政策敏感期玉米價(jià)格震蕩加劇 四月玉米價(jià)格行情或?qū)⒂瓉?lái)暴跌

• 2018年4月3日 zengpingping來(lái)源：中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng) 294 11
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  2018-2023年有機(jī)豬肉市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評(píng)估報(bào)告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長(zhǎng)動(dòng)力。目前國(guó)內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、非金融國(guó)有企業(yè)的高杠桿...

2018年3月，本月玉米市場(chǎng)中間渠道庫(kù)存仍然較多，基層、貿(mào)易商出貨情緒有所增加，市場(chǎng)采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎。

根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，2018年3月，本月玉米市場(chǎng)中間渠道庫(kù)存仍然較多，基層、貿(mào)易商出貨情緒有所增加，市場(chǎng)采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎。行情方面，本月基層余糧供應(yīng)不足，吉林以及黑龍江深加工補(bǔ)貼政策落實(shí)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格起到提振作用，不過(guò)中儲(chǔ)糧拍賣(mài)頻率明顯加快，關(guān)于中儲(chǔ)糧輪出拍賣(mài)及臨儲(chǔ)提前泄庫(kù)傳聞肆虐，基層種植戶以及貿(mào)易商惜售心態(tài)大幅減弱，貿(mào)易商走貨情緒有所增加，市場(chǎng)供給緊張局面較前期有所緩解，價(jià)格上漲有限，市場(chǎng)價(jià)格維持高位震蕩整理走勢(shì)，全國(guó)現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比上漲57.81元/噸，漲幅為3.17%。

一，供應(yīng)市場(chǎng)—余糧逐步出售

本月東北產(chǎn)區(qū)基層糧源明顯不足，種植戶手中余糧水平不到3成，其中黑龍江基層市場(chǎng)余糧不足二成，遼寧基層市場(chǎng)余糧一成左右，吉林和內(nèi)蒙古基層市場(chǎng)余糧不足二成。貿(mào)易環(huán)節(jié)庫(kù)存較多，中小貿(mào)易商手中整體還有不少余糧，傳聞臨儲(chǔ)拍賣(mài)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的到來(lái)且前期即大量投放陳糧，隨著天氣逐漸回暖及備春耕生產(chǎn)陸續(xù)展開(kāi)，基層存糧難度增加種植戶出售積極性提高，貿(mào)易商看空情緒升溫，基層余糧以及貿(mào)易環(huán)節(jié)庫(kù)存逐步出售。

本月基層存糧有限影響，北方港口集港量依舊低迷，庫(kù)存處于持續(xù)消耗階段。截至月底北方港口庫(kù)存總量明顯下降，共計(jì)332萬(wàn)噸。

華北產(chǎn)區(qū)種植戶手中余糧水平3成左右，其中山東、河南基層市場(chǎng)余糧不足四成，河北基層市場(chǎng)余糧四成左右。月初在賣(mài)跌不賣(mài)漲的心理影響下，基層農(nóng)戶及持糧貿(mào)易商惜售余糧，導(dǎo)致市場(chǎng)玉米上量仍不多，而隨更多輪儲(chǔ)玉米拍賣(mài)消息放出，在后期玉米供應(yīng)增加的預(yù)期下，賣(mài)糧進(jìn)度已開(kāi)始回升，基層供應(yīng)增加。

南方港口到貨預(yù)期減少，內(nèi)貿(mào)庫(kù)存小幅下降，優(yōu)質(zhì)玉米數(shù)量有限，進(jìn)口替代品較為充裕，截止本月底蛇口港庫(kù)存總量約58萬(wàn)噸左右。本月到貨成交以東北玉米為主，受北港價(jià)格下調(diào)及鐵路運(yùn)費(fèi)下降影響，東北產(chǎn)地糧源外運(yùn)量持續(xù)增加，銷(xiāo)區(qū)整體糧源供應(yīng)穩(wěn)定。

二，需求市場(chǎng)—下游需求略顯停滯

據(jù)農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)發(fā)布，2018年2月份4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)生豬存欄量33297.62萬(wàn)頭，與上月減少1.5%，比去年同期減少4.7%;能繁母豬存欄2508.46萬(wàn)頭，與上月數(shù)量減少0.5%，比去年同期減少5.0%。全國(guó)生豬市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)震蕩下跌，隨著企業(yè)產(chǎn)能不斷釋放，豬價(jià)已經(jīng)處于低點(diǎn)。下游養(yǎng)殖行業(yè)的不景氣，致使企業(yè)飼料走貨不暢，影響玉米需求。

