2017年全球化工資本投資不斷下降 中國2018年化工投資略有下降

• 2017年12月22日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 710 42
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  2018-2023年有機化工行業(yè)風(fēng)險投資態(tài)勢及投融資策略指引報告

  風(fēng)險投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險資本，待其發(fā)育相對成熟后，通過市場退出機制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險收益。全球風(fēng)險資本市場已進入新一輪快速...

據(jù)IHSMarket最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017-2018年，預(yù)計中國以外的亞洲國家新增化學(xué)品產(chǎn)能將下降一半以上，并且未來幾年仍將保持較低水平。中國2018年化工投資略有下降，此后將穩(wěn)步下降。

據(jù)IHSMarket最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017-2018年，預(yù)計中國以外的亞洲國家新增化學(xué)品產(chǎn)能將下降一半以上，并且未來幾年仍將保持較低水平。中國2018年化工投資略有下降，此后將穩(wěn)步下降。美國化工理事會(ACC)近日表示，預(yù)計2017年美國化工行業(yè)資本支出總額將達(dá)到338億美元，增長了6%，明年將再增長6.3%。歐洲化工投資可能會略微增加，但與美國相比，則微不足道。而其他地區(qū)化工資本投資則不斷下降。

投資壓力增加

對于歐美上市公司來說，投資壓力持續(xù)增長。歐美上市公司優(yōu)先通過分紅和股票回購給股東現(xiàn)金回報，盡管股票回購似乎在減少。2017年整體市場的股票回購預(yù)計將下降21%。不過，投資者要求管理層把資金投入項目或放棄分紅，而激進投資者對戰(zhàn)略投資的呼聲日益高漲。

普華永道合伙人CraigKocak表示，過去幾年，我們看到激進投資者在推動管理團隊和董事會決策中日益發(fā)揮更大的作用，包括并購中的資本分配、核心業(yè)務(wù)再投資或股票回購等。

回報率持續(xù)低位

陶氏杜邦副董事長兼首席財務(wù)官HowardUngerleider表示，陶氏化學(xué)的目標(biāo)投資資本回報率(ROIC)為13%。在陶氏化學(xué)，重點是實現(xiàn)長期資本成本的回報最大化。盡管多年來利率持續(xù)低位，但陶氏化學(xué)仍堅持資本成本10%的回報率。然而，這種投資回報率差值也可以根據(jù)投資風(fēng)險而變化。Ungerleider表示，對于低風(fēng)險投資來說，13%的回報率可能還不錯，比如陶氏傳統(tǒng)產(chǎn)品或市場，或者是發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的投資項目?！暗菍τ陲L(fēng)險較高的項目，當(dāng)然希望獲得更高的回報率。

這些選擇包括以股票回購或分紅的形式回饋給股東?！斑^去5年，陶氏化學(xué)創(chuàng)造了約300億美元的經(jīng)營現(xiàn)金流?！拔覀冇昧艘话雭硗顿Y業(yè)務(wù)，另一半用于回饋股東?！碧帐隙虐钚剂艘豁?0億美元的股票回購計劃，并宣布季度股息為38美分。

化企評級下降

據(jù)最新跟蹤數(shù)據(jù)，截至12月11日全年共有276筆并購交易，總值達(dá)622億美元。雖然這個交易值較2016年創(chuàng)下記錄減少了2/3左右，但交易數(shù)量仍保持穩(wěn)定。可以肯定的是2017年又是化學(xué)并購活躍年。IHSMarkit能源與化工市場部全球副總裁MarkEramo表示，由于2014~2016年新增產(chǎn)能被延期或取消，化工行業(yè)資本支出集中轉(zhuǎn)向并購，中國和亞洲其他地區(qū)資本支出減少更加顯著。

MarkEramo表示，由于2014年和2015年商品價格下滑、低成本債務(wù)、強勢股價和盈利疲軟，并購活動激增。銀行家們預(yù)計，這種情況還將持續(xù)，盡管需求增長正在改善，并購估值繼續(xù)攀升。

并購活動目前也被視為行業(yè)信用評級的主要風(fēng)險。標(biāo)準(zhǔn)普爾在上月發(fā)布的報告中指出，預(yù)計并購將繼續(xù)成為全球化工行業(yè)重要的信貸因素。因為多家公司試圖通過廉價融資進行收購來實現(xiàn)增長，化工行業(yè)整合將成為趨勢。MarkEramo表示：“債務(wù)杠桿率上升的可能性越高，融資或交易風(fēng)險就越大。”

穆迪也認(rèn)同并購活動正在降低信用評級。穆迪投資者服務(wù)公司高級副總裁約翰·羅杰斯JohnRogers表示：“過去幾年，我們看到許多公司信用評級由A級下降到B。這一輪并購活動結(jié)束后，已很少有A級公司了?！?/p>

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