搶灘中國市場 不少外資機構(gòu)將中國業(yè)務(wù)列為公司“第一要務(wù)”

• 2018年4月17日 ZhangHongYuan來源：中國證券報 821 50
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  2018-2023年中國金融機具配套軟件市場深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預(yù)測報告

  在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。金融機具配套軟件行業(yè)研究報告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助...

除了人才大戰(zhàn)，外資也在搶發(fā)產(chǎn)品，搶著建立朋友圈，搶灘中國的大戰(zhàn)全面爆發(fā)。

4月11日，央行行長易綱在博鰲亞洲論壇給出金融業(yè)開放時間表。此前，不少外資機構(gòu)已將中國業(yè)務(wù)列為公司的“第一要務(wù)”。搶招人才，搶發(fā)產(chǎn)品，搶占頂級“朋友圈”，外資搶灘中國市場大戰(zhàn)全面展開。

第一要務(wù)

易綱在博鰲亞洲論壇表示要大幅度放開金融業(yè)對外開放，提升國際競爭力，其中六項措施預(yù)計2018年上半年就能實施。

近期記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，資管規(guī)模6.2萬億美元、全球排名第一的貝萊德集團將于今年夏天在華發(fā)行第一只私募基金。4月9日，其CEO拉里·芬克(Larry Fink)在致股東的信中表示，發(fā)展中國業(yè)務(wù)是貝萊德的第一要務(wù)。芬克在信中寫道，三大趨勢將主導(dǎo)全球資管市場未來發(fā)展趨勢：全球養(yǎng)老市場變化，技術(shù)進步，日漸增加的中國市場機會。

資管規(guī)模1450億美元，澳洲排名第二的安保集團也將中國業(yè)務(wù)列為該公司的第一要務(wù)。安保集團動態(tài)資產(chǎn)配置部主任納達爾·納艾米向中國證券報記者介紹，中國業(yè)務(wù)是安保集團中長期發(fā)展規(guī)劃中最重要的戰(zhàn)略布局。目前安保集團利用其資產(chǎn)配置流程輔助其在中國的合資公司國壽安保做產(chǎn)品設(shè)計。

近期，瑞銀集團報告，2025年中國公募基金管理規(guī)模將增至7.5萬億美元，約47.1萬億人民幣，是當(dāng)前規(guī)模的4倍左右。摩根士丹利和奧緯咨詢稱中國為接下來10年全球資管行業(yè)最大的機會所在。

2017年11月，財政部副部長朱光耀表示，將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身險公司的外資持股比例上限放寬至51%，三年后不再設(shè)限。而上周易綱在博鰲論壇上進一步表示，此條開放政策有望在6月30日之前落地。這意味著外資機構(gòu)最為看重的一塊牌照——獨資公募牌照近在咫尺，這大大激勵了外資在華拓展業(yè)務(wù)的信心。

拉里·芬克在致股東的信中表示：“若獲獨資公募基金牌照，貝萊德就能在中國銷售公募產(chǎn)品。這對貝萊德資管至關(guān)重要?！辟Y管規(guī)模排名全球第二的領(lǐng)航投資也曾表示，若能在華獨資運營公募，領(lǐng)航即可保持公司文化的一致性，也可充分地分享中國資產(chǎn)管理市場的發(fā)展。

搶人大戰(zhàn)

要贏得中國市場，人才是關(guān)鍵。但隨著外資光環(huán)逐漸褪去，外資贏得中國市場人才的難度上升，人才之爭越來越激烈。

2018年年初，李曼達(化名)離開工作三年的摩根大通，跳到一家排名前十的內(nèi)資券商投行部。相比摩根大通高大上的辦公環(huán)境，李曼達的新工作環(huán)境相形見絀?！稗k公桌上的抽紙和本子都是我自己從家里帶的?！崩盥_說。盡管如此，李曼達依然認(rèn)為新工作帶來的上升空間值得期待。