玉米價(jià)格持續(xù)高位，玉米深加工行業(yè)已經(jīng)不堪重負(fù)，當(dāng)前的行市開(kāi)始拉動(dòng)玉米下游產(chǎn)品的價(jià)格，部分地區(qū)淀粉企業(yè)已經(jīng)將淀粉價(jià)格上調(diào)，但依然難以擺脫原料成本快速提升帶來(lái)的虧損狀況。甚至之前利潤(rùn)較高的酒精企業(yè)，其盈利也被快速上漲的玉米價(jià)格所稀釋。目前，收購(gòu)積極性下游需求進(jìn)入淡季，玉米深加工利潤(rùn)陷入虧損境地，對(duì)于玉米消化能力降低，收購(gòu)積極性也較節(jié)前降低。

東北地區(qū)企業(yè)庫(kù)存水平不同，且整體可達(dá)到1-2個(gè)月，環(huán)節(jié)庫(kù)存同比相對(duì)充裕，包含東北產(chǎn)地貿(mào)易商及深加工企業(yè)在內(nèi)庫(kù)存1200萬(wàn)噸不等，整體加工企業(yè)收購(gòu)需求一般。貿(mào)易商由于糧價(jià)被壓制走貨積極性趨弱，拍賣(mài)成交后得到支撐，月初相對(duì)惜售，而中下旬貿(mào)易渠道出庫(kù)意愿較強(qiáng)，深加工廠門(mén)到貨量較前期增長(zhǎng)明顯，深加工補(bǔ)貼影響較小。

北方港口貿(mào)易逐步恢復(fù)，船只增加，集港量不及裝船需求，船期較為密集，企業(yè)自集現(xiàn)象較多，且集裝箱發(fā)運(yùn)量較大。不過(guò)月中旬臨儲(chǔ)、輪出拍賣(mài)消息傳出之后，北方港口貿(mào)易商收購(gòu)較為謹(jǐn)慎，部分大型貿(mào)易商一度看空后市暫停收購(gòu)。

華北產(chǎn)區(qū)加工企業(yè)自身庫(kù)存規(guī)模較小，原料庫(kù)存下降明顯，部分企業(yè)庫(kù)存在一周左右，企業(yè)快速提價(jià)，貿(mào)易商惜售心態(tài)松動(dòng)，出貨意愿明顯增強(qiáng)，同時(shí)東北玉米上量增多，廠門(mén)到貨較多，企業(yè)庫(kù)存回升到10天左右，企業(yè)采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎。輪儲(chǔ)拍賣(mài)價(jià)格偏高，企業(yè)參拍積極性不高，短期供應(yīng)仍以新糧為主。

南方港口市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)行為趨于謹(jǐn)慎，飼企采購(gòu)節(jié)奏放緩，觀望心態(tài)增強(qiáng)。南方銷(xiāo)區(qū)受拍賣(mài)影響，貿(mào)易商走貨情緒積極。沿海及華中地區(qū)飼料企業(yè)玉米庫(kù)存多在1個(gè)月以上，少部分大廠庫(kù)存到兩個(gè)月訂單，西南內(nèi)陸地區(qū)大廠玉米庫(kù)存多在2個(gè)月以上，個(gè)別企業(yè)維持3個(gè)月訂單。飼料消費(fèi)淡季，玉米需求有限，加上飼料成本大幅增長(zhǎng)情況下，企業(yè)補(bǔ)欄積極性受到抑制，進(jìn)而影響玉米需求。

三，進(jìn)出口

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)2月份玉米進(jìn)口量為10.2萬(wàn)噸，同比下降28.2%，年初迄今共進(jìn)口49.5萬(wàn)噸，同比下降63.9%。其中，從烏克蘭進(jìn)口了9.1萬(wàn)噸，同比下降33.4%，年初迄今共進(jìn)口了47.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)66.8%;從美國(guó)進(jìn)口了8417噸，同比增長(zhǎng)52.3%，年初迄今共進(jìn)口了1.2萬(wàn)噸，同比下降6.8%;從俄羅斯進(jìn)口了2574噸，同比增長(zhǎng)2580.8%，年初迄今共進(jìn)口3144噸，同比增長(zhǎng)483.9%，此外，還從保加利亞和德國(guó)進(jìn)口了少量玉米。

