隨后建立的酒店賓館、影視管理服務、制景裝修、旅游營銷等子公司，橫店影視城逐漸成為國內最大規(guī)模的影視制作基地，為超過70%的中國影視劇提供拍攝后勤服務。

活躍在熒幕上的橫店影視城讓橫店集團聲名鵲起，逐漸為大眾所知。

2016年，橫店集團總資產達到700億元，實現(xiàn)營業(yè)總收入631億元，與龍頭企業(yè)龍湖地產、富力地產營業(yè)收入相當，其中，旗下上市公司橫店東磁、得邦照明、普洛藥業(yè)、英洛華營業(yè)總收入分別為47.1億元、32.26億元、27.4億元、8.162億元，凈利潤分別為4.412億元、3.187億元、1.29億元、0.52億元。

與電氣電子、醫(yī)藥化工產業(yè)產值相比，橫店影視文化板塊為集團貢獻的利潤占比很低。公開數(shù)據(jù)顯示，橫店影視2016年營業(yè)收入22.81億元，僅占集團總營收的的3.6%。這對于整個橫店集團的營收來說，不過九牛一毛。

但徐文榮卻更偏愛后者，“工業(yè)品均有生命周期的，高新技術產品30年后必將淘汰，而文化產業(yè)則一本萬利?！睜I收表現(xiàn)中庸并未撼動影視文化在整個橫店系版圖中的重要地位，這在一定程度上也解釋了橫店集團為何選擇扶持影視文化業(yè)務上市。

“文化是最要緊的，現(xiàn)在我要做的是進一步發(fā)展文化產業(yè)?！苯衲?月份，徐文榮在接受媒體專訪時反復念叨。

前路何在?

前有大股東幕后鼎立支持，后乘《戰(zhàn)狼2》高票房東風，橫店影視成功上市，但大樹底下是否好乘涼仍有待觀察。

數(shù)據(jù)顯示，老牌院線公司萬達院線在2016年市場份額占比達到13.38%，大地院線則占比8.1%，蟬聯(lián)冠、亞軍。同年，橫店影視的市場份額占比僅為4.55%，位列國內院線公司第8位。

與此同時，在主要城市中，萬達、大地等老牌影院占據(jù)著不可比擬的優(yōu)勢。2016年，萬達以60.8億票房領跑電影院線市場，同比增長2%;大地院線票房36.7億，同比增長3.9%。

在老牌院線公司重重包圍之下，橫店影視只能另尋蹊徑。

在招股書中，橫店影視認為，近年來，國內觀影人群市場逐漸下沉，一線城市影院市場逐漸趨于飽和，二三線城市觀影人次保持快速增長，影院建設項目以二三線等城市為重心進行布局有廣闊的市場前景，項目完成后有利于提升公司在院線市場的覆蓋率和控制能力。

但北京大學文化產業(yè)研究院副院長陳少峰認為：“就市場競爭而言，橫店影視的院線建設以三四五線城市為主，這類城市雖然在‘五一’、國慶等黃金檔期能夠形成較強的集中消費力，讓影院獲得較好的票房，但目前三四五線城市的院線已經供過于求?！?/p>

加之目前中國電影票房市場陷入增長瓶頸，有分析人士認為，大力投資院線業(yè)務的橫店影視“錯過了電影院線的黃金時代”。

不過對于橫店影視而言，上市后可有效破解其繼續(xù)拓展做大產業(yè)“蛋糕”的融資瓶頸。此前，相對同行業(yè)公司而言，橫店影視的融資渠道較為單一，主要為自身內部積累及部分銀行貸款。

更重要的是，橫店影視作為“橫店系”影視文化產業(yè)的招牌，此次順利IPO為“橫店系”影視文化產業(yè)以及橫店集團的開疆拓土有著難以估量的反哺作用。

從完善影視城基礎設施建設，吸納更多電影制作公司加盟，到發(fā)展獨立電影院線，拓展影視終端市場，掌控渠道主導權，再到如今深挖電影衍生品的價值，以及提供影視內容服務，橫店逐步形成了完整的影視文化產業(yè)鏈。

橫店影視進入資本市場則為橫店影視文化的發(fā)展壯大爭取了不少時間與資源。“20年來，(橫店影視城)雖然場地免費，但是質量卻在不斷提升，這得益于橫店影視城在建設上的持續(xù)投入，但這種投入除了橫店影視城自己的資金投入外，還有其它公司的支撐?！睓M店集團一位人士說道，“早些年橫店影視城每年虧損5000萬元，還是要后面的實體經濟支持著，才有足夠的時間和資金來培育。”

作為橫店集團的影視“第一股”，橫店影視的IPO引發(fā)了外界對整個橫店影視系謀求上市的猜想。

不過，橫店系在資本市場也有更多的追求。在2017年年初的橫店集團年度頒獎盛典上，董事長徐永安表示，“到2020年，力爭集團能有6-8家A股上市公司”。而截至9月7日，橫店集團旗下的南華期貨排隊已處在IPO進程中，位列主板第52位，狀態(tài)為已反饋，有望成為橫店系第6家上市公司。

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