像李曼達一樣從外資回流內(nèi)資的大有人在。除了和李曼達一樣的初級員工，中高級職位員工回流者也較為普遍。

一位曾負(fù)責(zé)美林(被美銀收購之前)中國地區(qū)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的人士在談及外資和內(nèi)資之間的就業(yè)選擇時坦言：“對于華人來說，如果已經(jīng)位居中高層，我并不認(rèn)為外資相較內(nèi)資更具優(yōu)越性。”該負(fù)責(zé)人2008年離開美林，獨立門戶創(chuàng)業(yè)，幫助中資企業(yè)海外分支在海外投資，同時也幫助海外機構(gòu)布局中國資本市場。無獨有偶，2016年12月KKR全球高級合伙人、大中華區(qū)首席執(zhí)行官劉海峰辭去KKR職務(wù)，另立門戶開創(chuàng)自己的PE事業(yè)。劉海峰曾帶領(lǐng)KKR投資了海爾、圣農(nóng)發(fā)展等經(jīng)典案例。除了中國市場投資，劉海峰對KKR在亞洲的投資也影響深遠(yuǎn)。劉海峰是KKR在亞洲的第一位本土雇員。而KKR的三期亞洲基金規(guī)模屢創(chuàng)新高，足見KKR亞洲投資的業(yè)績卓著，而KKR內(nèi)部人士表示劉海峰功不可沒。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，對于外資機構(gòu)中身居要職的人士來說，另立門戶，分享中國資本市場發(fā)展果實誘惑力極大。

隨著中國市場的重要性提升，外資人才缺口將進一步增大，相應(yīng)地，外資資管機構(gòu)之間人才大戰(zhàn)也會越來越激烈。

紐約某知名資產(chǎn)管理公司中國區(qū)負(fù)責(zé)人告訴記者，預(yù)計外資中國市場人才缺口將明顯增大?！巴赓Y在華展業(yè)有四種方式。第一種是將中國作為銷售窗口，其在華分支的主要作用是開拓機構(gòu)客戶;第二種是將駐華分支作為”代表處“，主要用于維持現(xiàn)有中國機構(gòu)客戶關(guān)系;第三種是作為股東參與合資公司;第四種是投資中國市場?！彼榻B，如果是第一、第二種方式，外資在中國不必配備投研隊伍。未來隨著中國開放加大，這兩類外資機構(gòu)對中國市場進入程度加深，對中國市場投研人才的需求將大幅上升。他說，目前既熟悉中國市場又懂海外市場的投資人才非常緊俏。

事實上，外資機構(gòu)之間的人才大戰(zhàn)已經(jīng)非常激烈。

2018年以來，領(lǐng)航投資從華夏基金(國際分公司)、摩根士丹利挖走頂尖人才，據(jù)媒體報道，富達國際也幾乎同期流失高管。

上海自貿(mào)區(qū)一家知名外資獨資公司高管向記者介紹：“現(xiàn)在外資都在招兵買馬。目前在中國布局的二、三十家外資，有十幾家拿到私募牌照，還有十幾家正在準(zhǔn)備。對于這些機構(gòu)來說，能否在中國市場取得成功，關(guān)鍵還是團隊?！边@位高管介紹，目前外資在招聘方面非常注重本土化，上海自貿(mào)區(qū)部分獨資公司甚至喊出了“必須是具備海外經(jīng)驗的內(nèi)地人”的口號。對此，上述紐約資管機構(gòu)中國區(qū)負(fù)責(zé)人說，去上市公司調(diào)研，會說普通話遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，你必須能與對方建立親近感。此外，搞定經(jīng)銷商，搞定銀行、券商渠道，這些也是本地人有優(yōu)勢。

談及外資資管機構(gòu)在華發(fā)展業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)，專門幫助外資資管機構(gòu)在華展業(yè)的咨詢機構(gòu)z-ben advisors 人士也表示，能適應(yīng)外企文化，投研能力過硬，又能在中國把事情辦成的人非常搶手。他表示，如果中國主管在公司所處層級較高，自主性較大，則招聘符合要求的人才或許會容易些。一位曾任職于一家已經(jīng)在中國獲得私募牌照的外資機構(gòu)人士介紹，很大程度上，總公司的戰(zhàn)略部署決定了獨資公司在華展業(yè)時招聘人才的難易程度。總公司如果足夠重視中國市場，那么即便在獨資公司尚未盈利時也會向其傾斜資源。否則，獨資私募實現(xiàn)盈利之前，相關(guān)負(fù)責(zé)人是沒有底氣向總公司請求快速擴充團隊的。

記者注意到，近期部分外資機構(gòu)中國市場人才流動有加劇趨勢。據(jù)市場消息，2018年2月，在摩根資產(chǎn)管理任職超過14年的董事總經(jīng)理張冠邦(Stephen Chang)離職。張冠邦管理的摩根亞洲總收益?zhèn)鹗鞘着?只香港互認(rèn)基金之一。據(jù)了解，張冠邦在摩根資產(chǎn)管理期間業(yè)績優(yōu)異。