2018年2月份，我國(guó)出口玉米233噸，環(huán)比下降52.57%。2018年1-2月份中國(guó)累計(jì)出口玉米約725噸，較去年同期提高77.74%。

四，行情狀況—期現(xiàn)貨走勢(shì)：偏強(qiáng)震蕩

本月CBOT期貨價(jià)格階段性走高，截止3月29日，5月合約價(jià)格比一月前上漲13.25美分/蒲式耳，報(bào)收387.75美分/蒲式耳;國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨震蕩偏強(qiáng)，全國(guó)現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比上漲57.81元/噸。

1，期貨行情：

美國(guó)玉米期貨市場(chǎng)呈先揚(yáng)后抑走勢(shì)，主要是商品價(jià)格回落、USDA供需報(bào)告公布前調(diào)整倉(cāng)位、技術(shù)性賣(mài)盤(pán)、小麥期貨急跌、美玉米周度出口銷(xiāo)售低于預(yù)期等因素壓制期價(jià)，跟隨小麥的漲勢(shì)、出口和乙醇需求增加、技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)以及全球市場(chǎng)對(duì)美國(guó)玉米的強(qiáng)勁需求、技術(shù)性交易、阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)期減少等因素對(duì)期貨價(jià)格有所支撐。截止3月29日，5月合約價(jià)格比一月前上漲13.25美分/蒲式耳，報(bào)收387.75美分/蒲式耳。

本月大連玉米期價(jià)階段性走低，截至3月30日大連玉米1807合約收于1744元/噸，較上月末下跌55元/噸。玉米拋售有望提前進(jìn)行，供應(yīng)趨增，加之需求不旺，玉米期貨沖高回落，大幅下挫。后期隨著需求階段性轉(zhuǎn)淡，玉米價(jià)格將偏弱運(yùn)行，再度上漲概率不大。

2，現(xiàn)貨行情：

東北產(chǎn)區(qū)企業(yè)上量情況依舊不理想，收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)走高;華北產(chǎn)區(qū)基層惜售余糧，導(dǎo)致市場(chǎng)玉米上量仍不多，玉米價(jià)格不斷走高;北方港口集港量維持低位，港口價(jià)格持續(xù)上調(diào);南方港口規(guī)模飼企庫(kù)存充足，可售庫(kù)存下降迅速，提振價(jià)格穩(wěn)中走高。南方銷(xiāo)區(qū)基層優(yōu)質(zhì)糧源偏少，補(bǔ)庫(kù)需求仍存，支撐價(jià)格上揚(yáng)。據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，全國(guó)現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比上漲1.26%。

建議：

受臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)傳聞、天氣回暖潮糧保管不易影響，基層種植以及貿(mào)易商出售積極性高，加快余糧出售力度，供給逐漸寬松，現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)走弱。目前東北地區(qū)基層余糧已不足2成，而華北地區(qū)僅剩3成左右，加工企業(yè)庫(kù)存較為寬松，4月份有進(jìn)口替代品大量到港，新近傳聞拍賣(mài)糧將在五一之后開(kāi)啟，利空因素趨多，若消息屬實(shí)屆時(shí)玉米供給承壓。不過(guò)今年華北玉米在收獲期遭遇降雨天氣，糧質(zhì)下滑，市場(chǎng)可流通的優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)偏緊，再加上雖然生豬存欄下降，但生豬養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)調(diào)整，大型養(yǎng)豬企業(yè)增多，其他肉蛋禽類(lèi)等養(yǎng)殖存欄增加，深加工行業(yè)產(chǎn)能不斷擴(kuò)建，整體需求依舊不減，因此預(yù)計(jì)后期新季玉米持續(xù)下跌動(dòng)能不足。在市場(chǎng)未能有效消化2017年玉米之前，玉米價(jià)格還將保持相對(duì)高位，臨儲(chǔ)拍賣(mài)的開(kāi)始將令價(jià)格承壓下跌，其拍賣(mài)價(jià)或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)底價(jià)。從遠(yuǎn)期來(lái)看，在本年度玉米供需存在缺口的情況下，玉米現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)整體呈趨勢(shì)性上漲。

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