基金經(jīng)理變動無疑令基金管理的不確定性增加。2016年7月，先機環(huán)球投資的中國股票投資基金基金經(jīng)理李健生離職，此后雖有其他基金經(jīng)理接手，不過2018年之后，先機環(huán)球投資直接將這只中國基金委托給平安資管(香港)管理。

愈演愈烈

除了人才大戰(zhàn)，外資也在搶發(fā)產(chǎn)品，搶著建立朋友圈，搶灘中國的大戰(zhàn)全面爆發(fā)。

產(chǎn)品發(fā)行方面，截至目前，資管規(guī)模排名全球前五的富達投資已經(jīng)在華發(fā)行了3只私募基金，其獨資子公司2017年1月率先獲批私募牌照在華展業(yè)，截至目前，其發(fā)行產(chǎn)品的數(shù)量位居眾外資私募管理人之首。

領(lǐng)航投資雖暫未取得私募管理人牌照，但領(lǐng)航集團將其中國區(qū)列為與亞洲區(qū)并列，并在上海自貿(mào)區(qū)豪擲千金，租下1000多平方米的辦公場所，廣納良才，動作之大在業(yè)內(nèi)引人矚目。此外，全球頂級對沖基金橋水的總裁、聯(lián)席首席投資官雷·達里奧2018年年初在中國宣傳新書《原則》時，透露出其在中國擁有的頂級“朋友圈”，也羨煞其它外資機構(gòu)。

香港資管機構(gòu)惠理投資董事兼中國業(yè)務(wù)主管余小波表示，在發(fā)展中國市場業(yè)務(wù)方面，惠理有近水樓臺的優(yōu)勢?！盎堇淼幕鸾?jīng)理投研人員都會說普通話，與內(nèi)地機構(gòu)投資者、個人投資者可以順暢溝通;另外，我們內(nèi)部匯報效率高，決策快，必要時公司高層可與內(nèi)地投資者及時見面。相較于歐美資管機構(gòu)，我們溝通協(xié)調(diào)的成本更低。我們長期優(yōu)異的A股投資業(yè)績當(dāng)然是最重要的優(yōu)勢?！被堇碓?017年11月拿到私募管理牌照后兩個月就發(fā)行了首只私募產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行速度遠(yuǎn)超多數(shù)外資獨資私募管理人。余小波認(rèn)為，博鰲論壇宣布金融業(yè)對外開放時間表出爐之后，釋放了一個強有力的開放信號，外資機構(gòu)再一次吃下了定心丸，而這也意味著，接下來外資資管機構(gòu)競爭將愈演愈烈。

深度融合

外資進入的“鯰魚效應(yīng)”則倒逼國內(nèi)資管機構(gòu)規(guī)范化。星石投資合伙人、首席策略師劉可認(rèn)為，外資加速布局中國帶來“鯰魚效應(yīng)”將倒逼國內(nèi)金融機構(gòu)提升實力。劉可認(rèn)為，引入外資能助力國內(nèi)金融市場形成多元化的良性競爭格局，有利于引入更多成熟的金融產(chǎn)品和服務(wù)經(jīng)驗，這在客觀上會提升國內(nèi)金融市場的國際化程度。

上述紐約資管機構(gòu)中國區(qū)負(fù)責(zé)人則表示，最重要的是，外資資管機構(gòu)有助于中國資產(chǎn)市場的規(guī)范化?！芭e例來說，國內(nèi)資管市場近年來越來越注重投資者適當(dāng)性要求，而外資資管機構(gòu)在投資者適當(dāng)性要求上較國內(nèi)更為嚴(yán)格。美國證監(jiān)會要求資管機構(gòu)在售賣理財產(chǎn)品給投資者時，要了解投資者的身份、收入狀況、風(fēng)險承受能力，反洗錢規(guī)則則要求了解投資者的資金來源。此外，多數(shù)成熟外資機構(gòu)對于投資紀(jì)律的要求嚴(yán)苛，風(fēng)控、合規(guī)部門獨立性較高?！痹撠?fù)責(zé)人表示，這些投資規(guī)范將潛移默化地影響國內(nèi)資管機構(gòu)。

Z-ben advisors預(yù)計未來兩三年，外資資管機構(gòu)在中國的進入程度將顯著提升。對于多數(shù)機構(gòu)來說，中國不再只是銷售窗口，中資與外資之間的互動將加深。與此同時，人才大戰(zhàn)將愈演愈烈，外資與中資融合程度加深，中資外資化，外資中資化或是大勢所趨。

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